市场风格轮动分析 - 过去五年印度股市的领导权在大盘股与更广泛市场之间轮动，取决于风险周期，2025年再次成为大盘股重获防御性优势的一年[1][14] - 2021年疫情后流动性繁荣期属于更广泛市场，BSE大盘股指数回报25%，中盘股飙升39%，小盘股涨幅达63%[14] - 2022年全球加息和地缘政治不确定性导致市场情绪转变，大盘股相对坚韧上涨4.73%，中盘股微涨1.37%，小盘股下跌1.8%[2][14] - 2023年风险偏好回归，中盘股和小盘股分别大幅反弹46%和48%，超越大盘股19%的涨幅[5][14] - 2024年延续此势头但速度放缓，小盘股和中盘股分别上涨29%和26%，继续跑赢大盘股10%的涨幅[5][14] 2025年市场表现 - 截至2025年，BSE大盘股指数上涨近9%，而BSE小盘股指数下跌8%，BSE中盘股指数基本持平仅微涨0.07%[14] - 市场动能自2024年10月开始丧失并延续至2025年2月，Sensex指数在1月和2月分别下跌0.8%和5.6%，3月反弹5.8%，4月上涨3.7%，并于4月7日触及年内低点71,425.01[6][14] - BSE大盘股指数在1月下跌1.7%，2月下跌6.6%，7月和8月回报分别为负2.9%和负1.6%，3月出现最强劲反弹涨幅达7%，12月至今回报为负0.7%[7][14] - 前五个月市场波动剧烈，印度VIX指数从2024年12月31日的14.45升至52周高点23.19，涨幅超60%，目前回落至10左右，跌幅超55%[8][14] 大盘股指数成分股表现 - BSE大盘股指数121只成分股中，72只在2025年迄今实现正回报，最高达54%，其中55只股票实现两位数回报，跑赢指数[10][14] - 表现前十的股票包括TVS Motor Company、Eicher Motors、Maruti Suzuki India、Bajaj Finance、Vodafone Idea、Shriram Finance、Canara Bank、Cholamandalam Investment and Finance Company和Hero MotoCorp[10][14] - 其他广泛关注且实现两位数回报的股票包括Hindalco Industries、Adani Power、Bajaj Finserv、Bharti Airtel、Reliance Industries、Adani Energy Solutions、Adani Ports and Special Economic Zone、Mahindra & Mahindra、Vedanta、Kotak Mahindra Bank、State Bank Of India、Titan Company、HDFC Bank和Mazagon Dock Shipbuilders，回报率在10%至42%之间[14] - 新近上市的Tata Capital和LG Electronics也是指数成分股，Tata Capital以322.90卢比交易，低于其326卢比的IPO发行价，而LG Electronics较1,140卢比的发行价上涨37%[10][11][14] 财富创造与机构观点 - Motilal Oswal第30届年度财富创造研究显示，2020-2025年是该研究30年历史中财富创造最高的时期，前100家公司增加了148万亿卢比，主要受惠于从新冠疫情低点的强劲反弹[14] - 该研究发现Bharti Airtel、BSE和Hindustan Aeronautics分别是最大、最快和最持续的财富创造者，HAL也是研究期间的最佳全能财富创造者[14] - Motilal Oswal金融服务公司预计大盘股在中期将继续跑赢市场[12][14] - WealthMills Securities的Kranthi Bathini认为，如果外国机构投资者重新成为印度股市的净买家，2026年可能有利于大盘股，并指出大盘股已经过时间调整，似乎为下一轮上涨做好准备[12][13][14] - Bathini表示2025年很大程度上是选股者的市场，尽管大盘股跑赢了更广泛市场，并指出大盘股在过去14-15个月大部分时间里处于盘整状态，在2025年最后几个月才获得动能[13][14]