财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为8.12亿美元，同比增长11% [20] - 产品收入为4.11亿美元，同比增长22%，占收入的51% [20] - 服务收入为4.01亿美元，同比增长2%，占收入的49% [20] - 系统收入为2.26亿美元，同比增长26% [20] - 软件收入为1.84亿美元，同比增长17% [20] - 基于订阅的软件收入为1.65亿美元，同比增长20%，占软件收入的90% [20] - 永久许可软件收入为1900万美元，同比下降4% [20] - 经常性收入（订阅收入和服务收入中的维护部分）占总收入的70% [21] - 第二季度GAAP毛利率为81.4%，非GAAP毛利率为83.7% [21] - 第二季度GAAP运营费用为4.82亿美元，非GAAP运营费用为4.06亿美元 [22] - 第二季度GAAP运营利润率为22.1%，非GAAP运营利润率为33.8% [22] - 第二季度GAAP有效税率为21.9%，非GAAP有效税率为21.5% [22] - 第二季度GAAP净利润为1.48亿美元，合每股2.58美元 [22] - 第二季度非GAAP净利润为2.23亿美元，合每股3.90美元，每股收益同比增长14% [22] - 第二季度经营活动现金流为3.66亿美元，自由现金流为3.48亿美元，创下纪录 [23] - 第二季度资本支出为1800万美元 [23] - 第二季度应收账款周转天数为47天 [23] - 季度末现金和投资总额为14.6亿美元 [23] - 递延收入为21.2亿美元，同比增长10% [23] - 第二季度以平均每股269美元的价格回购了价值1亿美元的股票 [23] - 季度末授权股票回购计划剩余5.22亿美元 [23] - 公司员工总数约为6500人 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第七个季度实现两位数增长 [6] - 系统收入增长26%，软件收入增长17% [6] - 基于订阅的软件收入增长20%，占软件收入的90% [20] - 公司预计2026财年软件收入将实现中个位数增长，系统收入实现两位数增长，服务收入实现低个位数增长 [25] - 公司预计2027财年软件增长率将出现拐点，实现更高增长 [32] - 上半年，公司从之前停止购买硬件后又重新购买硬件的客户那里获得了约6000万美元的销售额 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长3%，占总收入的50% [21] - EMEA地区收入同比增长22%，占总收入的32% [21] - APAC地区收入同比增长19%，占总收入的18% [21] - 企业客户占第二季度产品订单的66% [21] - 政府客户占产品订单的24%，其中美国联邦政府占8% [21] - 服务提供商占第二季度产品订单的9% [21] - 在分布式云服务平台，选择F5作为Web应用防火墙的客户数量同比增长62%，用于API安全的客户数量同比增长54%，用于机器人防御的客户数量同比增长33% [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 混合多云已成为战略架构，超过90%的企业在平均19个地点运行混合多云 [8][9] - AI推理正在成为拐点，78%的企业自行运行推理，平均使用超过7个模型 [10] - 威胁环境正在扩大，网络攻击同比增长77%，机器人攻击同比增长150%，推动了对最佳应用安全解决方案的需求 [42][43] - 公司正在利用强劲的更新周期，实现扩张、竞争性替代和平台整合 [10] - 公司正在赢得市场份额，特别是在混合多云领域，因为竞争对手缺乏跨本地、软件和SaaS的同等广度和深度的能力 [12] - 公司正在用统一的方法取代单点产品，以改善性能、安全性并简化大规模运营 [12] - 公司正在通过三个主要AI用例直接赢得AI业务：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [15] - 公司正在加速创新，将AI集成到解决方案中，例如推出了AI驱动的分布式云WAF、Agentic Bot Defense、F5 AI Remediate和F5 Insight for ADSP [17][18] - F5与NVIDIA在BlueField技术上的集成已被纳入NVIDIA参考架构，测试显示可将AI工厂的令牌生成效率提高30%-40% [59] - 公司认为其混合多云能力、扩展的威胁环境和AI推理拐点是F5的主要驱动力，并将在5月的分析师和投资者活动中深入探讨 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为强大的增长是由长期和周期性需求趋势共同推动的，这为第三季度提供了良好的可见性和不断增长的渠道 [8] - 公司将2026财年收入增长预期从之前的5%-6%上调至7%-8% [8][25] - 公司预计第三季度收入在8.2亿至8.4亿美元之间，中点同比增长约6.5% [24] - 公司预计第三季度非GAAP毛利率在82.5%-83.5%之间 [24] - 公司预计第三季度非GAAP运营费用在4.06亿至4.18亿美元之间 [24] - 公司预计第三季度股权激励费用约为6800万至7000万美元 [24] - 公司预计第三季度非GAAP每股收益在3.91-4.03美元之间 [24] - 公司预计2026财年非GAAP毛利率在82.5%-83.5%之间，但由于内存等组件成本上升，毛利率将从第三季度到第四季度环比下降 [25] - 公司预计2026财年非GAAP运营利润率在34%-35%之间 [25] - 公司预计2026财年非GAAP有效税率在20%-21%之间 [26] - 公司将2026财年非GAAP每股收益预期从之前的15.65-16.05美元上调至16.25-16.55美元 [26] - 公司预计全年股票回购金额至少为自由现金流的50% [26] - 公司认为其优势与IT基础设施转型的长期趋势（混合多云采用、威胁环境扩大、AI推理拐点）相匹配，预计这些趋势将在2026财年及以后支持F5的持续增长 [27] 其他重要信息 - 公司将于2026年5月28日在纽约举办分析师和投资者活动 [5] - 公司正在应对内存和SSD价格上涨带来的毛利率压力，正在考虑通过价格调整和折扣纪律来抵消部分影响 [25][75] - 公司已提前增加采购和库存，以应对供应链约束，目前对近期供应情况感觉良好 [82][83] - 公司当前的设备系列使用DDR4，未来的设备周期将采用更新的技术 [86] - 递延收入的增长主要与服务业务（维护续订）有关，而非产品订单积压 [88] - 服务收入增长2%相对温和，部分原因是强劲的设备更新周期对维护收入造成短期阻力 [110][111] - 公司看到美国联邦政府及全球政府部门的强劲需求，这与国防开支增长的趋势一致 [105][106] - 公司预计内存价格至少在2027财年的大部分时间内将保持高位 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于软件增长指引和未来加速 - 尽管软件在第二季度表现良好，但公司维持全年中个位数增长的指引，因为下半年的增长预期更为平衡，且续订基数表现符合预期 [31] - 展望明年，由于消费率强劲且更大的续订基数即将到期，公司预计2027财年软件增长率将出现拐点，实现更高增长 [32] 问题: 关于AI业务的量化指标 - 公司在上半年AI相关用例（数据交付、运行时安全、负载均衡）的销售额约为5000万美元，同比增长超过200% [34] - 目前有近100家客户使用F5处理AI用例，这可能是保守估计，因为还有间接受益难以量化 [34] - AI是推动公司业务增长的三大趋势之一，另外两个是混合多云和威胁环境扩大 [35] 问题: 关于高个位数增长的可持续性 - 公司认为当前的强劲增长既有周期性（强劲的更新周期），也有长期性（混合多云、威胁环境扩大、AI推理拐点） [41] - 混合多云正从默认选择变为战略架构，受数字主权、弹性和AI需求推动，这是一个长期趋势 [42] - 威胁环境因AI而扩大，攻击更频繁、更复杂，推动了对最佳应用安全解决方案的需求，F5正从中受益 [42][43] 问题: 关于Anthropic的Mythos模型漏洞披露后客户参与度的变化 - 公司观察到客户参与度发生了阶段性变化，由于AI模型能实时发现和利用漏洞，修补应用程序的时间窗口已关闭，因此客户将更加依赖运行时安全，特别是保护应用前门的安全 [47][48] - 所有安全都将是AI驱动的，静态签名无法应对新型攻击，F5一直在投资AI驱动的安全，并已开始用AI对抗AI [48][49] - 这将加速向平台整合的趋势，因为跨环境使用单点产品会带来不必要的复杂性 [50] 问题: 关于客户偏好硬件解决方案及其对增长的影响 - 公司确实看到一些客户重新承诺使用硬件，上半年由此产生了约6000万美元的销售额，原因包括数据中心现代化和对本地高性能的需求 [55] - 更广泛的趋势是混合多云驱动客户同时实现数据中心现代化和投资软件，以获得跨环境部署的灵活性 [56][57] - 目前硬件势头非常强劲，但客户仍希望拥有软件或订阅软件的灵活性 [57] 问题: 关于与NVIDIA合作的进展 - F5软件与NVIDIA BlueField技术的集成已于2025年12月被正式纳入NVIDIA参考架构 [59] - 第三方测试验证，该集成可帮助AI工厂在给定GPU数量下多生成30%-40%的令牌 [59] - 目前正在进行多项概念验证和试验，但许多客户在AI工厂建设初期优先考虑让GPU集群运行起来，提高效率是下一步的问题 [60][61] 问题: 关于安全领域的新用例和机会 - 在新的AI时代，运行时安全（特别是保护应用前门）将比以往更加重要，公司在Web应用安全、API安全和机器人安全方面看到强劲增长 [66] - API发现（无论本地还是云端）是一个不断增长的新用例 [67] - AI带来了新的攻击面（AI模型和智能体），公司推出了AI Guardrails（包括AI红队和AI护栏）以及AI Remediate等新产品来应对 [68] 问题: 关于AI推理拐点处于哪个阶段 - 目前真正关注AI安全并保护AI模型和应用的客户是少数，通常是各垂直领域最大、安全最成熟的客户（如金融服务、大型科技公司） [71] - 随着更多客户实施AI推理，这个客户群在未来几年只会增长，公司认为目前正处于这一趋势的起点 [71][72] 问题: 关于定价策略和市场份额进展 - 公司通常每年在第二季度进行价格审查，以反映市场创新，同时也在密切关注内存和SSD价格上涨，可能通过价格调整来转嫁部分影响 [75] - 长期来看，公司的竞争替代率已大幅上升，这得益于其混合多云能力，因为公司是唯一能支持客户应用在任何环境运行的供应商 [76][77] 问题: 关于收入指引上调、内存价格、供应和DDR5迁移 - 全年收入指引的上调并未考虑新的价格调整，任何价格调整更可能影响2027财年 [82] - 公司对近期供应情况感觉良好，因制造团队提前增加了采购和库存 [83] - 当前的设备系列使用DDR4，未来的设备周期将采用更新的技术，但未讨论具体时间 [86] 问题: 关于递延收入增长与产品积压 - 递延收入的增长几乎完全与服务业务（维护续订）有关，而非产品订单积压 [88] - 一些客户进行多年期续订，可能是为了规避与其他供应商合作时感知到的涨价风险 [88] 问题: 关于EMEA地区优势和数据主权机会，以及安全领域的竞争格局 - EMEA地区的增长趋势具有持续性，甚至在本季度加速，受数字主权需求推动，公司已增加在该地区的覆盖，并可能加强在国防领域的关注 [93] - 在竞争格局方面，F5专注于运行时应用和API安全，其差异化在于能够为本地和云端环境提供广泛的安全产品组合，在混合多云安全领域几乎没有竞争对手 [94][95] - 公司在本季度推出了多项安全创新，包括AI驱动的WAF、Agentic Bot Defense、F5 AI Remediate和F5 Insight，并加速了创新步伐 [97][98] 问题: 关于内存对毛利率的影响程度和时间 - 毛利率从第三季度到第四季度的环比下降，是由于早期采购的库存用完后，后期以更高价格采购的内存开始流入成本 [102] - 内存价格动态变化，公司预期几个季度后情况会缓解，但至少在2027财年的大部分时间内，内存价格将保持高位 [102][103] 问题: 关于美国联邦政府业务动态 - 美国联邦政府及全球政府部门业务表现强劲，这与全球国防开支增长的趋势一致 [105] - 国防客户在安全方面投入更多，且通常是混合多云架构（有些需要气隙环境），公司为此进行了投资并正在获益 [105][106] 问题: 关于服务收入增长平缓 - 服务收入增长平缓与强劲的设备更新周期有关，因为替换旧设备时，新设备的维护收入流存在滞后 [110] - 长期来看，更新周期强劲且伴随扩张，客户保留率高于以往周期，这最终将对服务收入（维护收入）产生积极影响 [111] 问题: 关于增长地域分布（美国 vs 非美国）以及软件与系统增长之间的滞后 - 公司认为美国业务趋势非常健康，不应过度解读单个季度的区域表现，三大长期趋势（混合多云、威胁环境、AI）都是全球性的，在美国同样存在 [115][117][118] - 关于软件与系统增长的动态：软件业务主要是订阅制（本季度占90%），大部分收入来自续订 [119] - 在设备更新时，软件的附加率很强劲，但这在整体软件收入中占比较小 [120] - 由于2023财年软件收入持平，导致今年的续订基数增长较慢，因此今年软件增长率较低，但预计明年将大幅提高 [120] 问题: 关于2027财年系统收入增长预期和新产品周期 - 现在指导明年为时尚早，但基于当前更新周期的强劲趋势、更新时的扩张、新用例（如AI）、竞争替代和数字主权需求，公司认为系统业务存在增长机会 [125][126] - 关于下一代设备和系统产品，公司已在进行规划，认为存在有趣的增长机会（如PQC后量子加密），并持续投资于系统和软件的创新 [127] - 公司认为给予客户部署选择的灵活性非常重要，目前的市场表现也印证了这一点 [128]

F5 (NasdaqGS:FFIV) Q2 2026 Earnings call April 28, 2026 04:30 PM ET Speaker8Good afternoon, and welcome to the F5 Inc. second quarter fiscal 2026 financial results conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press the star key followed by the number 1 on your telephone keypad. If you would like to withdraw your question, press star 1 ...