天气状况对大豆种植季的影响 - 美国约34%的大豆产区目前位于受干旱影响的区域 其中南部平原 密西西比河下游河谷和东南部部分地区旱情最为严重[1] - 12月美国中部和南部大部分地区累积降水量远低于正常水平 平原和中西部大片区域降水量显著低于100%的正常阈值 加剧了干旱并限制了冬季土壤水分的补充[2] - 美国大豆已完成收割 当前天气不直接影响2025/26年度收成 但冬季降水不足限制了土壤水分恢复 若干旱持续至冬末春初 可能增加干旱易发区早期种植的风险[3] - 印度大豆目前处于非生长季 当前干燥天气对生产无直接影响 但持续的降水不足将增加对后期季风降雨的依赖 以确保种植时有足够的土壤水分[4] - 中国大豆目前处于非生长季 当前天气主要影响土壤墒情背景 若降水不足持续至春季 可能限制东北主产区早期的土壤水分供应 增加对种植期天气变化的敏感性[5][6] 全球大豆市场动态 - 全球大豆市场供应紧张态势自2021-2022年后逐步缓解 尽管总供应量间歇性增长 但全球使用量的增长吸收了大部分新增供应 阻止了持续的过剩积累[7] - 2023-2024年度 在主要出口地区产量改善的支持下 总供应量小幅增长 然而 在稳定的食品 饲料和压榨需求推动下 总使用量保持韧性 导致供需缺口有限 市场结构大致平衡而非明显宽松[8] - 全球大豆库存消费比在2021年供应紧张阶段急剧下降 此后逐渐恢复 在2024-2025年期间达到更为舒适的水平 近期数据显示该比率的恢复已基本趋于平稳 预计将稳定而非持续改善[9][10] - 全球大豆出口量在本十年初达到峰值后进入逐步下降期 因供应增长放缓且出口国竞争加剧 预计近期出口量复苏有限 表明出口环境竞争更激烈且供应受限 进口量保持相对稳定 反映主要消费区的结构性稳定需求[11][12] 市场总体影响 - 大豆市场动态表明 其正从明显的紧张平衡过渡到更稳定和常态化的供需环境 库存改善和供应稳定增长降低了短期可用性风险 但缺乏显著的库存积累意味着市场对主要产出国的不利天气 物流中断或政策变化仍保持敏感[13] - 现阶段 资产负债表指标并不支持结构性宽松的市场前景 且相对于长期历史平均水平 市场的灵活性仍然有限[14]