财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额为2.36亿美元，同比增长13%，基础销售额（剔除SmartCover收购影响）增长8% [5] - 营业利润增长13%至4610万美元，营业利润率同比提升10个基点至19.6% [6] - 基础营业利润（剔除SmartCover）增长15%至4660万美元，基础营业利润率扩大120个基点 [7] - 毛利率同比提升50个基点至40.7%，公司将正常化毛利率区间从历史38%-40%上调至39%-42% [7] - 第三季度每股收益为1.19美元，同比增长10% [8] - 主要营运资本占销售额比例为22%，同比改善150个基点 [9] - 自由现金流创纪录达4820万美元，同比增加约600万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业水产品线销售额同比增长14%，剔除SmartCover后增长8%，增长由超声波水表销量、BEACON SaaS和水质产品销售额驱动 [5][6] - 流量仪表产品线销售额同比增长4%，水相关市场的强势抵消了非水相关应用需求的下降 [5] - 水质业务表现强劲，公司在WEFTEC展会上对其产品组合充满信心 [41] - 超声波水表销量本季度表现突出，但整体采用率预计将逐年增长 [69] - 流量仪表业务预计将保持与GDP相似的增长速度 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BlueEdge模块化智能水管理解决方案需求稳定，得到水循环技术采用的持久宏观驱动因素支持 [3] - 公司在WEFTEC和ENGAGE Live活动中展示了覆盖整个水循环的智能水解决方案，客户对BlueEdge套件反响热烈 [10][11] - 长期战略包括通过有机增长和增值型并购投资，公司拥有约2亿美元净现金头寸，财务灵活性显著 [14] - 公司对SmartCover收购带来的成本和销售协同效应进展顺利，例如已将部分制造业务转移至Racine工厂 [14] - 公司资本分配优先级为：投资有机增长以保持研发领先、增加股息（已连续33年提高）、进行并购活动 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观经济、贸易和政策不确定性，但业务表现出韧性，因为产品在水关键基础设施中占据重要地位 [13] - 行业长期趋势（如劳动力挑战、采用新技术提高效率和韧性）将继续推动客户演变，公司处于有利地位以支持这一过程 [14] - 机会管道（从规划到投标、授标、部署和订单活动）保持健康水平，对未来五年平均高个位数收入增长率充满信心 [12] - 联邦资助的"噪音"更多是外部因素，公用事业客户因当前劳动力挑战和采用新技术的必然性而继续进行长期规划 [11][24] - 第四季度通常因公用事业假期安排而减少5%的工作日，但年初至今的轨迹预示着今年将圆满收官 [12] 其他重要信息 - 公司使用"基础"非GAAP财务指标来排除SmartCover收购的影响 [2] - 第三季度所得税准备金率为26.1%，略高于去年同期的25.3% [8] - 销售、工程和管理费用为4980万美元，同比增加约650万美元，主要受SmartCover收购驱动 [7] - 基础销售、工程和管理费用（剔除SmartCover）同比增加120万美元或3% [8] - 公司于第三季度连续第33年增加股息 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 毛利率指引上调的原因和时机 - 上调正常化毛利率区间至39%-42%是由于缺乏新的关税消息、连续季度超目标表现以及销售量的结构性组合效益所给予的信心 [17][18][19] - 新的范围预计将持久多年，而非按季度修订 [19] 问题: 第四季度业务趋势和项目时间安排 - 此前关于季度环比增长的评论并非预示业务衰退，而是行业固有的不均衡性，即项目有进有出 [21][22] - 第四季度工作日减少是典型现象，会影响可完成的工作量 [23] - 联邦资助的"噪音"对行业内部决策影响有限，客户仍在为高级计量基础设施项目寻找预算 [24] 问题: SmartCover的增长和盈利能力 - SmartCover增长强劲，收购后整合进展顺利，对其未来增长潜力仍非常兴奋 [28][29] - SmartCover目前略有亏损，但核心销售、工程和管理费用利润率高于公司平均水平，随着业务增长和支持投资的进行，预计增量利润率将高于公司平均水平，并在第二年实现每股收益增值 [31][32][33][34] 问题: 价格实现与关税成本 - 已实施有针对性的产品特定涨价以应对关税和铋成本压力，第三季度价格仍略滞后于成本，但预计将很快达到平价 [37][38] - 公司拥有强大的流程来快速理解关税影响，并基于解决方案价值进行定价 [39] 问题: 水质业务表现和产品组合 - 水质业务作为公用事业业务的一部分表现强劲，产品组合参数齐全，在WEFTEC展会上获得积极反响 [41] - 解决方案能力超越机械参数，涵盖光学和电化学等技术，并应用于远程网络监测、水处理厂及工商业客户 [42] 问题: 2026年增长前景和资本分配 - 公司不提供具体年度指引，但对高个位数周期增长率充满信心，尽管逐年可能不均衡 [46][47][48] - 资本分配优先级不变：有机增长投资、增加股息、并购；尽管估值倍数较低，但当前路径对公司、客户和股东有效，不排除任何可能性，但未明确提及回购 [50] 问题: 联邦刺激资金（如ARPA）的影响 - 联邦刺激资金（如ARPA）对计量领域的贡献非常有限，公用事业客户解决关键问题的预算主要受劳动力、技术采用、非收入水节约等宏观驱动因素影响 [53] 问题: 与2011年行业放缓的比较 - 当前行业与2011年不可比，因为当时主要购买非电池驱动的机械水表，而如今已销售电池驱动超声波水表和无线电多年，计量作为公用事业的"收银机"，在电池寿命到期且劳动力短缺时，公用事业不会停止计费，技术环境和公司已发生根本变化 [54][55] 问题: 五年增长展望是否包含并购 - 公司的高个位数五年增长展望为有机增长 [56] 问题: 2025年产品组合变化及对2026年的影响 - 2025年第一季度组合异常强劲（毛利率达42.9%），随后季度回归正常，但结构性组合效益（如更多ORION无线电、E系列水表、表计外技术销售）是持久的，并支撑了毛利率区间的上调 [61][62][63] 问题: 软件销售表现 - 软件销售（如BEACON SaaS）是季度基础增长的驱动因素之一，软件模式是100%附着于底层设备销售，随着ORION无线电销售的成功，软件收入一直保持强劲增长 [65][66] 问题: 超声波水表需求变化 - 超声波水表本季度销量强劲，但具有不均衡性，预计每年超声波水表销量将超过前一年，但机械水表仍将在住宅领域销售多年 [69] 问题: 流量仪表业务展望 - 流量仪表业务预计将保持与GDP相似的增长速度，可能有些季度持平，有些季度增长略高 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现13%的季度销售增长，是在去年同期24%增长的基础上取得的 [6] - 2024年全年，公司实现18%的销售增长，营收超过8亿美元，过去5年的营收复合年增长率为14% [12] - 2024年第四季度，公司运营利润率扩大150个基点至19.1%，毛利润率为40.3%，较去年同期的39.2%提高了110个基点 [7] - 2024年第四季度，SCA费用为4350万美元，较去年同期增加约400万美元，主要是由于人员相关成本和收购成本的增加 [8] - 2024年第四季度，所得税拨备为27.1%，高于去年同期的26.1%，公司预计有效所得税税率将维持在正负25%的范围内 [9] - 2024年第四季度，公司每股收益为1.04美元，较去年同期的0.84美元增长24% [10] - 截至2024年12月31日，主要营运资金占销售额的比例为20.8%，低于去年年底的23.8% [10] - 2024年第四季度，公司产生了创纪录的4740万美元自由现金流，同比增长32% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公用事业水产品线销售额同比增长14%，主要得益于Blue Edge公用事业智能水解决方案的强劲需求 [6] - 2024年第四季度，流量仪表产品线销售额略有增长，为1%，核心水相关应用的增长抵消了部分非重点终端市场和客户应用的下滑 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购SmartCover，将其下水道和提升站监测解决方案纳入Blue Edge可定制解决方案套件，以进一步推进智能水解决方案组合 [4][13] - 公司将继续通过有机和无机投资实现增长，包括执行价值提升的收购和创新，以保持在智能水解决方案市场的领先地位 [13] - 行业面临劳动力可用性、基础设施老化、监管和极端天气事件等宏观驱动因素，推动了智能水技术的采用 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的业绩感到满意，认为公司在销售、运营利润、每股收益和现金流等方面取得了创纪录的成绩 [4] - 公司预计未来将继续实现高个位数的平均营收增长，结构销售组合和SEA杠杆将逐步改善利润率 [17] - 由于宏观不确定性，特别是潜在关税的影响，公司将保持当前的毛利率舒适区间，并继续在可控领域采取改进措施 [18] - 收购SmartCover将使公司的SEA占销售额的比例高于2024年水平，但长期来看，该业务有望实现高于公司核心业务的EBITDA利润率 [18][53] 其他重要信息 - 公司在2024年第四季度对资产负债表进行了重分类，将递延收入的当前部分从应付账款重新分类为其他流动负债，这一变化不影响经营活动现金流量或自由现金流 [10][70] - 公司2025年第一季度财报电话会议暂定于4月17日举行，投资者关系副总裁Karen Bauer将于5月初退休 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司墨西哥制造业务的暴露程度以及应对广泛关税的应急计划和价格调整时间 - 公司从中国采购的产品很少，过去几年已将大量业务迁回北美，美国部分工厂有可用产能 [23] - 公司在诺加莱斯有出色的运营，但由于关税的不确定性，难以预测其影响和制定具体的应急计划 [24] 问题2: 公司对2025年实现高个位数增长的信心是否高于2024年第三季度财报时 - 公司的信心与2024年第三季度财报时相同，订单率和客户预算仍支持高个位数的营收增长 [27] 问题3: SmartCover的需求驱动因素、采用催化剂以及合规驱动的程度 - 需求驱动因素包括监管、劳动力可用性、极端天气事件等宏观因素，与公司其他业务的驱动因素相似 [31] - 市场机会巨大，SmartCover的领先市场地位和公司的销售渠道将有助于其增长 [33] 问题4: SmartCover约3500万美元的过往收入中，经常性收入的比例是多少 - 软件和维护服务业务约占三分之一，另外约20%是售后产品更换服务，具有一定的持续性 [35] 问题5: 2024年第四季度库存下降的原因以及未来是否会保持这一水平 - 公司多年来一直致力于持续改进，库存下降是团队努力优化流程的结果，达到了更可持续的较低水平 [36] - 第四季度的库存水平是多个季度努力的结果，并非异常情况，但公司仍需要库存来支持业务增长 [38] 问题6: 2024年各季度收入波动的原因以及对2025年收入节奏的影响 - 2024年第二季度收入较高是因为处理了比以往更多的积压订单，其他季度的收入波动属于正常的业务起伏 [43][44] - 公司未来仍将专注于实现高个位数的增长，但季度间和年度间的收入可能会有波动 [45] 问题7: 为什么SmartCover在下水道监测业务中拥有50%的市场份额，而竞争对手（如下水道泵制造商）无法提供类似的监测解决方案 - 公司在收集系统和提升站领域已有业务布局，SmartCover的解决方案主要是在人孔处进行实时监测，提供可操作的数据 [47][48] - SmartCover在该领域拥有20年的市场经验，其技术和服务表现最佳，公司的通信和软件核心竞争力将进一步增强其优势 [48][50] 问题8: SmartCover业务在未来5 - 10年的利润率预期 - 收购时，SmartCover的EBITDA利润率低于公司核心业务，主要是因为之前的战略侧重于增长，投入了较多的SEA [52] - 通过增长协同效应和公司的渠道优势，SmartCover业务有望实现更快增长，并在长期内实现高于公司核心业务的EBITDA利润率 [53] 问题9: 除2024年第二季度外，公司积压订单的部署情况是否正常，是否存在部署速度异常的情况 - 由于公司客户众多且规模各异，订单和积压订单的流动呈现出正常的、不均匀但令人兴奋的模式 [58] 问题10: 客户是否因选举结果和潜在的监管回滚而暂停部署或改变订单模式 - 公司未听到客户的语气有任何变化，75%的收入直接销售，公司与客户直接沟通，能较早了解市场动态 [59] - 计量领域历史上从基础设施资金中受益较少，政府资金或基础设施支出的暂停对公司影响不大 [61] 问题11: 公司的数字产品线和能力能否应用于SmartCover业务，以及是否可以提供类似AMI的大型解决方案合同 - 公司可以利用Blue Edge产品组合将数字产品线和能力应用于SmartCover业务，实现交叉销售 [63] - 公司认为有机会向现有客户提供更大的解决方案合同，满足客户长期的技术实施和预算管理需求 [63] 问题12: 收购SmartCover对2025年收益的影响 - 2025年，收购SmartCover将对每股收益产生稀释作用，但从第二年开始将转为增值 [67]