公司战略转型 - 公司正在进行战略性转变，从北美最大的药品分销商转向扩展更高利润的服务，包括肿瘤学、多专科护理和生物制药解决方案 [1] - 公司通过技术、自动化和专业护理为可持续长期增长定位，并计划分离其医疗外科业务以聚焦核心 [1] - 公司正从广泛分销转向专业医疗解决方案，增长由肿瘤学、生物制药服务、自动化和下一代疗法推动 [5] 短期增长驱动因素 - 公司受益于药品分销和专业疗法需求的强劲势头，美国药品市场预计在2019年至2029年间以7%的复合年增长率增长，其中专业药物份额不断增加 [2] - 肿瘤学支出预计从2025年到2029年将增长60%，直接支持公司以肿瘤学为重点的平台 [2] - 管理层指引2026财年调整后营业利润为62-64亿美元，调整后每股收益为38.05-38.55美元，自由现金流为44-48亿美元，反映了强劲的经营杠杆 [3] - 专业分销业务现已达到900亿美元的收入规模，凸显了公司的规模优势 [3] - 肿瘤学和多专科部门预计在2026财年实现49-53%的调整后营业利润增长，由网络扩张、临床试验服务和新实践管理工具驱动 [4] 长期增长驱动因素 - 公司的美国肿瘤网络现已包括超过3,300家医疗服务提供者，每年支持140万名患者，这种规模是其整合临床护理、真实世界证据生成和生物制药服务战略的核心 [6] - 通过利用如Ontada（真实世界数据分析）和iKnowMed（肿瘤学电子健康记录）等技术平台，公司更深地嵌入专业护理价值链 [7] - 新兴治疗模式是另一个主要推动力，通过其InspiroGene平台，公司正在为细胞和基因疗法建立物流、分销和患者支持能力 [8] - 资本配置是长期优势，自2020财年以来投入资本回报率改善了超过1800个基点 [9] 医疗外科业务分离 - 一项主要战略举措是计划分离医疗外科业务，该业务在2025财年产生114亿美元收入和11亿美元调整后息税折旧摊销前利润 [11] - 管理层设想一个多步骤过程，从首次公开发行少数股权开始，随后在2027年下半年完成全部分离，此举将使公司能专注于药品、肿瘤学和生物制药服务 [12] 同业比较 - 除公司外，另外两大分销商Cardinal Health和Cencora也正在向更高利润的业务多元化，主要聚焦于肿瘤学和专业护理 [17] - Cardinal Health正在 specialty care 领域进行战略性转变，通过收购将其管理服务组织平台扩展到32个州的近3,000家提供者，其生物制药解决方案部门预计收入增长超过20% [18][20] - Cencora通过收购和投资重塑其商业模式，优先发展高增长、高利润的专业服务，并投资于数字化转型和高级分析 [21][23]