财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度基本每股收益3.29美元，稀释后3.25美元；九个月基本每股收益8.65美元，稀释后8.54美元[87] - 公司2025年6月30日止三个月的有效税率为10.8%，九个月为15.4%，相比2024年同期的16.0%和18.4%有所下降，主要由于未确认税收优惠和股票薪酬的税务影响[80] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年前九个月资本化合同获取成本摊销达2830万美元，同比增长6%（2024年同期为2670万美元）[35] - 2025年第三季度租赁总费用为1652万美元，其中可变租赁费用571万美元[65] - 2025年第一季度重组费用为1130万美元，涉及员工遣散及福利成本[91][93] 业务线表现 - 软件产品收入2025年第二季度达2.080亿美元，同比增长16.4%；系统收入1.809亿美元，同比增长39.3%[90] 地区表现 - 美洲地区（主要美国）2025年第二季度营收4.310亿美元，占全球总营收55.2%；EMEA和APAC分别贡献2.021亿美元和1.473亿美元[90] 管理层讨论和指引 - 公司认为截至2025年6月30日的九个月内，市场风险的定量和定性披露与2024年9月30日年度报告中的讨论相比没有重大变化[132] - 新会计准则ASU 2023-07（分部报告）和ASU 2023-09（所得税披露）将于2024年12月15日后生效，公司正在评估影响[32][33] 资本化和投资 - 公司截至2025年6月30日的资本化合同获取成本期末余额为7229.2万美元，较期初增加9.6%（6625.8万美元→7229.2万美元）[35] - 货币市场基金公允价值从2024年9月的4.37亿美元增至2025年6月的7.6亿美元，增幅73.9%[47][48] - 权益投资公允价值从858万美元增至1503.4万美元，增长75.2%（按NAV或成本法计量）[47][48] - 2025年前九个月利息收入2970万美元，同比增长18.8%（2024年同期2500万美元）[50] 债务和信用 - 所有债务证券均保持投资级评级，截至2025年6月30日未出现信用损失[51] - 公司采用三级公允价值层级计量体系，货币市场基金属于Level 1（活跃市场报价），企业债等属于Level 2（可观察市场数据）[44][47] 收购和商誉 - 公司在2025财年第二和第三季度完成两笔收购，产生1200万美元商誉[54] - 公司在2024财年第二季度完成两笔收购，产生2360万美元商誉[55] 现金和流动资产 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为14.27亿美元，受限现金为207万美元，合计14.29亿美元[56] - 截至2025年6月30日，公司存货总额为6692万美元，其中成品2823万美元，原材料3869万美元[57] - 截至2025年6月30日，公司其他流动资产为6.31亿美元，其中未开票应收款4.6亿美元[58] - 截至2025年6月30日，公司其他资产净额为5.24亿美元，其中无形资产8848万美元[59] 负债和租赁 - 截至2025年6月30日，公司应计负债为2.81亿美元，其中工资及福利1.68亿美元[60] - 公司总部租赁面积为51.5万平方英尺，租约至2033年，2025年剩余租赁付款总额为2.96亿美元[64][67] 合同和承诺 - 递延收入期末余额19.57亿美元，同比增长10.4%（2024年同期17.72亿美元），新增未确认收入11.23亿美元[37] - 未履行履约义务总额达20亿美元，预计未来12个月内将确认61.4%（约12.28亿美元），第二年确认23.7%（约4.74亿美元）[38] - 公司与供应商签订4000万美元的四年期采购承诺，截至2025年6月30日剩余1000万美元未履行[71] 税务 - 截至2025年6月30日，公司未确认税收优惠金额为8480万美元，若确认将影响有效税率[81] 股票回购 - 公司于2024年10月25日宣布新增10亿美元股票回购授权，累计回购授权达74亿美元[84] - 2025年第二季度回购48.8万股，平均价格256.23美元/股，总金额1.250亿美元；九个月累计回购145.9万股，金额3.750亿美元[85] - 截至2025年6月30日，公司剩余股票回购授权金额为10.474亿美元[85] 重组和裁员 - 2023年第三季度重组计划涉及全球9%员工（约620人），产生5670万美元成本，其中5320万美元为遣散费用[92][93]

F5公司(FFIV) - 公司为全球互联网流量管理提供产品和服务，Zacks评级为1级(强力买入) [1] - 过去60天内，当前年度盈利的Zacks共识预期增长4.9% [1] - 过去三个月股价上涨20.1%，同期标普500指数涨幅为12%，动量评分为A级 [1] Indivior公司(INDV) - 公司为专业制药企业，专注于酒精成瘾、阿片类药物过量、可卡因中毒及精神分裂症等共病症的药物治疗研发 [2] - 过去60天内，当前年度盈利的Zacks共识预期大幅增长26.1% [2] - 过去三个月股价飙升78.4%，显著超越标普500指数12%的涨幅，动量评分为A级 [3] nVent Electric公司(NVT) - 公司提供电气连接与保护解决方案，涵盖设计、制造、安装及维护服务 [3] - 过去60天内，当前年度盈利的Zacks共识预期增长6.5% [3] - 过去三个月股价上涨48.6%，远超标普500指数12%的涨幅，动量评分为A级 [4]

核心观点 - F5 Networks最新季度每股收益为4 16美元 超出Zacks共识预期的3 49美元 同比增长23 81% [1] - 季度营收达7 8037亿美元 超出共识预期3 63% 同比增长12 2% [2] - 公司连续四个季度在每股收益和营收上均超出市场预期 [2] - 股价年初至今上涨19% 跑赢标普500指数8 3%的涨幅 [3] 财务表现 - 最新季度每股收益超预期19 2% 前一季度超预期10 32% [1] - 当前季度共识预期每股收益3 84美元 营收7 7057亿美元 本财年共识预期每股收益14 59美元 营收30 2亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前30% 该排名前50%行业平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Zoom预计季度每股收益1 37美元 同比下降1 4% 营收12亿美元 同比增长3% [9] 市场预期 - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计股价表现将与市场同步 [6] - 未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 投资者需关注后续季度盈利预期的调整趋势 历史显示盈利预期修正与短期股价走势高度相关 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3总收入增长12%至7.8亿美元 其中产品收入增长26% 创14年来最高增速 [8][27] - 系统收入增长39% 软件收入增长16% 订阅制软件收入增长19%至1.85亿美元 占软件总收入89% [9][27][28] - 非GAAP毛利率83.1% 运营利润率34.3% 同比提升80个基点 非GAAP每股收益4.16美元 同比增长24% [30][31][32] - 经营性现金流创纪录达2.82亿美元 现金及投资总额14.4亿美元 递延收入19.6亿美元 同比增长10% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务增长主要由数据中心现代化、AI准备和竞争替代驱动 非换机需求增速高于换机需求 [9][45][46] - 软件业务增长主要来自现有客户消费量提升和新功能采用 订阅收入占比持续提升 [27][28][52] - 分布式云服务在多个行业实现客户整合案例 包括医疗、航空和电信领域 [12][13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长13% 占比55% EMEA增长6% 占比26% APAC增长21% 占比19% [29] - 企业客户占产品订单70% 政府客户占15%(含5%美国联邦) 服务提供商占15% [29] - 服务提供商业务呈现波动性增长 主要受5G投资节奏影响 [104][105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台(ADSP) 整合交付与安全能力 支持混合多云环境 [11][12] - 聚焦AI领域创新 分为"AI赋能ADC"和"ADC赋能AI"两大方向 [15][16][17] - 与NVIDIA和MinIO深化合作 提升AI基础设施性能和能效 [19][20] - 在AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡三大场景取得早期客户成功 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Q4收入7.8-8亿美元 全年收入增长约9% 高于此前6.5-7.5%的指引 [10][35][37] - 硬件增长动力来自数据中心现代化、混合云架构和AI准备需求 预计明年增速将放缓但仍保持增长 [45][50][80] - 软件业务预计明年中个位数增长 2027年有望重新加速 [67][68][69] 其他重要信息 - 完成1.25亿美元股票回购 均价256美元/股 剩余回购授权10亿美元 [33][34] - 员工总数约6540人 研发持续投入AI相关技术 [34][89] 问答环节所有的提问和回答 硬件业务增长可持续性 - 约2/3硬件收入来自设备更新 1/3来自数据中心现代化和AI准备需求 预计明年增速放缓但保持增长 [45][46][50] - 未发现关税讨论或提前采购影响 客户更关注性能需求而非部署形式 [50][80] 软件业务展望 - 新软件项目略有下降 部分客户因性能需求转向硬件部署 [53][54][69] - 2026年软件增长或受基数影响放缓 2027年有望重新加速 [67][68] AI相关进展 - NVIDIA DPU解决方案已GA 早期客户测试显示HTTP吞吐量提升18% 能效提升190倍 [19][86] - AI网关处于早期验证阶段 聚焦AI流量路由和层七安全 [85][89] - 直接AI相关收入目前季度数百万美元 间接"影子AI"需求难以量化 [97][98] 服务业务与定价 - 服务收入增长1% 主要受旧设备淘汰影响 预计将随硬件销售滞后回升 [108][109] - 1月提价逐步体现 客户接受度良好 部分竞争对手激进定价策略带来机会 [125][126] 细分市场表现 - 政府业务符合预期 个别项目因效率倡议延迟或缩减 [92][93] - 服务提供商业务保持波动 5G进展不及预期 [104][105]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长12%至7.8亿美元，其中产品收入增长26%，创14年来最高增速 [6] - 系统收入增长39%，软件收入增长16% [7] - 非GAAP每股收益为4.16美元，同比增长24% [30] - 运营现金流创纪录达2.82亿美元，现金及投资总额约14.4亿美元 [30] - 递延收入达19.6亿美元，同比增长10% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入占比50%达3.89亿美元，增长26% [25] - 软件收入达2.08亿美元，增长16%，其中订阅软件收入增长19%至1.85亿美元 [25][26] - 系统收入达1.81亿美元，增长39% [26] - 全球服务收入达3.92亿美元，增长1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长13%，占总收入55% [27] - EMEA地区收入增长6%，占总收入26% [27] - APAC地区收入增长21%，占总收入19% [27] - 企业客户占产品订单70%，政府客户占15%，服务提供商占15% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出F5应用交付和安全平台(ADSP)，整合高性能流量管理和高级应用安全能力 [9] - 通过平台战略赢得多个客户案例，包括北美健康保险公司、欧洲航空公司和南美服务提供商 [10][11][12] - 在AI领域布局三大用例：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [19][20][21] - 与NVIDIA和MinIO建立合作伙伴关系，提升AI基础设施性能 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度收入在7.8-8亿美元之间，全年收入增长约9% [8][34] - 预计2025财年非GAAP毛利率在83%-84%之间，运营利润率约35% [34] - 预计2026年软件收入将实现中个位数增长 [65] - 硬件业务预计2026年将继续增长，但增速将放缓 [48][63] 问答环节所有提问和回答 关于硬件业务 - 硬件增长39%主要由数据中心现代化、混合云架构和AI准备需求驱动，预计2026年增长将放缓 [42][44][45][46] - 约2/3硬件收入来自技术更新，1/3来自非更新需求 [96] - 直接AI相关收入目前季度在数百万美元级别 [97] 关于软件业务 - 软件增长主要由现有客户消费增加和新用例驱动 [50] - 2026年软件增长预计中个位数，2027年将重新加速 [65][67] - 部分客户因性能需求从软件转向硬件部署 [52][78] 关于新产品 - 与NVIDIA合作的DPU解决方案已GA，正在进行客户验证 [83] - AI网关处于早期阶段，已有十几个概念验证 [86] - AI数据交付机会更直接，AI安全机会规模大但发展周期可能更长 [115][116] 其他问题 - 服务提供商业务仍呈现波动性，5G发展未达预期 [104] - 服务收入增长滞后产品收入增长，预计2026年将改善 [107][108] - 价格调整从1月开始实施，客户反应合理 [123][124]

业绩总结 - Q3FY25总收入为7.8亿美元，同比增长12%[9] - Q3FY25产品收入为4.0亿美元，同比增长26%[12] - Q3FY25净收入为2.43亿美元，同比增长22%[10] - Q3FY25非GAAP净收入为2.43亿美元，同比增长24%[64] - Q3FY25非GAAP每股收益（EPS）为4.16美元，同比增长14%至15%[80] - Q4FY25总收入预期在7.8亿至8.0亿美元之间，预计同比增长约9%[15] - FY25总收入预期约为28.2亿美元，增长约9%[80] 用户数据 - Q3FY25软件收入增长39%，占总软件收入的89%来自订阅[48] - Q3FY25的订阅软件收入同比增长19%[48] - Q3FY25的经常性收入为5.72亿美元，占总收入的73%[51] - Q3FY25亚太地区收入同比增长21%[54] 财务指标 - Q3FY25非GAAP毛利为6.49亿美元，毛利率为83.1%[10] - Q3FY25非GAAP运营收入为2.67亿美元，运营利润率为34.3%[10] - Q3FY25递延收入为19.57亿美元，同比增长10%[73] - 截至Q3FY25，现金和投资总额为14.42亿美元[71] - 公司在Q3FY25回购股票1.25亿美元，使用了52%的自由现金流[77] - FY25非GAAP有效税率预期在18.5%至19.5%之间[80] 其他信息 - F5的管理层认为非GAAP每股净收益为评估公司核心业务运营表现提供了有用的补充信息[92] - F5的管理层将非GAAP收益与GAAP收益结合使用，以应对非GAAP措施的局限性[92] - F5鼓励投资者将GAAP结果视为财务表现的最佳衡量标准[93] - F5提供非GAAP措施以便于投资者评估公司的运营表现和财务结果[93] - F5在GAAP财务报表中包含的重组费用主要与裁员和退出设施租赁承诺相关[91]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度收入为7.8亿美元，同比增长12%[3][4] - 2025年第三季度净收入为7.8亿美元，同比增长12.2%（2024年同期为6.95亿美元）[31] - 2025年前九个月净收入为22.78亿美元，同比增长10.1%（2024年同期为20.69亿美元）[31] - 2025年第二季度净收入为78.037亿美元，同比增长12.2%，2024年同期为69.5495亿美元[35] - 2025年前九个月净收入为227.7982亿美元，同比增长10.1%，2024年同期为206.9446亿美元[35] - 2025年第三季度净利润为1.899亿美元，同比增长31.8%（2024年同期为1.441亿美元）[31] - 2025年前九个月净利润为5.019亿美元，同比增长25%（2024年同期为4.015亿美元）[31] - GAAP净利润为1.9亿美元，稀释每股收益3.25美元，去年同期为1.44亿美元，稀释每股收益2.44美元[7] - 非GAAP净利润为2.43亿美元，稀释每股收益4.16美元，去年同期为1.99亿美元，稀释每股收益3.36美元[7][9] - 2025年第二季度GAAP每股收益为3.25美元，同比增长33.2%，2024年同期为2.44美元[35] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为4.16美元，同比增长23.8%，2024年同期为3.36美元[35] 成本和费用（同比环比） - GAAP毛利润为6.32亿美元，毛利率81.0%，去年同期为5.59亿美元，毛利率80.4%[5] - 非GAAP毛利润为6.49亿美元，毛利率83.1%，与去年同期持平[5][9] - GAAP运营收入为1.96亿美元，运营利润率25.2%，去年同期为1.63亿美元，运营利润率23.4%[6] - 非GAAP运营收入为2.67亿美元，运营利润率34.3%，去年同期为2.33亿美元，运营利润率33.4%[6][9] - 2025年第二季度GAAP毛利率为81.0%，较2024年同期的80.4%提升0.6个百分点[35] - 2025年第二季度非GAAP毛利率为83.1%，与2024年同期持平[35] - 2025年第二季度GAAP运营利润率为25.2%，较2024年同期的23.4%提升1.8个百分点[35] - 2025年第二季度非GAAP运营利润率为34.3%，较2024年同期的33.4%提升0.9个百分点[35] - 2025年前九个月股票薪酬支出为1.74243亿美元，占营收的7.6%，2024年同期为1.65349亿美元，占营收的8.0%[35] - 2025年前九个月无形资产摊销和减值费用为3048.8万美元，占营收的1.3%，2024年同期为4118.7万美元，占营收的2.0%[35] 各条业务线表现 - 产品收入增长26%，其中系统收入增长39%至1.81亿美元，软件收入增长16%至2.08亿美元[3][4] - 全球服务收入为3.92亿美元，同比增长1%[4] - 2025年第三季度产品收入为3.888亿美元，同比增长26%（2024年同期为3.085亿美元）[31] - 2025年第三季度服务收入为3.915亿美元，同比增长1.2%（2024年同期为3.87亿美元）[31] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度收入在7.8亿至8亿美元之间，非GAAP稀释每股收益在3.87至3.99美元之间[11] 现金流和资本活动 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为7.416亿美元，同比增长35.8%（2024年同期为5.459亿美元）[33] - 2025年前九个月股票回购金额为3.771亿美元（2024年同期为4.001亿美元）[33] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年9月30日的56.13亿美元增长至2025年6月30日的61.13亿美元，增长8.9%[29] - 现金及现金等价物从10.75亿美元增长至14.27亿美元，增长32.8%[29]

财报发布时间及预期 - F5公司计划于7月30日盘后公布2025财年第三季度财报 [1] - 公司预计第三季度非GAAP每股收益为3 41-3 53美元(中值3 47美元) 市场共识预期为3 49美元 同比增长8 28% [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期 平均超出幅度达10 95% [1] 收入预期与增长驱动 - 公司预计第三季度非GAAP收入为7 4-7 6亿美元 市场共识预期为7 531亿美元 同比增长8 3% [1] - 产品部门增长主要受益于软件解决方案需求复苏 预计软件收入达2 02亿美元 [2] - VIPRION和iSeries产品更新推动系统部门销售 预计系统收入达1 447亿美元 [3] - 软件和系统部门共同推动产品部门总收入预计达3 466亿美元 [3] 业务亮点与挑战 - BIG-IP和NGINX订阅软件交易加速成为主要增长动力 [4] - BIG-IP的数据性能、自动化能力和较低拥有成本帮助赢得多个交易 [4] - 宏观经济不确定性导致IT预算削减 影响了永久软件许可的增长 [5] - 人工智能应用等新领域的发展仍将推动季度收入净增长 [5] 其他相关公司财报 - Lam Research预计7月30日公布财报 盈利ESP为+1 87% Zacks评级为2 [8] - Sensata Technologies预计7月29日公布财报 盈利ESP为+1 45% Zacks评级为2 [10] - Electronic Arts预计7月29日公布财报 盈利ESP为+53 06% Zacks评级为2 [10]

标普500指数盈利预测 - 标普500指数二季度每股收益预计同比增长5% 营收增长超4% 实际增长可能更强劲 [1] - 科技七巨头净利润预计同比增长14% 其余493家成分股可能下滑3% [1] - 盈利修正幅度从-25%回升至约1% 预计本季度指数盈利将超预期 超预期幅度与历史平均4%-5%持平 [1] 积极推荐个股 - argenx SE(ARGXUS)研发管线价值被低估 目标价700美元 [2] - Atlassian(TEAMUS)营收增长潜力持续20%以上 利润率扩张预期 目标价320美元 [3] - Chewy(CHWYUS)营销与产品优化推动收入维持或超越一季度水平 目标价50美元 [4] - 西维斯健康(CVSUS)客流量优势及药房福利管理业务增长 目标价80美元 [4] - DraftKings(DKNGUS)二季度或迎盈利拐点 实际持牌率提升抵消税收与监管压力 目标价52美元 [4] - 伊顿公司(ETNUS)美国电气业务利润率改善 目标价375美元 [5] - 礼来(LLYUS)核心产品Mounjaro和Zepbound二季度合计贡献82亿美元收入 目标价1135美元 [5] - F5(FFIVUS)多云与负载均衡产品需求增长 目标价305美元 [6] - 英伟达(NVDAUS)终端需求强劲 机架级产品加速出货支撑供应端增长 目标价170美元 [7] - Omada Health(OMDAUS)技术赋能与多病种销售实现运营杠杆 目标价25美元 [8] - 西南航空(LUVUS)若兑现内部指引并确认行李费影响有限 股价或迎反弹 目标价38美元 [9] - 硅谷国家银行(VLYUS)净利息收入预计环比增长3% 目标价11美元 [10] - 西部数据(WDCUS)毛利率扩张前景被低估 目标价85美元 [11] 谨慎看待个股 - 国家存储附属信托(NSAUS)每股资金(FFO)预期低于市场与公司指引 目标价30美元 [12] - 泰瑞达(TERUS)2026财年营收与每股收益预测分别低于华尔街7%和14% 目标价74美元 [13] 推荐逻辑 - 推荐结合公司基本面 行业趋势及市场情绪 提供多元化选择 [14]

互联网软件行业投资分析 核心观点 - 投资者关注互联网软件行业低估股票 比较Bumble Inc (BMBL)和F5 Networks (FFIV)的投资价值 [1] - 采用Zacks Rank结合价值风格评分系统筛选股票 产生最佳回报 [2] 公司评级比较 - BMBL当前Zacks Rank为1(强力买入) FFIV为3(持有) 显示BMBL盈利预测修正趋势更强劲 [3] - BMBL价值风格评分为A FFIV为D 显示前者更具估值优势 [6] 估值指标分析 - BMBL远期市盈率6.83 FFIV为20.73 [5] - BMBL PEG比率0.24(考虑盈利增长率) FFIV为3.01 [5] - BMBL市净率0.54(低于账面价值) FFIV为5.24 [6] 投资建议 - 综合Zacks Rank和风格评分模型 BMBL当前是更优的价值投资选择 [6]