2025年第三季度及前九个月财务业绩摘要 - 2025年第三季度集团总净销售额为1.443亿欧元，略低于去年同期的1.466亿欧元 [5] - 2025年第三季度集团可比EBITA增长至960万欧元，利润率为6.6%，高于去年同期的870万欧元和5.9%的利润率 [5] - 2025年前九个月集团总净销售额增长5.9%至4.583亿欧元，可比EBITA增长至2750万欧元，利润率为6.0%，高于去年同期的2110万欧元和4.9%的利润率 [5][18] - 2025年前九个月集团净利润为1640万欧元，显著高于去年同期的120万欧元 [11] 各业务部门表现 - **ESL Shipping**: 2025年第三季度可比EBITA为350万欧元，略低于去年同期的380万欧元，主要受现货市场疲软和林业需求低于预期影响 [5][15] - **Telko**: 2025年第三季度可比EBITA为480万欧元，高于去年同期的460万欧元，得益于收购相关费用消失和高附加值产品占比提升带来的销售利润率提高 [5][16] - **Leipurin (终止经营业务)**: 2025年第三季度可比EBITA为190万欧元，高于去年同期的130万欧元，主要因瑞典市场的强劲有机增长 [5][17] 战略行动与资产处置 - 2025年8月15日，公司签署协议以6300万欧元的企业价值将Leipurin业务出售给Lantmännen，预计将产生约1600万欧元的出售收益，交易预计于2026年第一季度完成 [5][20] - 2025年10月，ESL Shipping以约1800万欧元的价格出售M/S Kallio，预计获得约1000万欧元的出售收益 [5] - 出售Leipurin是公司实现其战略愿景、将Aspo分拆为Aspo Infra和Aspo Compounder两家独立公司的重要步骤 [19][20] 现金流与财务状况 - 2025年第三季度自由现金流为-850万欧元，主要受Green Coaster船舶投资影响，但较去年同期的-4030万欧元大幅改善 [5] - 2025年前九个月自由现金流为30万欧元，较去年同期的-1740万欧元转为正值 [5] - 截至2025年9月，集团净债务与可比EBITDA比率（滚动12个月）为3.9，高于去年同期的2.8，主要因混合债券偿还和Green Coaster投资 [12][21] 2025年全年业绩指引 - 2025年全年集团可比EBITA预计在3500万至4500万欧元之间（2024年为2910万欧元） [6] - 利润改善主要预期来自Green Coaster船舶的利润贡献、Telko和Leipurin在2024年完成的收购整合，以及全公司范围内的盈利提升措施 [7] 行业与市场展望 - ESL Shipping所在市场：2025年需求预计持续疲软，合同运量较低且现货市场价格低迷，但第四季度销量有望季节性改善 [8] - Telko所在市场：预计整体市场发展稳定，2025年重点为整合收购公司并确保有机增长和盈利能力提升，收购相关费用预计将显著低于2024年 [9] - Leipurin所在市场：预计市场稳定，在食品行业存在增长机会，其可及市场规模远大于烘焙领域 [10]

核心观点 - 机构股东服务公司(ISS)建议股东投票支持Knighted提名的Class B董事候选人Roy Choi进入Allied Gaming董事会 [1] - Knighted持有Allied Gaming 31.5%的股份，认为公司需要改变当前的治理和运营状况 [1] - Allied Gaming被指存在战略不清晰、公司治理不透明、运营表现不佳等问题 [4][6] 公司治理问题 - 董事会独立性受质疑，三名董事与最大股东Ourgame有关联，其中Li同时担任CEO和董事会主席 [4] - 公司缺乏透明度，资本配置决策和财务披露不清晰 [4][6] - 近期交易(Elite Fun和Yellow River)引发诉讼，可能对股东造成稀释效应 [4] 运营与财务表现 - 公司自2019年以来收入增长缓慢且持续亏损，2025年第一季度仍未改善 [4] - 运营表现不佳，战略不聚焦，各业务板块协同效应不明确 [4][6] - 公司未提供足够信息供股东评估基本绩效指标 [4] 战略与股东沟通 - 公司战略被描述为"不聚焦"，缺乏清晰的长期规划 [4][6] - 股东沟通模式存在问题，近期融资尝试的细节未充分披露 [6] - Knighted提议通过董事会改革恢复问责制并制定连贯战略 [4] 股东行动建议 - ISS支持选举Roy Choi作为独立董事代表，认为其能代表非Ourgame关联股东的利益 [6] - Knighted呼吁股东使用蓝色代理卡投票支持其提名的六位董事候选人 [4][5] - 董事会曾提议让Roy Choi以观察员身份参与，间接认可其观点价值 [6]