财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长76%至680万美元 环比增长78% 主要得益于对Sleep Center of Nevada (SCN)的收购 [8] - 九个月累计营收增长20%至1360万美元 服务收入增加200万美元 产品收入增加30万美元 [9] - 第三季度销售成本增长87%至280万美元 主要由于整合SCN的投资 包括设备及运营费用等 [10] - 第三季度毛利润增长160万美元至390万美元 毛利率为58% 略低于去年同期的60% [11] - 九个月期间总务及行政费用增长42%至1920万美元 主要源于SCN运营成本及专业人员费用增加 [12] - 第三季度净亏损增至540万美元 九个月净亏损为1430万美元 反映了业务模式转型带来的较高成本 [12] - 运营活动现金使用量增加170万美元 投资活动现金使用量增加550万美元 主要由于收购SCN及净亏损扩大 [13] - 通过债务和股权融资获得1420万美元净现金 截至2025年9月30日 现金及等价物为310万美元 股东权益为250万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新业务模式带来270万美元服务收入增长和20万美元产品收入增长 其中SCN贡献了220万美元睡眠测试服务和130万美元治疗中心收入 [8] - 传统VIP注册收入减少80万美元 公司预计到2026年底将完全停止确认此类遗留收入 [8] - 九个月期间新治疗中心收入贡献160万美元 但被传统VIP收入减少260万美元所部分抵消 [9] - 公司建立了睡眠与气道医学中心(SAMC) 由睡眠优化团队驱动收入增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过收购SCN进入拉斯维加斯市场 并在查尔斯顿和亨德森设立两个SAMC中心 [20] - 在密歇根州与MI Sleep LLC达成合作 预计12月初开始运营 这是新的合作附属模式首次实践 [30] - 拉斯维加斯市场面临产能不足 患者预约已排至2026年2月 公司正在积极扩大设施和团队规模 [23] - 当地大型心脏病诊所转诊量增加 预计未来每月可能转诊数百名患者 成为新的增长渠道 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从依赖牙医转向直接收购或合作睡眠医学实践和测试中心 以接触更多OSA患者并提高财务回报 [18] - Vivos设备是唯一获得FDA批准用于治疗成人重度OSA和儿童中重度OSA的口腔器械 与CPAP设备形成差异化竞争 [17] - 公司开发了两种扩张模式：收购模式(如SCN)和合作附属模式(如密歇根项目) 后者为不愿被收购的睡眠中心提供合作机会 [29] - 行业存在巨大替代需求 CPAP设备因安全问题被大量召回 但仍是95%患者的首选治疗方案 为公司提供了完美市场时机 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是公司业务轨迹的转折点 标志着大规模货币化其改变生活的技术的开始 [15] - 新业务模式得到验证 当OSA患者了解全部治疗选项后 大多数会选择Vivos而非CPAP等替代方案 [19] - 公司目前服务能力不足SCN每月潜在新患者的40% 还有超过21万历史患者尚未开发 市场空间巨大 [23] - 预计随着团队部署优化 未来几个季度收入增长将超过费用增长 该模式高度可复制和扩展 将推动公司接近盈亏平衡 [22] 其他重要信息 - FDA已批准特定Vivos设备用于治疗轻度至重度OSA 其中重度OSA的批准于2023年11月获得 使治疗不再属于超说明书使用 [5] - 公司有多项计划用于2026年及以后 包括扩大诊断和治疗服务 推出儿童OSA项目 以及与专科医疗团体合作 [28] - 在拉斯维加斯 约三分之二的SCN患者选择某种形式的Vivos口腔器械治疗 平均每案例金额略高于5000美元 [28] - 新合作模式经过法律顾问审查 确保符合州和联邦医疗法律 公司正在与多个潜在候选者进行谈判 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何为未来几个季度的销售建模 增长潜力如何 [38] - 预计营收将继续增长 目前远未达到团队满负荷产能 收入增长的关键是增加牙科提供者和护士从业者 [39] - 新提供者的部署存在3至6个月的爬坡期 达到优化收入水平大约需要6个月时间 [40] - 由于需要提前招聘 公司一直承担着超出稳态运营水平的费用 存在前期人员投资和收入延迟收益的差距 [39] 问题: 未来几个季度的运营费用预期如何 [42] - SAMC业务在稳态下应产生50%-60%的贡献毛利率 目前进展符合该预期 [43] - 随着经验积累和需求增加 公司将扩展团队数量以应对市场需求 [44] 问题: 现金流盈亏平衡的目标更新 [46] - 目标是实现现金流盈亏平衡 SAMC中心层面的盈利能力直接与此相关 [47] - 公司已加强基础设施以支持增长 随着更多附属和收购交易的完成 将更接近盈亏平衡点 但未给出具体时间表 [47] 问题: 投资者应如何看待公司现在和未来的发展 [51] - 公司经过近9年找到了与技术优势相匹配的商业模式 未来潜力巨大 当前估值与内部进展相比有显著增长空间 [52] - 投资者应关注未来几个月的新合作进展以及当前合作的推进情况 作为未来发展的风向标 [53] - 与心脏病学和神经病学等专科诊所合作是令人兴奋的新机会 能填补当前市场空白 [54] 问题: 不同模式下的收入确认有何不同 [57] - 在收购模式(如SCN)下 公司在产品发货时以及提供OSA诊断和治疗服务时确认收入 [57] - 在合同联盟模式下 公司作为交易主体从设备销售中确认收入 根据协议向睡眠医疗提供者附属支付费用或分享毛利/净收入 [57]

核心观点 - 公司完成对The Sleep Center of Nevada（SCN）的关键收购 标志着销售、营销和分销模式从依赖牙医转向更全面的模式 通过直接关系捕获OSA诊断和治疗收入[1][2][3] - 尽管第二季度收入同比下降 但SCN在收购后20天内产生约50万美元诊断睡眠测试服务收入 患者需求超过当前服务能力 预约已排满数周 目前仅服务不足40%的患者[3] - 公司积极拓展更新后的睡眠实践管理模型 通过与密歇根州MISleep Solutions LLC的首个管理协议 在底特律附近开设联合地点 预计2025年10月开业 并探索其他州的类似安排[5][6] 财务表现 - 2025年第二季度收入380万美元 同比下降6% 上半年收入680万美元 同比下降9% 下降主要源于业务模式转型导致产品和服务收入减少[4] - 2025年第二季度毛利润210万美元 同比下降22% 上半年毛利润360万美元 同比下降21% 毛利率从2024年第二季度的65%下降至55% 上半年从61%下降至53% 主要因定价折扣、产品服务组合变化及新模式转型[4] - 2025年第二季度运营费用700万美元 同比增长52% 上半年运营费用1240万美元 同比增长20% 增长主要源于SCN收购和运营相关的专业费用及人员基础设施成本[4] - 2025年第二季度运营亏损490万美元 同比增长158% 上半年运营亏损880万美元 同比增长54%[12] - 截至2025年6月30日 现金及等价物440万美元 较2024年底620万美元下降29% 股东权益460万美元 较2024年底800万美元下降43%[12] 业务进展 - SCN收购于2025年6月10日完成 是内华达州最大医疗睡眠中心运营商 使公司能够直接获取OSA诊断和治疗收入[3][4] - 公司开发更新睡眠实践管理模型 针对不愿被收购但希望提供Vivos全套OSA诊断和治疗选项的睡眠中心或医疗实践所有者[5] - 2025年7月14日与MISleep Solutions LLC达成首个管理协议 在密歇根州奥本山（近底特律）设立联合地点 公司持有管理服务公司绝大多数股权 睡眠医生持有少数股权[6] 行业背景 - OSA影响全球超过10亿人 90%未确诊且不知情 该慢性疾病与多种严重慢性健康状况密切相关[11] - 公司专注于开发和商业化针对由牙面异常引起的呼吸和睡眠问题（如OSA和成人打鼾）的创新诊断和治疗方法[10] - 公司的Complete Airway Repositioning and Expansion（CARE）设备是唯一获得FDA 510(k)许可用于治疗成人严重OSA的技术 并首次获得许可用于治疗6至17岁儿童中度至重度OSA[10]