伯克希尔·哈撒韦公司股价表现 - 在2025年5月初沃伦·巴菲特宣布计划年底卸任CEO前 伯克希尔B类股(BRKB)当年表现跑赢标普500指数22.4个百分点 [1] - 随后三个月 BRKB股价下跌14.9% 至8月4日收盘低点459.11美元 此后反弹9.9%至504.34美元 年初至今上涨11.3% [2] - 同期标普500指数自4月8日年内收盘低点4982.77点飙升37.9% 截至新闻发布时收于6870.40点 年初至今上涨16.8% [2] - 截至新闻发布时 距2025年交易结束还有17个交易日 距格雷格·阿贝尔接任CEO还有26天 BRKB股价表现落后标普500指数5.5个百分点 10月29日时曾落后12.2个百分点 11月20日时差距曾缩小至0.6个百分点 [3] - 若计入股息 标普500指数年初至今总回报为18.2% 领先伯克希尔股价表现近7个百分点 [4] 巴菲特投资理念与公司分析框架 - 巴菲特强调评估公司的“护城河” 即其维持竞争优势的能力 护城河与管理层是估值过程的一部分 影响对未来现金流确定性及数量的判断 [9][11] - 估值是一门艺术 以箭牌口香糖业务为例 分析需考虑单位增长预期 定价灵活性 市场份额大幅下滑的风险等因素 [12][13] - 评估护城河涉及分析价格弹性 未来单位需求变化的可能性 以及管理层运用所产生现金的智慧程度 [14] - 护城河足够宽广的公司对管理层的依赖度降低 引用彼得·林奇的观点 理想情况是购买一个业务如此之好 以至于傻瓜都能经营的公司 [15] - 以可口可乐为例 其产品拥有强大的心智份额和品牌护城河 关键问题是十年后这个份额是否更大 以及数十亿消费者对其印象是否更积极 [16][17] 慈善捐赠倡议相关动态 - 梅琳达·弗伦奇·盖茨表示 她与比尔·盖茨及沃伦·巴菲特于2010年共同发起的“捐赠誓言”仍需努力 以实现巴菲特改变“社会对巨额财富持有者期望规范”的目标 [5] - “捐赠誓言”网站显示 全球超过250位最富有的慈善家已承诺将大部分财富捐给慈善事业 [5] - 梅琳达·盖茨承认 让超级富豪开始捐钱的一个关键障碍在于难以确定可以高效运用其资金的可信组织 若自建捐赠载体 则面临聘用可信赖且符合自身价值观与使命的人才的挑战 [6][8] - 2025年8月 政策研究学会的一份报告批评“捐赠誓言”“未实现 无法实现” 且许多早期签署者自签署后“财富大幅增加” 该倡议发言人则称报告数据不完整且具有误导性 [8] 伯克希尔·哈撒韦公司投资组合 - 截至2025年12月5日 伯克希尔在美国和日本披露的公开交易股票前十大持仓按市值排名 持仓数据截至2025年9月30日 依据2025年11月14日提交的13F文件 其中伊藤忠商事持仓数据截至2025年3月17日 三菱商事持仓数据截至2025年8月28日 [18]