公司概况与核心业务 - AT&T Inc (T) 是北美最大的无线服务提供商之一，提供广泛的通信和商业解决方案，包括无线、本地交换、长途、数据/宽带和互联网、视频、托管网络、批发和基于云的服务 [1] - AST SpaceMobile Inc (ASTS) 正在建设世界上第一个也是唯一一个全球空间蜂窝宽带网络，可直接通过标准智能手机（4G-LTE/5G设备）访问，服务于商业和政府用途 [2] - AST SpaceMobile 的服务由低地球轨道（LEO）上的高功率大型相控阵卫星星座提供，使用由移动网络运营商（MNO）控制的低频段和中频段频谱，覆盖缺乏地面网络的区域 [2] AT&T 的增长动力与战略 - 公司以客户为中心的业务模式见证了后付费无线业务的健康势头，表现为更低的流失率和更高等级无限流量套餐的采用率增加 [4] - 公司专注于改进移动5G、固定无线和边缘计算服务以推动增长，并利用爱立信技术在全国部署商用规模的开放无线接入网络（Open RAN）[4] - 公司与诺基亚合作以简化网络服务、提高自动化水平、加快部署速度并提高运营效率 [4] - 公司推出行业首创的“AT&T Guarantee”计划，承诺为消费者和小型企业因无线和光纤网络中断支付账单抵扣 [5] - 公司正与微软合作，将其5G移动网络迁移至微软云，旨在提高生产力并提供大规模网络服务以满足客户需求 [5] AT&T 面临的挑战 - 去年发生的全国性无线服务中断损害了客户信任 [6] - 通过健康折扣、免费赠品和现金抵扣来吸引客户的努力加剧了利润率压力 [6] - 面临来自Verizon Communications Inc (VZ) 和 T-Mobile US Inc (TMUS) 的激烈竞争，T-Mobile强大的现金流状况和持续部署的2.5 GHz中频段频谱进一步加剧了竞争 [6] - 有线业务的下行趋势仍然是一个担忧 [6] AST SpaceMobile 的技术进展与优势 - 公司已将其首批五颗名为“Bluebird”的商业卫星部署到低地球轨道，这是开发天基移动网络基础设施的关键进展 [7] - 这些卫星拥有有史以来最大的商业通信阵列，面积达693平方英尺，使用超过5,600个小区在美国境内提供非连续服务 [7] - 公司计划在2026年第一季度前向轨道部署45至60颗卫星，并拥有覆盖3,650多项专利和待批专利的多元化组合 [7] - SpaceMobile服务与市场上所有主要品牌兼容，可直接连接到日常手机，以差异化方法填补蜂窝覆盖空白 [9] - 公司已与AT&T和Verizon等领先运营商合作，利用其现有客户群并为建设全球卫星网络筹集资金 [9] AST SpaceMobile 面临的风险与竞争 - 不利的宏观经济条件，包括通胀上升、利率走高、资本市场波动、关税征收和地缘政治冲突，对公司的运营产生负面影响，导致卫星材料价格持续波动，资本成本增加 [10] - 面临来自现有和新兴行业领导者（如SpaceX的Starlink和Globalstar）的激烈竞争，这些公司也在利用低地球轨道星座开发卫星通信技术 [10] - 为应对竞争压力，公司需持续定制网络产品、提高产品和服务成本效益并提升卫星数据网络，这增加了运营成本并降低了利润率 [10] 财务表现与市场预期 - AT&T的2025年销售额共识预期暗示同比增长2.2%，每股收益（EPS）预期同比下降8.8%，但过去60天每股收益预期呈上升趋势（增长0.5%）[11][12] - AST SpaceMobile的2025年销售额共识预期暗示同比增长1,120%，每股收益预期同比下降39.4%，但过去60天每股收益预期呈上升趋势（增长6.1%）[12][13] - 过去一年，AT&T股价上涨15.1%，而行业指数下跌0.3%；AST SpaceMobile股价同期上涨184.6% [14] - 从估值角度看，AST SpaceMobile的股价目前交易于115.36倍远期销售额，显著高于AT&T的1.45倍 [15] 投资前景比较 - AT&T具有扎克斯排名第3级（持有），而AST SpaceMobile具有扎克斯排名第5级（强烈卖出）[17] - 尽管AST SpaceMobile的销售增长预期远高于AT&T，且股价表现更好，但AT&T拥有更具吸引力的估值指标、过去几个月坚实的用户增长势头以及广泛的网络现代化，使其相对处于更有利地位 [18]