希勒市盈率与历史估值分析 - 希勒市盈率基于过去10年经通胀调整的平均每股收益计算 相比传统市盈率更能避免经济衰退干扰 保持其作为估值工具的有效性 [1] - 希勒市盈率也被称为周期调整市盈率 它提供了跨越155年 自1871年以来最接近的苹果对苹果式的股市估值比较 [2][7] - 自1871年1月以来 标普500的希勒市盈率平均倍数为17.33 但在过去近30年里 其几乎全部时间都高于这一155年平均水平 [8] 当前市场估值水平与历史比较 - 截至1月14日收盘 希勒市盈率倍数为40.72 接近其1999年12月创下的44.19的历史最高纪录 [10] - 在过去155年中 周期调整市盈率有六次单独时期至少连续两个月超过30倍 包括当前时期 [10] - 历史上前五次希勒市盈率超过30的情况 随后都出现了道琼斯工业平均指数 标普500和/或纳斯达克综合指数下跌20%至89% [10] 特朗普任期内股市表现 - 在特朗普第一任期内 道琼斯工业平均指数 标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了57% 70%和142% [5] - 2025年 即特朗普第二任期的第一年 道指 标普500和纳斯达克指数分别进一步上涨了13% 16%和20% [5] - 人工智能的发展以及特朗普将企业最高边际所得税率永久性降至1939年以来最低水平的税收政策 共同推动了主要股指创下新高 [4] 股市周期特征与长期回报 - 标普500的平均熊市 自大萧条开始至2023年6月 仅持续286个日历日 而平均牛市则持续1,011个日历日 牛市持续时间是熊市的3.5倍 [17][18] - 股市崩盘通常由情绪驱动 持续时间更短 例如新冠疫情导致标普500市值损失34%的崩盘仅发生在33个日历日内 [17] - Crestmont Research分析了107个滚动20年期 发现每一个时期都产生了正的年化总回报 这意味着自1900年至2006年间的任何时点买入并持有20年 每次都能盈利 [19][20] 对未来市场的判断 - 155年的估值数据表明 预计在不太遥远的未来会出现大幅股市下跌 但并无迹象表明股市崩盘迫在眉睫或将在特朗普总统任期的第二年发生 [13] - 希勒市盈率在预示华尔街主要股指下跌20%或更多方面有显著记录 但无法预测下跌何时开始或以多快速度发生 [11] - 尽管短期前景可能不乐观 但短暂的悲观时期 取决于投资者的投资期限 可能催生世代财富创造的机会 [15][21]

市场历史周期模式 - 根据Edgar Laurence Smith提出的十年周期模式 以5结尾年份通常表现最佳 以0结尾年份表现最差 以7结尾年份易出现危机[2] - 基于1885年以来道琼斯指数的数据显示 2025年剩余时间呈现看涨倾向 第五年预期回报表现强劲[2] - 9月虽是历史最弱月份 但在以5结尾年份中秋季看涨概率较高 9-10月预计价格走高[3] 科技巨头相对强度排名 - 相对纳斯达克综合指数（基准值97.5）的排名：英伟达109.5 Meta 104.6 谷歌103.4 微软99.7 亚马逊98.7 特斯拉96.1 苹果94.0[4] - 特斯拉和苹果表现落后于基准指数 英伟达相对强度最高[4] 英伟达(NVDA)周期分析 - 月度周期在2025年表现准确 当前出现周期峰值 预计9月触底[6] - 9月是全年第四弱月份 动态周期与季节周期均指向价格下跌[6] - 建议9月末加仓 预计将先下跌后反弹[6] Meta Platforms周期特征 - 相对强度自2025年4月开始上升 价格与相对强度均创新高[6] - 基于14年数据显示后续月份不强 但月度周期持续上升至12月[6] - 建议持有股票 周期走势支撑上行趋势[6] 谷歌(Alphabet)混合信号 - 相对强度于2025年5月触底 但2024年以来表现不稳定[7] - 月度周期当前见顶 下次买点预计在10月[7] - 下半年季节性偏弱 难以超越科技巨头组合中的领先个股[7] 微软(MSFT)周期走势 - 相对上行趋势始于2025年2月 早于其他科技巨头[8] - 月度动量转向上行 但周期将于9月见顶后回落至年底[8] - 卖空信号准确性低于买入信号 预计股价年底前上涨但可能落后于同业[8] 亚马逊(AMZN)最佳周期组合 - 下半年季节性表现强劲 月度周期处于上升阶段[9] - 过去28年中9月与11月是最看涨月份[9] - 建议加仓 预计股价表现将持续走强至年底[9] 特斯拉(TSLA)相对弱势 - 相对强度已于2025年5月见顶 仅11月显示异常强势[10] - 动态月度周期下降至9月 11月初反弹后再次下降[10] - 预计未来季度难以改善 相对强度难以超越同业[10] 苹果(AAPL)持续走弱 - 2025年相对强度持续下跌 9月是过去45年最弱月份（上涨概率仅35%）[10] - 月度周期当前见顶并将回落至年底 过去12个月内三次下跌均导致股价下行[10] - 建议减持或卖出 周期未显示年底前走强信号[10]