核心观点 公司2025年第二季度财务和运营业绩表现强劲，主要得益于持续高企的黄金价格和稳健的运营执行[7] 公司维持2025年全年黄金产量指导目标，但预计总现金成本和全部维持成本将处于或高于指导范围的高端[4] Skouries项目进展顺利，是公司未来增长的关键驱动力[8][12][13] 运营业绩 - 2025年第二季度黄金产量为133,769盎司，高于计划水平，主要由于Kisladag加速库存消耗以及Lamaque处理了部分Ormaque第二次大样品的较高品位和吞吐量[6] - 2025年第二季度黄金销售量为131,489盎司，平均实现金价为每盎司3,270美元[6] - 公司维持2025年年度黄金产量指导目标460,000至500,000盎司，并预计将处于该范围的中点附近[4] - 各矿山具体表现： - Kisladag产量为46,058盎司，同比增长18%，主要得益于前期堆叠的较高品位和库存优化[47] - Lamaque产量为50,640盎司，同比增长7%，得益于吞吐量提升[54] - Efemcukuru产量为21,093盎司，同比下降6%，主要由于矿石品位下降[58] - Olympias产量为15,978盎司，同比增长18%，得益于处理量增加和品位略有提高[64] 财务业绩 - 2025年第二季度收入为4.517亿美元，去年同期为2.971亿美元，同比增长52%[35] - 2025年第二季度归属于公司股东的持续经营净收益为1.39亿美元，每股收益0.68美元，去年同期为5,640万美元，每股收益0.28美元[39] - 2025年第二季度调整后净收益为9,010万美元，每股收益0.44美元，去年同期为6,660万美元，每股收益0.33美元[41] - 2025年第二季度运营活动产生的净现金为1.582亿美元，去年同期为1.122亿美元[6] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为10.786亿美元，较2024年第四季度增加2.218亿美元[6] 成本与资本支出 - 2025年第二季度总现金成本为每盎司售出黄金1,064美元，去年同期为940美元[37] - 2025年第二季度全部维持成本为每盎司售出黄金1,520美元，去年同期为1,331美元[38] - 2025年第二季度总资本支出为2.409亿美元，其中Skouries项目资本支出为1.17亿美元[6] - 预计2025年全年总现金成本和全部维持成本将处于或高于指导范围（每盎司980-1,080美元和1,370-1,470美元）的高端，主要受土耳其新实施的高权利金率和持续高金价影响[4] Skouries项目进展 - Skouries项目第二阶段建设总体进度已完成70%[17] - 项目资本成本估算更新为10.6亿美元，较此前增加约1.43亿美元，主要由于希腊劳动力市场持续紧张[12] - 预计铜金精矿首次生产将在2026年第一季度，商业生产预计在2026年中期[13] - 2026年黄金产量预计为135,000至155,000盎司，铜产量预计为4,500至6,000万磅[13] - 截至2025年6月30日，现场约有1,730名人员工作[31] 资本回报 - 2025年第二季度，公司根据正常程序发行人出价回购并注销了2,167,400股普通股，平均价格为每股20.57美元，总金额约4,460万美元[10] - 期末后，公司额外回购了680,953股，平均价格为每股20.29美元，总对价1,380万美元[10] 后续事件与风险对冲 - 土耳其采矿法修订案于2025年7月24日生效，扩大了与价格挂钩的权利金费率滑动区间，预计将使合并后总现金成本和全部维持成本指导范围每盎司增加约15美元[14] - 2025年7月，公司根据Skouries项目定期融资协议增加了额外的零成本领子期权衍生品，对28,000盎司黄金进行对冲，卖出行权价每盎司3,000美元，买入行权价每盎司4,537美元[14]