行业与公司 * 行业涉及中国多元化金属与矿业，具体为钨和钼市场 [1] * 会议是与上海有色网（SMM）的钨钼分析师李佳慧女士进行的专家电话会 [1] 核心观点与论据：钨市场 **价格回顾与驱动因素** * 2025年2月，中国实施钨出口管制，导致海外钨价飙升 [2] * 2025年4月，中国发布首批2025年钨开采配额，同比减少4000吨，这一意外的供应中断强化了看涨情绪 [2] * 2025年第三、四季度，国内钨价因江西环保检查和库存消耗而加速上涨 [2] **价格展望** * 考虑到供应短缺，SMM预计中国钨价将维持高位，并可能在2026年9月（预测）的旺季达到峰值 [1][3] **供应分析** * 2024年，中国占全球钨储量的52%和全球钨产量的83% [4] * SMM预计2025年中国钨开采配额为107千吨（以WO3计），同比减少7千吨；产量为108千吨，同比减少12千吨，主要原因是监管加强导致利用率（超产）下降 [4] * SMM预计2026年（预测）中国钨开采配额在106-110千吨之间，同比基本持平；产量为107千吨，同比略有下降 [4] * 考虑到中国将钨视为战略金属，SMM预计尽管价格上涨，开采配额不会显著增加 [4] * SMM预计2026年（预测）全球钨产量为84.5千吨（钨金属），2025年为82.5千吨 [4] **新增项目与未来供应** * 韩国Sangdong钨矿二期项目预计2027年（预测）投产，总产能将增至4600吨/年，产品将在韩国转化为仲钨酸铵（APT）并供应美国市场 [5] * 澳大利亚Dolphin钨矿预计2027年（预测）投产，产能为4-5千吨/年 [5] * 江西小东坑钨矿（产能1.7千吨/年）预计将在2026年（预测）贡献同比供应增长 [5] * 东阳钨矿（产能4千吨/年）和油麻坡钨矿（产能3.2千吨/年）均预计在2027年（预测）投产 [5] * SMM预计2027年（预测）钨的总增量供应约为15千吨 [5] **APT（仲钨酸铵）** * APT是钨精矿的主要冶炼产品，并在2025年第四季度引领了价格上涨，原因是盈利能力弱导致利用率低，以及2025年12月和2026年1月的一些维护工作 [6] **需求与供需平衡** * 硬质合金和钨加工产品分别占中国钨总需求的55%和21% [9] * SMM预计2026年（预测）中国钨需求将达到83.7千吨（钨金属），同比增长2%，这意味着2026年（预测）将出现4.8千吨的供应短缺，而2025年的供应短缺为1.4千吨 [9] 核心观点与论据：钼市场 **供需平衡** * SMM预计2026年（预测）全球钼精矿产量为303千吨（钼金属），同比增长3%；全球钼需求为316千吨，同比增长1%，这意味着2026年（预测）将出现13.1千吨的供应短缺，而2025年的供应短缺为18.0千吨 [9] 其他重要内容 * 会议以普通话进行 [1] * 文档包含大量法律声明、分析师认证、披露信息及全球监管分发说明，表明其作为正式研究报告的性质 [7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63]