U.S. financial regulators will soon modify or rescind the 55-year old rule requiring public companies to issue formal financial reports every 90 days. Surveys of business leaders consistently reveal concerns about the cost and distraction of preparing and managing the short-cycle reporting process. They also provide evidence of a short-term bias in corporate decision-making, linked to the pressures of the current quarterly reporting cycle. There is an acknowledged tendency to sacrifice long-term strategic i ...

上市公司财报披露频率争议 - 前总统特朗普提议将上市公司财报披露频率从每季度改为每半年 认为这能使管理层更专注于长期业务运营[1] - 美国证券交易委员会表示将优先考虑该提案 该提议最早于2018年首次提出[1] - 除德国和奥地利外 全球多数市场已采用半年报制度 主要原因为缓解投资者短期主义倾向[7] 企业领袖对短期主义的观点 - 巴菲特和摩根大通CEO戴蒙在2018年联合署名文章中指出 短期主义正在损害经济[2][3] - 两位领袖主张停止提供每股收益指引 认为公司不应被短期数字绑架[3][4] - 但明确强调不支持取消季度和年度报告 认为财务透明度是美国公开市场的重要基石[4][5] 信息披露的二元需求矛盾 - 投资者希望获得更多免费且无障碍的信息[6] - 公司方则希望减少披露负担 因季度财报需要CEO和CFO等高管大量时间投入 产生显著机会成本[7] - 目前公开市场运作良好 自2018年以来股市涨幅超过100%[11] 折中解决方案建议 - 建议采用半年期正式财报 在非财报季度提供包含关键绩效指标的管理层报告[8][9] - 关键绩效指标可包含日常运营中的日度、周度和月度数据 无需符合通用会计准则[9] - 该方案可减少公司90%的准备工作量 同时保留投资者90%以上的信息获益[10] 私人市场信息披露缺失问题 - 私人公司缺乏上市动力 因私人市场资金充裕且无披露要求[12] - 零售投资者在私人市场获得的信息披露为零 存在严重信息不对称[12][13] - 建议对超过100名股东的私人公司实行半年期管理层报告制度 包含关键绩效指标[14] 监管适应性调整 - 不强制私人公司采用通用会计准则 但需建立基本披露框架[18] - 交易平台应确保私人市场至少提供某些信息披露 特别是面向零售投资者的品种[17] - 信息披露改革需顺应零售投资者参与私人市场的趋势[16] 企业自主选择权保留 - 即使改为半年报要求 许多公司可能继续自愿提供季度报告[21] - 财务指引从来不是强制要求 公司可自主决定是否提供[20][22] - 德国市场存在新公司每半年报告与成熟公司每季度报告并存的双轨制[21]