糖价当日表现 - 3月纽约11号糖期货价格上涨0.05点（涨幅0.33%）至5周高点，3月伦敦5号白糖期货价格下跌1.60点（跌幅0.37%）[1] - 巴西雷亚尔兑美元汇率升至1周高点，对糖价构成支撑，因雷亚尔走强会抑制巴西糖生产商的出口销售[1] 供应趋紧的利多因素 - 机构StoneX将巴西中南部2026/27年度糖产量预估从9月的4210万吨下调至4150万吨[2] - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，可能鼓励糖厂将更多甘蔗用于乙醇生产而非制糖，从而减少糖供应[2] - 印度食品部允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖，低于此前200万吨的预估[3] 供应增加的利空因素 - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖供应将出现162.5万吨盈余，而2024/25年度为短缺291.6万吨，该组织此前在8月预测2025/26年度为短缺23.1万吨[4] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨，主要因印度、泰国和巴基斯坦产量增加[4] - 自10月初以来，全球糖供应充裕的预期打压糖价，伦敦糖在11月13日创下4.75年新低，纽约糖在11月6日跌至5年低点[5] - 交易商Czarnikow将2025/26年度全球糖盈余预估从9月的750万吨上调至870万吨[5] 巴西产量前景 - 巴西国家商品供应公司将2025/26年度糖产量预估从4450万吨上调至4500万吨[6] - 巴西中南部10月下半月糖产量同比增长16.4%至20.68万吨，用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的45.91%增至46.02%[6] - 截至10月，2025/26年度巴西中南部累计糖产量同比增长1.6%至3808.5万吨[6]

糖期货价格表现 - 洲际交易所世界糖期货在2025年第三季度上涨4%，但2025年前九个月下跌16.4%，于2025年9月30日结算价为每磅16.10美分 [1] - 糖期货从2023年11月每磅28.14美分的高点下跌超过45%，至2025年7月每磅15.44美分的低点，跌幅达19.8% [4][6] - 自2025年7月初以来，糖期货主要在每磅16至17美分之间进行区间盘整，近期交易价格约为每磅16.28美分，保持相对稳定 [2][4] 软商品板块内比较 - 在软商品板块中，糖价格表现落后于可可、咖啡和冷冻浓缩橙汁，后者均飙升至历史新高 [5][6] - 糖期货目前处于自2021年以来的最低价格水平进行盘整 [5] 糖价看涨因素 - 生产成本上升对价格构成上行压力 [7] - 依赖巴西生产的其他软商品价格走势强劲，增加了糖期货市场上行的可能性 [7] - 美国关税等贸易壁垒可能影响商品价格，糖也不例外 [7] - 美国对糖替代品法规的变化可能增加对糖的需求 [7] 关键技术位与前景 - 糖期货在2024年底的连续合约收盘价为每磅19.26美分 [3] - 若糖期货价格能有效突破每磅17美分和18.50美分的技术水平，其上行趋势可能得到加强 [1]