Bitcoin has been called many things over the years. A currency. Digital gold. A hedge against inflation. Despite the debate about Bitcoin as money, most users treat it like an asset. They buy it, hold it, and think about how it fits into long-term financial planning. During a recent interview with TheStreet Roundtable, SALT Lending's Chief Revenue Officer Hunter Albright described Bitcoin less as a theoretical technology and more as a practical tool for building wealth, saying, “It’s a store of value rig ...

比特币网络活动与属性转变 - 知名加密货币分析师Ali Martinez指出 比特币正从点对点货币转向价值存储 依据是网络活动急剧下降 [1] - 根据Glassnode数据 自2021年以来 比特币活跃地址数大幅下降42.6% 这说明了从点对点现金向价值存储的转变 [2] 比特币供应与持有行为变化 - 自2023年1月以来 比特币的交易所供应比率显著下降 该比率由交易所钱包持有的比特币总量除以总供应量计算得出 [2] - 交易所储备下降意味着流动性供应减少 这通常是由于投资者倾向于持有而非交易 [3] - 自2023年1月以来 比特币的平均币龄上升了16% 该指标显示所有比特币在移动前的平均休眠时间 表明持有行为增加而交易减少 [4] 比特币市场表现与对比 - 比特币在2025年的表现未能证明其作为可靠价值存储的声誉 在创下新高后 该顶级加密货币在当年最后一个季度下跌 抹去了2025年的全部涨幅 [6] - 比特币当前交易价格较年初下跌4.23% [6] - 相比之下 黄金和白银等贵金属及其对应的加密货币被证明是真正的财富保值工具 [7] - 由实物黄金支持的加密货币 如Tether Gold和PAX Gold 今年已飙升超过70% [7]

比特币作为价值储存手段的核心论点 - 比特币被视为“数字黄金”，因其与黄金共有的特性而成为一种优越的价值储存手段 [1][2] 价值储存物的关键品质 - 必须能够被储存，因此元素周期表中的惰性气体不符合条件 [8] - 不能过于稀有，因此锇、砹、钫等元素被排除 [8] - 不能具有太强的反应性或腐蚀性，因此包括锂、钠、钾在内的碱金属不符合条件 [8] - 黄金虽然长期占据主导地位，但在所有三项标准上都有改进空间 [3] 比特币相对于黄金的优势 - **已知数量与固定供应**：比特币总量固定为2100万枚，而黄金供应持续增加，去年至少开采了3300吨，且未来小行星开采可能极大增加黄金供应 [5][6] - **更好的可互换性**：比特币比黄金更具可互换性，因为无需担心任何单位的纯度问题 [7] - **不可伪造性**：黄金难以伪造，但比特币完全不可能伪造，其开源代码被认为是不可黑客攻击的 [10] - **更好的便携性**：比特币比黄金便携性无限高，可以在几秒钟内发送到数千英里外的接收者，并且可以分割至0.00000001比特币（称为“聪”）进行转移 [12] 比特币的市场数据与价格表现 - 比特币当前价格为90123美元，当日上涨2.81% [11] - 比特币市值为1.8万亿美元 [11] - 比特币当日交易区间为87419美元至90230美元 [11] - 比特币52周价格区间为74604.47美元至126079.89美元 [11] - 比特币价格波动性远高于黄金，例如在2022年曾一日下跌14%，历史上也曾有过单日价值腰斩的情况 [12]

黄金价格表现与驱动因素 - 黄金价格在COMEX期货市场创下每盎司4,462.10美元的历史新高 [1] - 黄金价格年初至今已上涨69%，远超同期上涨17%的标普500指数 [1] - 分析师指出，地缘政治动荡、宽松货币政策以及比特币的崩溃共同强化了黄金作为避险资产的地位 [1][5] 地缘政治与宏观经济背景 - 美国为破坏马杜罗政权，正寻求扣押第三艘委内瑞拉油轮 [2] - 乌克兰轰炸了俄罗斯在地中海非法“影子船队”中的一艘油轮，该船队旨在为莫斯科规避国际制裁获取资金 [2] - 华尔街分析师担忧美国劳动力市场持续疲软，并押注美联储将在2026年进行不止一次的降息 [3] - 美元计价资产的利率下降不利于美元价值，促使寻求保值的资金转向黄金 [3] 替代资产（比特币）表现 - 比特币作为“价值存储”的叙事在今年破灭，其价格从约12.5万美元/枚的高点暴跌至最低8.42万美元/枚，跌幅达34% [4] - 比特币的崩溃使得焦虑的投资者将其排除在选项之外，黄金因此受益 [5] 货币政策与财政政策影响 - 分析师认为，特朗普可能实施的2,000美元“免费发钱”计划将凭空创造货币而不创造新价值，这将稀释所有现有货币的购买力，从而相对提升黄金价值 [6] - 当前无人讨论加息，而降息会削弱美元，这对黄金构成不对称的正面风险 [7] - “大美丽法案”实质上将未来数年每年1.8万亿至1.9万亿美元的财政赤字写入法律，这将叠加在现有的38万亿美元债务之上 [7] - 持续增加债务每年将使美元价值贬值约5%，这同样利好黄金 [7]

比特币价格表现与年初至今收益 - 比特币从近期历史高点大幅回撤，抹去了其年初至今的全部涨幅 [1] - 此次回撤引发市场对其2026年前激进价格目标的质疑 [1] 比特币在投资组合中的角色与“数字黄金”叙事 - 比特币常被描述为“数字黄金”，投资者期望其能在广泛市场承压时期保护投资组合，其走势应与股票及其他风险资产不相关 [2] - 然而，当比特币在股市抛售期间表现出风险资产属性时，其“数字黄金”的叙事就会受到削弱 [2] - 经过2025年两个不同的波动时期后，比特币尚未能就“数字黄金”的问题给出明确答案 [2] - 行业观点认为，比特币仍需在更长的时间周期内证明其作为数字价值储存手段的地位 [1] 比特币作为价值储存手段的历史表现 - 行业观点认为比特币迄今为止的表现记录好坏参半 [3] - 在4月份前总统特朗普宣布全面全球关税后引发的“关税恐慌”股市抛售期间，比特币表现非常出色，吸引了大量投资者关注 [3] - 然而，近期科技股疲软引领市场下跌时，包括比特币在内的大多数加密货币也遭遇抛售 [4] - 比特币的抛售幅度尤其显著大于股市 [4] - 行业观点总结称，关于比特币是否具备价值储存功能的最终结论尚未形成 [4]

比特币作为价值储存手段的定位 - 比特币正在建立作为数字黄金的声誉 被视为一种优秀的长期价值储存手段 具有稀缺性和相对安全性 其价值随时间增长 [1] - 美国财政部长斯科特·贝森特表示“黄金是价值储存手段 比特币正在成为价值储存手段” [1] 比特币与黄金的历史表现对比 - 过去五年 投资1美元于比特币 截至撰写时价值约为9.5美元 而投资黄金价值约为2美元 [2] - 与黄金相比 比特币价值大幅飙升 [2] 比特币的波动性风险 - 比特币相对于黄金极不稳定 如同炸药相对于岩石 波动性巨大 [3] - 比特币长期看涨但短期不稳定 其回撤过于突然和极端 不适合退休人群 [4][5] - 退休人士将投资组合押注于比特币需谨慎 不幸的下跌可能摧毁整个退休计划 [3] 退休投资组合管理的警示案例 - 举例说明退休人士在2022年1月以5万美元价格买入比特币 到2023年1月价格暴跌至1.6万美元 投资价值缩水三分之二 [6] - 由于需要支付退休费用 被迫在低点撤资12% 导致重大损失 [6] - 单一资产的大幅下跌会迫使退休人士为支付固定费用而撤资更高比例的资产 例如投资组合价值下跌50%后 原本4%的撤资比例需变为8%才能覆盖相同费用 [7] 投资组合多元化的必要性 - 将比特币作为退休投资应控制在相对较小比例 并视为五到十年的投资 [5] - 投资组合多元化 包括25支以上股票及黄金等稳定资产 有助于确保在市场下跌期间撤资比例保持稳定 [7] - 黄金往往在经济不景气时期表现良好 [5]

文章核心观点 - 著名估值教授Aswath Damodaran在黄金价格突破每盎司4300美元时 重申了沃伦·巴菲特长期持有的观点 即黄金并非真正的金融资产 而是一种“收藏品” [1][2] - 黄金的价格由“情绪和动量”驱动 而非内在价值 因其不产生现金流而无法像股票或债券一样被估值 [2][4] - 尽管黄金在2025年出现大幅上涨 但其长期回报率历史上远低于能产生有形现金流的股票 [6] 黄金价格表现 - 黄金价格在文章发布时交易于每盎司4,149.00美元 上涨0.66% 其历史最高点为每盎司4,381.60美元 [7] - 黄金价格在过去六个月上涨24.31% 在过去一年上涨57.74% [7] - 2025年黄金价格飙升了50% [5] 黄金属性与驱动因素分析 - 黄金被归类为收藏品 其价值由供需决定 功能类似于稀有画作或棒球卡 [2][4] - 黄金的主要历史角色是基于欲望、稀缺性和耐用性的价值储存手段 也可作为珠宝商品或低效货币 [5] - 2025年的价格飙升归因于对央行的不信任和全球不确定性等因素 这扩大了黄金买家的利基市场 [5] 相关黄金ETF表现 - 列出了多只黄金ETF及其年内至今和一年期表现 例如Franklin Responsibly Sourced Gold ETF (FGDL) 年内表现54.35% 一年表现55.89% [8] - Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) 年内表现54.39% 一年表现56.54% GraniteShares Gold Trust (BAR) 年内表现54.46% 一年表现56.55% [8] - 其他ETF如SPDR Gold Trust (GLD) 一年表现50.39% iShares Gold Trust Micro (IAUM) 年内表现54.56% 一年表现56.75% [9]

比特币投资逻辑 - 比特币的核心定位是价值存储 其投资逻辑在于供应稀缺性、规则稳定性和易于理解 而非提供复杂功能[3][4] - 比特币总供应量上限为2100万枚 新币产出通过已知的减半计划逐渐减少 使其难以被稀释[4] - 该网络承诺的核心是供应日益稀缺且规则基本不变 因此无法转向竞争新兴市场领域 即使这些领域与其底层技术高度匹配[5] - 比特币的投资理论所需条件极少 因此失效的可能性也较低 但这也意味着其价值增长可能时常落后于实用性驱动的资产[6] XRP投资逻辑 - XRP的目标是成为机构级的金融基础设施 其定位与比特币截然不同[7] - XRP旨在提供智能合约支持、监管合规工具、自动做市商以及用于贸易结算的按需流动性等功能 以满足金融机构的规模需求[7] - 发行XRP的公司Ripple正在扩展围绕XRP的技术栈 例如在2024年底推出了符合机构信任、效用和合规标准的稳定币Ripple USD[8] - 通过构建稳定的价值基础、合规工具和机构关系等特性 旨在吸引银行和大额资本持有人 将真实的金融活动引入XRPL[8] 资产价值增长路径对比 - 比特币的技术随时间变化不大 而XRP的技术则不断演进以匹配新兴机遇[9] - 资产获得价值的途径不止一种 凸显了两种加密货币不同的价值主张和发展路径[9]

核心观点 - 在地缘政治紧张和高通胀背景下，比特币与黄金作为价值储存手段的讨论获得新关注，越来越多专业人士认为比特币是更优选择 [1] 公众兴趣与搜索趋势 - 在德国，“购买黄金”的谷歌趋势分数在几周前达到五年高点100分，目前为64分 [2] - 同期，“购买比特币”的搜索分数仅从11分上升至27分，显示公众兴趣仍明显偏向黄金 [2] 价格表现与波动性 - 过去十二个月，以美元计价的黄金价格上涨43.3% [2] - 同期比特币录得约48%的涨幅，略高于黄金，但波动性显著更大且历史短得多 [2] 市场规模与排名 - 黄金以约27.6万亿美元的总市值在投资资产规模排名中居首 [3] - 比特币市值排名第八，仅次于白银 [3] 市场结构与供应动态 - 黄金市场持续通过开采每年新增供应，2024年新开采黄金价值约6800亿美元 [3][4] - 比特币的新增供应受算法严格限制，2024年新增发行价值约240亿美元 [4] - 黄金市场的巨大规模可能成为长期结构性劣势，需要持续高需求以维持价格稳定 [3][4] 资本流动与价格敏感性 - 比特币的结构性稀缺意味着相对少量的资本流入即可引发显著价格波动 [4] - 行业观点认为，黄金需要许多新买家来维持价格稳定，而比特币将成为更好的价值储存手段 [4]

公司投资动态 - Digital Commodities Inc 通过购买 17,023 股 Purpose Bitcoin ETF 增加了比特币敞口 平均购买价格为每股 20.79 加元 总投资额约为 35.4 万加元 [1] - 此次收购相当于为公司持仓增加了 2.2 个比特币 [1] - 此次收购的比特币平均成本约为每个 11.5 万美元 包含所有费用 [2] - 交易完成后 公司直接和通过交易所交易基金持有的比特币总敞口现已超过 13 个比特币 [3] 公司战略与观点 - 此次交易符合公司持续积累稀缺、非主权资产敞口的战略 这些资产可作为价值储存手段和对冲货币贬值的工具 [2] - 公司首席执行官表示 此次投资反映了公司对比特币作为弹性资产类别长期相关性的持续信念 [4] - 公司对比特币作为核心数字价值储存手段的角色保持信心 并将继续有纪律地增加比特币及其他硬资产的敞口 [4] - 公司是一家专注于比特币、黄金以及精选上市公司和私人公司战略持股的投资公司 [4]