财务数据和关键指标变化 - 2024年12月31日，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为1.79倍，若计入5亿美元流，预计净债务与EBITDA比率低于1.1倍 [10][32] - 2024年下半年收入同比增长7%，主要因兰特黄金价格上涨和Relden的纳入 [79] - 2024年调整后EBITDA为64亿兰特，连续三个半年保持稳定 [11] - 2024年全年亏损57亿兰特，若排除减值则盈利35亿兰特，每股收益同比持平于0.64兰特 [85] - 借款从336亿美元增至394亿美元，主要因Caliber项目建设提款，现金为160亿兰特，净债务为234亿兰特 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 黄金业务 - 2024年南非黄金业务调整后EBITDA下半年增长216%，全年贡献近60亿兰特，预计2025年将贡献超一半EBITDA [12][45] - 2024年上半年运营环境艰难，下半年表现稳定，受益于重组和金价上涨 [43][44] 南非铂族金属（PGM）业务 - 产量年增超4%，主要因收购Kurnall 50%股权，部分被Rustenburg运营中断抵消 [45][46] - 运营成本控制良好，全年全维持成本（AISC）增至近22000兰特/盎司，同比增长9% [47] - PGM篮子价格同比下降16%，EBITDA下降近60%至75亿兰特 [48] 美国PGM业务 - 2023和2024年四季度进行两轮重组，2E产量稳定在425842盎司，AISC下降27%至1367美元 [54] - 2025年计划减少20万盎司产量，预计AISC为14.2 - 14.6美元/盎司，45x税收抵免或降低成本 [55][56] 回收业务 - 收购Relden扩大回收业务，AutoCAD回收业务产出31.7万盎司铂、钯和铑，同比增长2% [59] - 全年回收业务贡献近5%调整后EBITDA，约3300万美元或近6亿兰特 [60] 澳大利亚业务 - 2024年生产8.2万吨可支付锌材料，下半年产量同比下降22%，受降雨、洪水和山火影响 [70][73] - AISC为2317美元/吨，同比增长17%，EBITDA为3400万美元，得益于锌价上涨和处理费用降低 [74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，2023和2024年45x税收抵免预计分别为22亿美元和16亿美元，2025年预计为10亿兰特或6000万美元 [25][26] - 欧洲市场，法国Gallicam项目获28亿兰特赠款，Calibert项目获5亿美元资金 [28][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦安全、区域发展、运营卓越、盈利和资本优化，ESG是重要组成部分 [7] - 多元化金属投资组合，从黄金拓展到PGM、电池金属和回收业务，增强财务稳定性 [16][23] - 多极化战略，优先发展欧美市场，获税收抵免和赠款等回报 [25][29] - 提前应对经济环境变化，进行重组和融资，降低净债务与EBITDA比率，优于多数PGM同行 [30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年实施紧缩措施，遏制盈利下滑，公司处于有利地位，优于同行 [151][152] - 安全表现持续改善，但消除死亡事故和降低高风险事件仍是重点 [42] - 看好黄金业务，预计2025年继续积极贡献，PGM业务待价格回升和成本降低 [45][48] - 回收和尾矿再加工业务将持续增长，提供稳定利润 [23][24] 其他重要信息 - 公司将在2025年H1逐步淘汰Sandoval业务，推进Gallicam项目的预可行性研究 [63][64] - Calibert项目建设进展顺利，预计2026年H1投产 [65][68] - 澳大利亚地区启动Montalar铜项目和磷酸盐项目的可行性研究 [76][77] 问答环节所有提问和回答 问题1: 黄金业务竖井基础设施问题及资产资本化情况，是否会因金价上涨大幅增加资本支出 - 公司称2024年黄金业务有K7事件和Drieffontane 8运营中断，已进行检查和修复；资产有详细风险评估和计划，资本支出稳定，不会因金价上涨大幅增加 [97][98][99] 问题2: 南非黄金业务单位成本同比增长8 - 83%是否令人失望，130万兰特/千克是否为新的AISC基准 - 公司认为重组后成本增长控制在3%以内，是不错的结果；2025年管理运营成本1.3%是合理数字，含DRD预计接近1.2%，未来有望进一步降低 [96][100][102] 问题3: 南非PGM资产2024年自由现金流情况 - 公司表示这些业务按全成本计算仍有现金流入，但因内部公司资金流动影响自由现金流；Croendal业务因四季度从POC转为收费安排，未确认收入和现金流 [106][107] 问题4: 2023和2024年45x税收抵免何时收到，是以现金形式还是抵减未来税款 - 公司称未来五年可选择直接支付现金，2023年需重新提交纳税申报，预计今年或2026年收到；2024年纳税申报今年提交，预计12个月内支付 [109][110][111] 问题5: 重组后美国PGM业务目标钯盈亏平衡价格，以及能否实现1000美元/盎司AISC - 公司称实现1000美元/盎司AISC目标需36个月，涉及多方面改进；45x税收抵免可降低成本，价格达到1200美元/盎司时接近盈亏平衡 [113][116][117] 问题6: Appian案件情况及预留准备金计划，公司是否接受和解谈判 - 公司表示对索赔存疑，愿意进行和解谈判，索赔金额最高为6亿美元 [120][121] 问题7: 能否从保险中收回山火相关损失 - 公司称设备损失全额保险，业务中断保险30天后生效，大部分保险赔偿将在2025年收到 [124][125] 问题8: 美国45x计划实施可能性 - 公司认为其生产的战略金属对美国战略重要，45x计划对公司业务无风险 [132][133] 问题9: Ryonet Bridge期权行使可能性及决策时间 - 公司称董事会正在审议，预计一周内公布决策，若推进将单独融资 [134][135] 问题10: Calibert项目范围变化对CapEx影响，以及成本和CapEx指导 - 公司称正在更新CapEx概况，预计4 - 6周内公布；不使用外部FEED可改善成本，计划2026年H1炼油厂投产 [147][148]