美国30年期国债拍卖背景 - 美国财政部将于周四拍卖220亿美元30年期国债，规模较8月份减少30亿美元，可能更易于市场吸收[1] - 投资者对此次拍卖持谨慎态度，因上月拍卖需求指标为2025年以来最弱之一，但部分观点认为本次情况可能不同[1] 长期国债市场面临的压力 - 全球市场对收益率曲线长端持负面看法，对财政赤字等长期问题的担忧持续影响主权债市场[2] - 美国国债市场面临压力，担忧包括高额国家债务、关税的通货膨胀影响以及美联储独立性问题[2] - 30年期国债是特别受关注的板块，任何问题均易引发投资者的抛售反应[3] - 从日本到英国的全球长期债券市场均发出警示信号，预计将使美国收益率曲线长端持续承压[3] 历史拍卖需求指标分析 - 上月30年期国债拍卖的投标覆盖比率为2.27，为2023年11月以来最低水平[3] - 上月拍卖的终端投资者需求（包括间接和直接投标）骤降至82.5%，为2024年8月以来最差表现[4] - 8月份通常是30年期国债供应的季节性疲软时期，自2009年以来仅2014年的一次8月份拍卖顺利进行[5] 收益率曲线动态 - 五年期/30年期收益率曲线于上周五陡峭至126个基点，为逾四年来最阔水平，表明30年期债券存在持续抛压[6] - 本周收益率曲线略有趋平，因投资者在周四拍卖前减少了看陡头寸[6]