价格表现与短期驱动因素 - 纽约11号糖3月合约（SBH26）当日上涨+0.16点（+1.12%），伦敦5号白糖12月合约（SWZ25）当日上涨+4.20点（+1.01%）[1] - 糖价在经历连续三周下跌进入超卖区域后今日走高，技术性空头回补是主要驱动因素[1] 近期价格压力与基本面背景 - 近期糖价持续承压，纽约糖最近月合约于周四创下5年新低，伦敦糖创下4.75年新低[2] - 价格压力主要源于巴西糖产量增加以及全球糖供应过剩的预期[2] 巴西供应状况 - 巴西中南部地区2026/27年度糖产量预计将同比增长+3.9%，达到创纪录的4400万吨[2] - 10月上半月，巴西中南部糖产量同比增长+1.3%，达到248.4万吨[3] - 10月上半月，甘蔗用于制糖的比例从去年同期的47.33%上升至48.24%[3] - 截至10月中旬，2025-26年度累计糖产量同比增长+0.9%，达到3601.6万吨[3] 全球供需平衡预测 - BMI集团预测2025/26年度全球糖供应过剩1050万吨[2] - Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应过剩410万吨[2] 印度供应前景 - 印度2025/26年度糖产量预计将大幅增长+19%，达到3490万吨，主要原因是甘蔗种植面积扩大[4] - 作为对比，印度2024/25年度糖产量同比下降-17.5%，至2620万吨，为5年低点[4] - 充沛的季风降雨是增产关键因素，累计降雨量937.2毫米，比正常水平高出8%，为五年来最强季风[4] 印度出口与乙醇政策影响 - 交易商Sucden指出，印度在2025/26年度可能仅将400万吨糖用于生产乙醇，不足以缓解国内糖过剩局面[5] - 这可能促使印度糖厂出口高达400万吨糖，高于此前预期的200万吨[5] - 印度为全球第二大糖生产国[5]