糖价当日表现及驱动因素 - 3月纽约11号糖期货价格上涨+0.11点（+0.77%），12月伦敦5号白糖期货价格上涨+1.70点（+0.41%）[1] - 糖价早盘下跌后转涨，主要因巴西雷亚尔走强至2.5周高点，引发基金空头回补，并抑制了巴西生产商的出口销售[1] 巴西糖供应状况 - 巴西中南部地区9月下半月糖产量同比增长+10.8%至313.7万公吨，用于产糖的甘蔗比例从去年同期的47.73%增至51.17%[2] - 截至9月，2025-26年度累计糖产量同比增长+0.8%至3352.4万公吨[2] - 咨询公司Datagro预测巴西中南部2026/27年度糖产量将同比增长+3.9%至创纪录的4400万公吨[2] 全球糖供需前景 - BMI预测2025/26年度全球糖供应过剩1050万公吨，Covrig Analytics预测过剩410万公吨[3] - 糖价近期承压，跌至4.75年新低，主要因巴西增产及全球供应过剩预期[2][3] 印度糖供应前景 - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度糖产量将同比增长+19%至3490万公吨，因甘蔗种植面积扩大[4] - 此前2024/25年度印度糖产量同比下降-17.5%至五年低点2620万公吨[4] - 本季累计季风降雨量达937.2毫米，比正常水平高出8%，为五年来最强，可能带来丰收[4] 印度糖业政策与出口预期 - 糖贸易商Sucden认为印度在2025/26年度可能仅将400万公吨糖用于生产乙醇，不足以缓解国内过剩[5] - 这可能导致印度糖厂出口高达400万公吨糖，高于此前预期的200万公吨[5] - 印度为全球第二大糖生产国，其出口增加对糖价构成利空[5]