财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净收入为1050万美元，而2024年同期为净亏损300万美元，同比增长481% [3][25][30] - 2025年全年EBITDA为1700万美元，较2024年的700万美元增长244% [3][25][30] - 航次收入为3480万美元，较2024年的4200万美元下降18%，主要原因是Aframax油轮进坞维修导致28天无收入日，加上46天闲置日，总计74天 [3][21] - 船舶的期租等值租金（TCE）也受到影响，较2024年下降28% [3][21] - 航次成本从2024年的1410万美元降至2025年的1280万美元，下降原因是Aframax油轮进坞导致航次天数减少 [22] - 运营费用为920万美元，主要包括470万美元船员费用（占50%）、200万美元备件和消耗品费用以及120万美元维护费用 [23] - 2025年折旧为650万美元，较2024年的620万美元增加30万美元，原因是船舶平均数量增加 [24] - 2025年利息和财务成本为40万美元，较2024年的250万美元减少210万美元，主要与关联方应计利息费用有关，相关贷款已全额偿还 [24] - 认股权证收益为920万美元，而2024年同期为认股权证亏损1110万美元，主要与认股权证净公允价值变动有关 [25] - 现金余额为1490万美元，较2024年底的1260万美元增长19%，尽管在2025年第二季度全额支付了Eco Spitfire剩余的1510万美元购买价款 [26][30] - 其他流动资产主要包括430万美元租船人应收款（2024年12月为280万美元）和130万美元存货（2024年12月为90万美元） [26] - 船舶净值为7800万美元（四艘船舶扣除折旧），2026年1月市场价值为7500万美元 [26] - 应付账款为180万美元，关联方应付款为38.2万美元 [26] - 2024年底关联方金融负债为1630万美元，主要与Eco Spitfire的未付款项有关，该款项已于2025年第二季度全额支付 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有并运营一支由3艘Handysize干散货船和1艘Aframax油轮组成的船队 [19] - 公司已收购2艘成品油轮，预计将于2026年第一季度至第三季度交付，届时船队载重吨将从初始增加387%至308,000-311,000吨 [19][28] - 所有船舶均已安装压载水管理系统，且均无产权负担，目前受雇于短期至中期期租和即期航次 [20] - 所有船舶均非中国建造，因此不受美国潜在关税威胁影响 [20][27] - Aframax油轮（Afra Pearl II）进坞维修成本为190万美元 [23] - 公司主要与商品贸易商、工业公司、石油生产商和炼油厂等高质量租家合作 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **干散货市场**：2025年，干散货海运量增长放缓但仍为正增长，铁矿石和煤炭贸易占主导地位，但煤炭增长受限 [4][6] 小宗散货（包括铝土矿、镍矿、锰矿、水泥、钢铁产品、化肥等）成为主要增长引擎，2025年增长约4%，预计2026年再增3% [8] 预计2026年干散货总货量增长将低于1%，但以运输工作量衡量的海运需求预计每年增长约2% [8] - **Handysize市场**：2025年1-12月，Handysize船型装载的全球干散货出口量达到17.98亿吨，同比增长2% [9] 全球Handysize船队现有3202艘船舶，其中38%船龄超过15年 [10] C3is的Handysize船队平均船龄为14.9年 [10] 截至2025年底，全球Handysize船队数量较2024年底增长3%，订单量为189艘，预计2026年交付111艘 [10] - **Aframax油轮市场**：截至2025年底，Aframax板块主要贸易航线即期租金大幅改善 [10] 加勒比海-美国海湾航线即期租金涨幅最高，达88.7%，日租金66426美元；地中海-地中海航线上涨85.3%至65808美元/天；北海-欧洲大陆航线上涨55.8%至71022美元/天；地中海-新加坡航线增长较温和，为15.8%，至47167美元/天 [11] 大西洋区域短途航线走强，太平洋航线因出口活动疲软而承压 [12] 全球Aframax船队现有1198艘，其中293艘船龄超过20年，占总数的25% [12] C3is的Aframax油轮船龄为15.4年，属于15-20年船龄区间 [12] - **成品油轮市场**：精炼产品油轮吨海里需求显著增长，主要受全球贸易模式转变（特别是欧洲能源进口从俄罗斯转移）推动，平均航程距离变长 [18] 成品油轮现金流保持健康，预计这一趋势将持续至2026年 [18] 成品油轮船队订单量已从2020-2021年的历史低点大幅反弹，油轮订单与20年以上现有船队比率从不足5%升至2025年的约18%，预计到2028年将达到30% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是遵循纪律性增长，并进行深入的技术和状况评估审查 [28] - 将继续进行股权融资，管理层持续寻求及时、有选择性地收购高质量的非中国建造船舶，当前重点放在短期至中期期租和即期航次 [28] - 通过收购2艘成品油轮（2026年交付）来扩大船队，使船队总载重吨自成立以来增加387% [19][28][32] - 拥有高质量船队以降低运营成本、提高安全性，并在获取有利租约方面提供竞争优势 [27] - 通过定期检查和全面的维护计划来保持船舶质量 [27] - 公司无银行债务，自2023年7月至今已偿还总计5920万美元的资本支出义务，未使用任何银行贷款 [28][29] - 关联方卖方在Afra Pearl II、Eco Spitfire以及将于2026年交付的两艘成品油轮的购买价款上均未收取利息 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济增长波动，但市场表现出韧性，特别是在2025年下半年 [4] - 几内亚的Simandou项目（2025年底开始运营）预计将大幅重构全球航运格局，由于吨海里需求增加而推高运费 [5] - 煤炭在结构性脱碳政策、可再生能源扩展以及关键消费区国内煤炭供应改善的影响下，增长受限，不再是可靠的增长引擎 [6] - 谷物和油籽贸易提供了更积极的叙事，但易受天气和政策影响 [6][7] - 干散货市场货量增长温和且逐步放缓，但由于贸易航线拉长和小宗散货比重上升，吨海里增长更为强劲 [8] - 即使在全球贸易增长疲软的情况下，对船舶天数的潜在需求仍可能超过船队运力的增长 [9] - 油轮市场进入2026年基础稳固，但面临复杂的地缘政治背景、产量上升和船队增长 [12] - 伊朗更严格的制裁、俄罗斯制裁导致的贸易流改变、委内瑞拉局势、2026年欧盟-印度自由贸易协定、中国炼油产能扩张、加拿大寻求客户多元化以及沙特等国增加对印度供应等因素，正在重塑油轮贸易格局，增加吨海里需求 [13][14][15][16][17] - 政治和气候变化是持续波动性的来源，但高企的运费、有韧性的石油需求以及不断变化的贸易模式继续支撑看涨前景 [31] - 全球海运贸易预计将因人口增长、地缘政治、制裁和稳定的生物燃料需求而再次小幅上升，所有迹象都表明2026年将是又一个坚挺的年份 [31] - 公司对2026年强劲和积极的基本面持乐观态度 [32] 其他重要信息 - 2025年4月，公司结清了Eco Spitfire的1500万美元最终未付余额 [3] - 2025年8月，公司成功完成了Aframax油轮Afra Pearl II的进坞维修 [31] - 公司已完全去杠杆化，显著增强了财务灵活性 [31] - 公司与管理公司Brave Maritime建立了战略关系，并与国际租家保持了基于安全和可靠服务高标准的合作关系 [20][27] 总结问答环节所有的提问和回答 - **无相关内容**：提供的文稿中未包含问答环节部分 [33]

财务数据和关键指标变化 - **全年业绩**：2025年全年实现净利润1050万美元，而2024年同期为净亏损300万美元，同比增长481% [3][26] 全年EBITDA为1700万美元，较2024年的700万美元增长244% [3][26] - **收入与成本**：2025年航次收入为3480万美元，较2024年的4200万美元减少18% [3][22] 航次成本为1280万美元，较2024年的1410万美元有所下降，主要因Aframax油轮进坞导致航次天数减少 [22] 2025年运营费用为920万美元 [23] - **费用明细**：航次成本中，燃油成本为640万美元（占总航次费用的50%），港口费用为490万美元（占38%）[23] 运营费用中，船员费用为470万美元（占总运营费用的50%），备件和消耗品成本为200万美元，维护费用为120万美元 [24] - **其他财务项目**：2025年折旧为650万美元，较上年增加30万美元，原因是船舶平均数量增加 [25] 2025年利息和财务成本为40万美元，较2024年的250万美元大幅减少210万美元，主要与关联方收购款项的应计利息费用有关 [25] 2025年权证收益为920万美元，而2024年为权证亏损1110万美元，主要与权证公允价值净变动有关 [26] - **资产负债表**：截至2025年底，现金余额为1490万美元，较2024年底的1260万美元增长19% [27] 其他流动资产主要包括430万美元的租船人应收款项（2024年底为280万美元）和130万美元的库存（2024年底为90万美元）[27] 船舶净值为7800万美元，2026年1月市场估值为7500万美元 [27] 应付贸易账款为180万美元，应付关联方款项为38.2万美元 [27] 2024年底关联方金融负债为1630万美元，主要与Eco Spitfire的未付余额有关，该款项已于2025年第二季度全额支付 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **干散货业务（灵便型船队）**：公司拥有并运营一支由300艘灵便型干散货船组成的船队 [20] 全球灵便型船队规模为3,202艘，其中38%船龄超过15年 [10] 截至2025年12月，公司灵便型船队平均船龄为14.9年 [10] 2025年全球灵便型船队船舶数量较2024年底增长3% [10] - **油轮业务（Aframax油轮）**：公司拥有一艘Aframax油轮（Afra Pearl II）[20] 该油轮船龄为15.4年，属于15-20年船龄类别 [12] 全球Aframax船队规模为1,198艘，其中293艘（占总数25%）船龄超过20年 [12] - **新业务拓展（成品油轮）**：公司已收购两艘成品油轮，预计在2026年第一季度至第三季度交付 [20][29] 交付后，公司船队总载重吨将达到308,000至311,000吨，自成立以来增长387% [20][29] 各个市场数据和关键指标变化 - **干散货市场**：2025年全球灵便型船装载的所有干散货商品出口量达到17.98亿吨，同比增长2% [9] 其中煤炭占15%，谷物占13%，钢材占9% [9] 小宗散货（包括铝土矿、镍矿、锰矿、水泥、钢材、化肥等）在2025年增长约4%，预计2026年再增长3% [8] 预计2026年干散货总货量增长将低于1%，但以运输工作量衡量的海运需求预计每年增长约2% [8] - **Aframax油轮市场**：截至2025年底，Aframax板块主要航线即期运费显著改善 [10] 加勒比海-美国海湾航线涨幅最高，达88.7%，日租金达66,426美元；地中海-地中海航线增长85.3%至65,808美元；北海-欧洲大陆航线增长55.8%至71,022美元 [11] 地中海-新加坡航线增长较为温和，为15.8%，租金为47,167美元 [11] 大西洋区域短途航线走强，而太平洋航线因出口活动疲软而承压 [12] - **成品油轮市场**：精炼产品油轮吨海里需求显著增长，主要受全球贸易模式转变推动 [19] 产品油轮船队订单占20年以上现有船队的比例已从不到5%攀升至2025年的约18%，预计到2028年将达到30% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **船队质量与运营**：公司拥有高质量船队，所有船舶均已安装压载水管理系统，且均非中国建造，因此不受潜在关税威胁影响 [21][28] 公司通过定期检查和全面维护计划保持船舶质量 [28] - **增长战略**：公司遵循有纪律的增长策略，进行深入的技术和状况评估 [29] 将继续进行股权融资，寻求及时、有选择性地收购高质量的非中国建造船舶，当前重点放在短期至中期期租和即期航次 [29] - **客户与财务**：公司始终与商品贸易商、工业公司、石油生产商和炼油厂等高质量租船人合作 [29] 尽管自成立以来船队规模增长了387%，但公司无银行债务 [29] 从2023年7月至今，公司已偿还总计5920万美元的资本支出义务，未借助任何银行贷款 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **干散货市场展望**：尽管全球经济增长波动，市场表现出韧性，尤其是在2025年下半年 [4] 铁矿石贸易仍是干散货综合体的支柱，而几内亚西芒杜项目（2025年底开始运营）预计将大幅重构全球航运格局，因吨海里需求增加而推高运费 [5] 煤炭受结构性能源转型政策影响，增长受限；谷物和油籽贸易则提供更积极的叙事 [6] - **油轮市场展望**：油轮市场在复杂地缘政治背景下，以强劲态势进入2026年 [12] 伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等地缘政治事件导致贸易流改变，航程拉长，吨海里需求创纪录高位 [13][14][15] 欧盟-印度自由贸易协定（2026年）预计将显著促进石油和成品油运输 [16] 中国新增炼油产能、加拿大寻求出口多元化等因素也支撑了油轮需求 [17][18] - **公司前景**：政治和气候变化仍是波动性的来源，但高企的运费、有韧性的石油需求以及不断变化的贸易模式继续支撑看涨前景 [31] 全球海运贸易预计将因人口增长、地缘政治、制裁和稳定的生物燃料需求而再次小幅上升，预示着2026年将是又一个坚挺的年份 [31] 新增的两艘成品油轮将使公司能够充分收获2026年预期的强劲积极基本面 [32] 其他重要信息 - **船舶进坞影响**：Aframax油轮（Afra Pearl II）进坞导致28天无收入日，加上46天闲置日，总计74天，这是2025年收入下降的主要原因 [3][22] 该轮进坞成本为190万美元 [24] - **债务清偿**：2025年4月，公司结清了Eco Spitfire的1500万美元最终未付余额 [3] 2025年第二季度全额支付了Eco Spitfire 90%的购船款，共计1510万美元 [27] - **关联方交易**：关联方卖方未对Afra Pearl II、Eco Spitfire以及将于2026年交付的两艘成品油轮的购买价款计收利息 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 - **无相关内容**：提供的文稿中未包含问答环节。