发行计划 - 公司拟公开发行1250000股无面值普通股，预计发行价每股4.00 - 6.00美元，假设发行价为每股4.00美元[7][8] - 承销商享有45天选择权，可额外购买最多187500股普通股，若全部行使，公司需支付的承销现金折扣和佣金为460000美元，扣除费用前总收益为5290000美元[13] - 承销折扣为每股8%[12] - 公司计划将普通股在纳斯达克资本市场上市，上市需获得纳斯达克最终批准[9] - 预计首次公开募股价格为每股4美元，为预估价格区间低端[40] - 发行前公司已发行21712151股普通股，假设承销商不行使超额配售权，发行后将有22962151股[40] - 招股书发布时公司有21712151股流通普通股，假设承销商不行使超额配售权，发行后将有22850000股流通，若全部行使则为23037500股[99] - 公司预计此次发行净收益最高约为409万美元，假设发行125万股普通股，发行价为每股4美元[144] 财务数据 - 截至2025年4月30日，公司拥有19处房产[36] - 2025年4月30日和2024年，公司短期借款分别约为118339000日元（约830000美元）和87233000日元（约612000美元）[51] - 2025年4月30日和2024年，公司长期借款分别约为204296000日元（约1432000美元）和150286000日元（约1054000美元）[51] - 截至2025年4月30日，公司实际资本总额为495357000日元，调整后预计为526423000日元[155] - 假设每股初始公开发行价4美元，每增加（减少）1美元，股东权益总额和资本总额将增加（减少）114.4万美元[157] - 假设每股初始公开发行价4美元，发行数量增加（减少）100万股，股东权益总额和资本总额将增加（减少）336万美元[159] - 2025年4月30日，公司历史有形账面价值为96.8万美元，即每股0.04美元；调整后预计为527.6万美元，即每股0.23美元[162][163] 业务情况 - 公司是位于北海道的房地产公司，主要从事旅游驱动市场的房地产资产收购、提升和转售业务[30] - 公司收入主要来自成功提升物业后的直接资产销售，还有咨询服务、租金收入和装修服务等额外收入[31] - 公司在富良野有一个度假村开发项目处于规划阶段，目标是在不久的将来开始建设[34] - 小樽公寓项目处于规划阶段，建设按计划进行，预计完工后销售单元将带来一次性收入流入[35] - 公司主要在小樽、二世古和富良野开展业务，这些地区游客与居民比例高，旅游基础设施和服务需求强劲[174] - 公司投资目标是通过收购有增值潜力的土地和住宅物业实现长期资本增值，回报主要来自物业出售[183][184] - 公司计划主要在日本北海道的二世古、富良野和小樽地区投资[187] 未来展望 - 公司计划将此次发行的净收益用于扩大日本业务和一般企业用途[40] - 公司将用本次发行净收益扩大关键旅游市场的房地产收购和开发业务、提升综合房地产平台能力及用于一般公司用途，管理层有较大资金使用决定权[113] - 公司预计此次发行净收益约409万美元，将用于扩张房地产运营（约80%）和一般公司用途及营运资金（约20%）[149][156] 风险因素 - 公司业务高度依赖北海道地区旅游业，旅游业放缓会对公司运营和财务表现产生不利影响[53] - 公司依赖与房地产行业服务提供商和机构的合作关系，合作伙伴面临压力会对公司产生不利影响[54] - 公司业务模式依赖获取有增值潜力的房产，无法及时以合理价格与熟练承包商合作会产生不利影响[55] - 承包商表现不达标可能导致公司项目延迟、成本超支和财务损失等[56] - 债务服务义务会减少公司现金流可用性，限制融资能力和灵活性，增加融资成本[57] - 房地产市场条件变化或运营中断会对公司业务产生不利影响，木材价格自2021年初上涨增加了公司成本[59] - 全球经济收缩或低增长会影响公司酒店运营的收入和盈利能力[64] - 住宅租赁业务存在风险，租户提前终止租赁或违约会对公司产生不利影响[66] - 公司成功依赖吸引和留住员工，无法满足人员需求或人员流动率增加会产生不利影响[69] - 公司依赖高级管理团队，失去他们的服务会阻碍公司有效管理和实施增长战略[70] - 公司业务受经济环境影响，经济衰退可能导致净销售额低于预期，影响增长战略和财务状况[77] - 公司业务面临法律诉讼风险，可能导致重大成本和资源转移[79] - 公司面临自然灾害、疫情和其他灾难性事件的风险，可能导致业务中断和财产损失[83] - 日本政府政策变化可能影响住房需求，对公司业务产生不利影响[85] - 公司可能因房产缺陷而承担损失，包括对第三方的赔偿责任和修复成本[87] - 日元兑外币汇率波动可能对公司经营结果产生重大不利影响[88] - 公司曾在2024年遭受网络钓鱼攻击并遭受财务损失，未来仍可能面临网络攻击风险[92] - 公司普通股可能无法形成活跃的交易市场，影响股价和流动性[96] - 若证券或行业分析师不发布公司研究报告或发布负面报告，公司普通股价格和交易量可能下降[100] - 若公司2025年或后续年份超过50%的资产产生被动收入，将被视为被动外国投资公司（PFIC）[128] - 若某一年公司至少75%的总收入为被动收入，或该年平均至少50%的资产产生被动收入，将被视为PFIC[132] - 公司作为外国私人发行人，在纳斯达克的公司治理标准上可享受豁免，投资者保护力度低于国内发行人[120] - 公司若无法满足纳斯达克资本市场的初始上市要求和其他规则，普通股可能无法上市或被摘牌[121] - 作为新兴成长公司，公司选择不放弃财务会计准则的延期过渡期，这会使财务报表与其他公司难以比较[123] - 若普通股未在纳斯达克上市或被摘牌，将导致市场报价受限、流动性降低等后果[124] - 公司作为新兴成长公司，可享受部分报告要求豁免，可能影响投资者信心和股票交易活跃度[125] - 公司若被认定为PFIC，美国纳税人股东可能面临更高的联邦所得税和额外报告要求[127] - 公司开展新业务或进行并购时，需考虑日本《外汇与外贸法》对外国直接投资的限制[131]