纪要涉及的公司 纪要涉及特斯拉公司 [1][4][9][10][14][15][16][19][28][39] 核心观点及论据 - **市场机会**：Model YL相比Model Y长约7英寸，可能使特斯拉更有效地竞争三排SUV市场 ；美国中型SUV市场2024年占总车辆单位的19%，小型SUV占25% ；在欧洲，Model YL可帮助特斯拉更好地覆盖D和E细分市场，D/E细分市场SUV总计占欧洲市场的个位数百分比 ；在中国，三排SUV占市场的个位数百分比 [4][6] - **价格和功能**：媒体报道Model YL起售价约400K人民币（约56K美元），相比之下，中国Model Y起售价约264K人民币（约37K美元），美国Model Y起售价约45K美元，Model X起售价约90K美元 ；尚不清楚Model YL在该价格下的功能、续航里程，以及这是否是特斯拉将使用的价格点 [10][11] - **整体影响**：这一消息对特斯拉是增量利好，Model YL和Y的低成本变体等新车型交付已纳入发布的估计中，预计2025/2026/2027E新车型交付量为30K/175K/375K辆，总体交付估计2025/2026/2027年分别为159.4万/186.5万/215.0万辆 ；需关注新车型推出的时间、范围和价格点，以评估假设的上行或下行风险 [14][15] 其他重要但可能被忽略的内容 - **评级和目标价**：对特斯拉股票评级为中性，12个月目标价为285美元，基于120倍（意味着约100倍非GAAP每股收益，接近特斯拉历史交易区间高端） [16] - **风险因素**：下行风险包括潜在更大幅度的车辆降价、电动汽车竞争加剧、关税影响大于预期或政府政策变化的负面影响、电动汽车需求放缓、产品/能力延迟（如FSD/4680）、关键人员风险、内部控制环境、利润率和特斯拉高度垂直整合相关的运营风险 ；上行风险包括更快的电动汽车采用和/或特斯拉获得市场份额、新车型推出早于预期、AI产品（如FSD、Optimus和robotaxis）影响更早/更大、关税影响小于预期 [17] - **研究报告相关定义和术语**：包括评级、覆盖范围、GS因子分析、并购排名、量子数据库、披露、评级定义等内容，如Buy表示分析师推荐股票纳入区域投资名单，Neutral表示未被评为Buy或Sell的活跃评级股票，Sell表示分析师推荐股票卖出 ；覆盖范围是指所有股票的列表，可按主要分析师、股票和覆盖范围查看 [40][42] - **全球研究产品分发**：高盛全球投资研究为全球客户制作和分发研究产品，在不同地区由不同实体负责分发，如澳大利亚由高盛澳大利亚有限公司分发，巴西由高盛巴西分发等 [44] - **一般披露**：研究仅供客户使用，基于当前公开信息，信息、意见、估计和预测可能会发生变化，销售、交易等专业人员可能提供与研究相反的市场评论或交易策略，资产管理等业务可能做出与研究不一致的投资决策 [49][51]