Mind you, just because Powell has an in-depth understanding of the factors that influence the U.S. economy, it doesn't mean he can pinpoint directional moves in stocks. Back in December 1996, former Fed Chair Alan Greenspan delivered his now-famous "irrational exuberance" speech to describe a red-hot stock market fueled by internet mania, only to see stocks rally for more than three years following his speech.In September, while delivering a speech in Rhode Island, Federal Reserve Chair Jerome Powell weighe ...

美联储主席对股市估值的评论 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在罗德岛发表讲话时指出，从许多指标来看，股票价格相当高估 [2][3] - 鲍威尔并非首位对高估值发出警告的美联储主席，前主席艾伦·格林斯潘在1996年12月曾用“非理性繁荣”来描述互联网兴起时的资产估值快速上涨 [1][6] 主要股指表现与估值水平 - 标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数已飙升至罕见高位，并多次创下收盘纪录新高 [4][5] - 截至10月1日收盘，标普500指数的席勒市盈率为40.04，接近当前牛市的峰值40.15，是154年来连续牛市中的第二高估值水平 [12] - 历史上唯一比当前估值更高的时期是互联网泡沫破裂前的1999年12月，当时席勒市盈率达到44.19的峰值 [12] 席勒市盈率的历史意义与预测能力 - 席勒市盈率基于过去10年经通胀调整的平均收益计算，能有效消除经济衰退等冲击事件的影响，是进行跨世纪估值比较的有效工具 [9][10] - 自1871年1月回溯测试以来，标普500指数的席勒市盈率平均倍数为17.29，而自1990年代中期以来，该倍数持续高于154年的平均水平 [11] - 历史上所有五次席勒市盈率读数超过30的情况，最终都导致了标普500指数、道琼斯工业平均指数和/或纳斯达克综合指数出现20%至89%的回撤 [13] 人工智能对估值的影响 - 人工智能带来的全球增长潜力是一个未量化的变量，可能至少暂时支撑历史高位的股票估值 [7] - 人工智能的兴起推动了华尔街最具影响力企业的非凡增长，使得投资者集体忽视了历史估值指标 [4] 股市历史周期分析 - 自1929年大萧条开始以来，标普500指数经历了27次从牛市高点下跌至少20%的熊市，平均持续时间为286个日历日（约9.5个月），没有一次熊市持续时间超过630个日历日 [18][19] - 相比之下，标普500指数的牛市平均持续1,011个日历日（约两年零九个月），当前牛市是自1929年9月以来第14个持续时间超过最长熊市的牛市 [20] - 历史表明，只要有足够的时间，华尔街主要指数能够收复短期损失并最终创下新高 [20]

市场估值与历史背景 - 2025年初以来，标普500指数经历了自1950以来第五严重的两日百分比跌幅、有史以来最大的单日点数涨幅，以及过去75年中最强劲的三个月涨幅之一 [1] - 当前股市估值处于历史高位，标普500的席勒市盈率在8月12日接近39倍，远高于自1871年以来的历史平均值17.27倍 [10] - 历史上席勒市盈率超过30并维持至少两个月的情况仅出现过六次，此前五次之后主要股指从峰值到谷底的跌幅在20%至89%之间 [11] 嘉信美国股息ETF的投资价值 - 该ETF提供了高股息率、低费率、潜在的下行保护和充足的上行回报的理想组合 [1][18] - 股息股票在长期表现上优于非派息股，在1973年至2024年的51年间，股息股票年化回报率为9.2%，而非派息股为4.31% [14] - 截至2025年7月底，该ETF的追踪十二个月市盈率约为17倍，相对于估值高企的标普500指数更具吸引力 [16] - 该ETF的股息率为3.87%，显著高于基准标普500指数截至8月8日的1.2%股息率 [17] - 该ETF的净费用率仅为0.06%，即每投资1000美元，每年仅需支付0.60美元的费用 [18] 嘉信美国股息ETF的构成与特点 - ETF包含103家上市公司，其前三大持仓（按权重计）为雪佛龙、奥驰亚集团和百事公司 [15] - 持仓公司均经过时间考验，拥有竞争优势，能产生高度可预测的运营现金流，并已证明其应对经济衰退的能力 [15][19] - 持仓公司业务成熟，雪佛龙为综合性能源公司，奥驰亚是美国领先烟草公司，百事公司销售饮料和零食等经济必需品 [19]