核心观点 - 耐克公司基本面依然强劲，品牌领导地位稳固，并致力于通过体育引领的创新来支持可持续盈利能力 [1][20][22] - 然而，公司股票估值显著高于行业及主要竞争对手，且近期股价表现疲软，落后于大盘及部分同行 [1][3][5] - 公司面临短期经营压力，包括需求不均、批发业务疲软、促销活动加剧侵蚀利润率，这导致盈利预期被下调，股价承压 [7][16][17][19] 估值分析 - 公司远期12个月市盈率为30.34倍，高于鞋类和零售服装行业平均的27.16倍，估值偏高 [1] - 公司远期12个月市销率为1.95倍，也高于行业的1.79倍，其价值评分为D级，在当前水平下价值吸引力不足 [1][2] - 与主要竞争对手相比，耐克估值溢价明显：阿迪达斯、Steven Madden、Wolverine World Wide的远期市盈率分别为16.2倍、19.9倍和13.37倍，均显著低于耐克 [3] 股价表现 - 过去六个月，耐克股价下跌17.3%，表现逊于行业整体15.4%的跌幅，也远逊于标普500指数12.9%的涨幅 [5] - 在同行中表现相对低迷：同期Wolverine World Wide股价下跌6.8%，Steven Madden股价大涨68.8%，阿迪达斯股价下跌19.8% [5][8] - 当前股价63.28美元，较52周高点82.44美元低23.2%，较52周低点52.28美元高21%，且交易位于50日和200日移动平均线下方，显示市场情绪看跌 [12] 短期经营压力 - 营收趋势不均，特别是在关键品类和地区，批发业务疲软和合作伙伴订单谨慎影响了营收能见度 [16] - 利润率承压，为清理库存（尤其是生活休闲鞋类）而进行的促销和降价活动影响了毛利率表现，且这种促销压力短期内将持续 [17] - 某些产品系列表现未达预期，创新和品类增长势头令市场担忧，公司正转向体育引领的创新以加强长期竞争力，但效益将逐步显现 [18] 盈利预期趋势 - 市场对耐克2026财年和2027财年的每股收益共识预期在过去7天内均下调了0.01美元 [19] - 对于2026财年，营收共识预期暗示同比增长0.7%，而每股收益预期则暗示同比下降27.8% [19] - 对于2027财年，营收和每股收益共识预期分别显示同比增长4.9%和55.7% [19] - 具体季度及年度预期数据均显示近期预期被下调 [20] 长期基本面 - 尽管面临短期压力，但公司的长期基本面依然稳固，其全球品牌实力、规模以及与运动员和消费者的紧密联系是核心优势 [20] - 当前面临的库存清理、促销活动及批发需求疲软等问题更多是周期性的，而非结构性的，库存正常化正在进行中 [21] - 公司在产品创新、营销和数字化能力方面的基础投资保持不变，强大的资产负债表和全球分销网络为其应对短期波动提供了灵活性 [21][22]