财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额略高于 30 亿美元，有机净销售额增长 2%，连续第五个季度实现有机净销售额增长 [29] - 第一季度调整后摊薄每股收益为 0.34 美元，稀释后每股收益为 0.33 美元 [31] - 第一季度调整后营业利润为 2.47 亿美元，调整后营业利润率为 8.2% [31] - 第一季度有效税率为 22.4% [31] - 第一季度经营活动产生的现金流为 3.49 亿美元，较上一季度增加 2600 万美元 [32] - 第一季度资本支出为 6900 万美元，预计 2026 财年资本支出在 2.6 亿至 2.9 亿美元之间 [32] - 第一季度支付了第 390 次连续季度股息，通过股息向股东返还约 1.6 亿美元 [32] - 第一季度调整后销售、一般及管理费用及其占净销售额的百分比与上年同期基本持平，营销和广告支出因投资时间安排而减少，但被员工相关和法律费用增加所抵消 [30] - 第一季度毛利率继续受到投入成本上升和物流费用高于预期的压力 [29] - 第二季度预计调整后稀释每股收益将与上年同期持平或略有增长，预计将实现连续改善 [8][35] - 重申 2026 财年全年指引：有机净销售额增长 1-4%，调整后营业利润增长 4-10%，调整后稀释每股收益在 1.43 美元至 1.51 美元之间 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：第一季度有机销量和有机净销售额均出现下降，净销售额同比下降 2%，主要受战略退出部分非核心自有品牌零食坚果产品的影响 [12][54] - **零售业务**：尽管退出部分业务，但 Circana 截至 1 月 25 日的 13 周数据显示，公司总美元销售额增长超过 2%，优先品牌美元消费额同比增长 [13][14] - **零售业务**：第一季度盈利能力面临挑战，除净销售额下降外，还受到原材料成本预期上升和物流费用意外增加的压力 [14] - **零售业务**：第二波零售提价已于第二季度初生效，旨在抵消部分成本压力 [15] - **餐饮服务业务**：第一季度表现良好，实现 7% 的有机净销售额增长，连续第十个季度实现有机净销售额增长 [15][64] - **餐饮服务业务**：销量持平，但考虑到价格上涨，这被视为良好表现 [66] - **餐饮服务业务**：细分市场利润增长同样强劲，定价与市场走势保持一致 [15][67] - **国际业务**：受益于所有三种市场进入模式，实现高个位数有机净销售额增长，主要由跨国业务和品牌出口（尤其是 SPAM 午餐肉）驱动 [5][16] - **国际业务**：本季度实现强劲的细分市场利润增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **原材料成本**：牛肉、猪肉边角料和坚果等关键大宗商品投入成本在第一季度构成阻力，牛肉仍是全行业显著的通胀压力，猪肉边角料价格同比上涨 12% [29] - **原材料成本展望**：预计 2026 财年下半年大多数大宗商品市场将略有改善，猪肉投入成本预计将低于 2025 财年但仍高于五年平均水平，牛肉成本预计在整个财年保持高位构成阻力，坚果成本预计将高于上年 [30][34] - **物流成本**：第一季度末因严冬天气和行业动态导致货运能力紧张，运输成本面临温和上行压力，预计第二季度初压力持续 [29][59] - **消费者环境**：整体消费环境充满挑战，零售消费增长有限，餐饮服务渠道面临明显阻力，运营商和消费者保持谨慎 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：专注于核心优势和蛋白质解决方案，同时进行必要的运营改进以推动长期价值创造 [8] - **产品组合聚焦**：出售整只火鸡业务，旨在减少对波动大、大宗商品驱动型业务的敞口，并更加专注于增值蛋白质产品组合 [8] - **整只火鸡业务出售详情**：出售涉及火鸡综合体的母鸡侧业务（包括明尼苏达州 Melrose 整只禽类生产设施、Swanville 饲料厂及相关运输资产），预计在第二财季末完成交易 [9] - **整只火鸡业务出售范围**：不影响增值火鸡产品，公司将继续拥有和使用 Jennie-O 品牌名称，并保留销售 Jennie-O 即烤整只火鸡和火鸡胸肉的权利和能力 [9] - **Transform and Modernize 计划**：持续进行，旨在加强端到端供应链，Hormel 生产系统在第一季度已超越基础阶段，正在提高效率和释放核心生产线产能 [7][21] - **创新与增长平台**：通过创新解决痛点并拓展新品类和食用场景，例如 Flash 180 Chicken 平台和 Hormel Black Label 即烤培根 [19][20] - **品牌建设**：加强蛋白质驱动的品牌，如 Planters 和 SPAM，并通过“Here For The Snacks”等活动创建企业级增长平台 [17][18] - **技术与数据**：现代化技术和数据基础，以加快组织速度、改善决策和更有效地创新，例如将天气驱动的需求智能纳入广告决策 [22][23] - **领导团队建设**：引入外部领导人才，补充内部优势，新任命包括企业业务绩效集团副总裁、零售销售集团副总裁和企业首席营销官等职位 [24][25][26] - **战略优先事项**：更新了公司宗旨和使命，并推出了七项战略优先事项以指导工作 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对 2026 财年的良好开端感到鼓舞，并对执行计划以实现重申的调整后 2026 财年业绩充满信心 [36] - 蛋白质不是短暂趋势，而是持久的长期趋势 [17] - 餐饮服务和国际业务的强劲表现证明了以蛋白质为中心的产品组合的实力和战略定位 [12] - 预计第二季度将实现连续利润改善，主要驱动力包括定价行动、T&M 计划收益、持续的销售及管理费用节省以及下半年大宗商品市场的温和改善 [84] - 预计整只火鸡业务出售对 2026 财年调整后财务数据影响最小，预计净销售额减少约 5000 万美元，更大影响将反映在 2027 年业绩中 [33] - 该业务年销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，表现出高波动性和低利润率，在典型年份对零售利润率有显著稀释作用 [34][45] 其他重要信息 - 第一季度完成了 Justin‘s 品牌业务的新战略合作，以更好地支持其增长计划 [22] - 公司正在简化组织结构 [22] - 公司维持“股息贵族”地位，并致力于持续派发股息 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度每股收益展望、物流阻力细节以及何时可能缓解 [38] - 第二季度调整后每股收益预计与上年同期持平或略有增长，预计将实现连续改善 [40] - 第二季度将受益于第二波零售提价的完成以及销售及管理费用行动带来的全季度收益 [40] - 物流成本环境更具挑战性，已持续数月，目前尚不确定是季节性还是全年性问题，公司正在密切关注 [40] 问题: 关于出售整只火鸡业务的更多细节，包括理由、长期利润率效益、年度销售额预期以及 2026 年该业务的波动性状况 [42] - 出售整只火鸡业务旨在减少波动性、低利润率的商品化业务，专注于增值火鸡机会 [46] - 2026 财年净销售额影响预计约为 5000 万美元，大部分整只火鸡销售将通过 LSI 的联合制造安排保留在报表中 [43] - 该业务年销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，具有高波动性和低利润率，在典型年份对零售利润率有显著稀释作用 [44][45] - 从战略上讲，此举使公司能够更加专注并加速增值 Jennie-O 火鸡业务的发展，该领域已显示出强劲势头 [46][49] 问题: 关于零售细分市场表现低于预期的更多细节，以及全年关键影响因素 [52] - 零售净销售额同比下降 2%，主要受战略退出部分自有品牌坚果产品的影响，但品牌组合消费表现良好 [54] - 第一季度盈利能力受到高商品成本和意外增加的物流费用的压力 [55] - 两波零售提价已实施，弹性符合预期，第二波提价的好处将在第二季度及以后体现 [56] - 改善零售利润率的三个主要方面是：定价、Transform and Modernize 计划带来的生产率提升以及产品组合优化 [57] - 第一季度末出现的物流成本压力与严冬天气和行业动态导致的运力收紧有关，第二季度初压力持续 [58][59] 问题: 关于餐饮服务业务，销量持平，定价是否已全部落实，客户反应以及未来前景 [62] - 餐饮服务业务实现 7% 的有机净销售额增长，销量持平，考虑到价格上涨，这被视为良好表现 [64][66] - 增长得益于直接销售团队、创新解决方案组合和多元化的渠道布局 [65] - 餐饮服务定价通常滞后于市场，第一季度定价已与市场走势保持一致，有助于利润率恢复 [66][67] 问题: 关于零售销量下降的构成（零食坚果退出、熟食等），以及对全年轨迹的看法 [70] - 零售销量下降主要归因于三个因素：退出自有品牌零食坚果业务、SKIPPY 等个别业务消费疲软、以及全产品组合提价带来的预期弹性影响 [70][71] - 尽管有定价压力，但优先品牌在许多领域仍实现了销量增长，公司预计将继续推动零售产品组合的销量增长 [71][72] 问题: 关于零售业务利润率自 2021 年以来大幅下降，恢复过去利润率水平的机会、结构性变化、公司特定执行问题以及未来几年展望 [73] - 公司正在调整品牌以把握重大消费机遇，现代化品牌和能力，对零售业务未来前景感到乐观 [74] - 通过专注于具有战略优势、利润率高、消费机会大的业务部分，公司有能力推动增长和有利的产品组合变化 [75] - 公司正在对数据、技术、分析和电子商务等领域进行正确投资，以实现转型 [74] 问题: 关于整只火鸡业务出售与 2018 年猪肉业务 Wholestone Farms 转型的对比，以及整只禽类业务在传统 Jennie-O 产品组合中的占比 [78] - 火鸡业务与猪肉业务不同，Jennie-O 是火鸡行业的主要参与者，公司保留了大量雄火鸡资产，并认为这能带来供应连续性和成本优势 [80] - 整只禽类业务销售额通常在 2 亿至 2.75 亿美元之间，在传统 Jennie-O 产品组合中占比约为 20% 左右 [81] 问题: 关于全年指引，第二季度指引意味着下半年利润将大幅加速，对此的信心来源 [83] - 对实现全年指引有信心，驱动力包括定价行动、T&M 计划收益、持续的销售及管理费用节省、下半年大宗商品市场温和改善以及上年第四季度的一次性不利因素不会重现 [84][85] 问题: 关于零售业务有机净销售额的年末走势，预计年底是否接近持平 [86] - 零售业务预计销量将温和下降，净销售额在低个位数下降至持平之间，这与财年开始时的预期一致 [87] 问题: 关于商品利润占比，自 2023 年投资者日以来（当时约 10%）的变化，以及出售 Mountain Prairie 和整只火鸡业务后的情况 [90] - 公司未具体追踪此数据，但自 2023 年以来，随着 Mountain Prairie Farms 的出售和整只火鸡业务的出售，商品利润占比已下降 [91] 问题: 关于整只火鸡业务出售是否改变 Jennie-O 的采购策略，特别是考虑到之前作为黑肉净购买者的情况 [92] - 出售整只火鸡业务基本不改变采购策略，公司将继续补充生产所需的关键原材料，仅会从 LSI 获得少量母鸡去骨后的黑肉产品作为微小变化 [93] - 出售涉及的去骨胸肉产品是来自母火鸡的成品，而非用于增值产品的雄火鸡胸肉 [94]

业绩总结 - 公司在2025财年第二季度的净销售额与去年持平，主要受到墨西哥产品和增值火鸡产品的高个位数增长的影响[20] - 零售部门的销量下降7%，净销售额持平，部门利润增长4%[18] - 食品服务部门的有机净销售增长4%，有机销量下降1%，部门利润下降6%[25] - 国际部门的销量增长9%，净销售增长7%，但部门利润下降21%[28] - 公司预计2025财年的净销售额在120亿至122亿美元之间，调整后的每股收益在1.58至1.68美元之间[31] 用户数据 - Applegate®品牌的零售消费量增长10%，Jennie-O®火鸡产品的销售显著增长[11] - 2024年第一季度零售业务的有机销售量为724,994千磅，同比下降6.6%[45] - 2024年第一季度食品服务业务的有机销售量为245,246千磅，同比下降1.1%[45] - 2024年第一季度国际业务的有机销售量为73,017千磅，同比增长8.9%[45] - 2024年上半年零售业务的有机销售量为1,490,406千磅，同比下降5.1%[45] - 2024年上半年食品服务业务的有机销售量为485,323千磅，同比增长0.2%[45] - 2024年上半年国际业务的有机销售量为153,153千磅，同比增长0.6%[45] 未来展望 - 公司计划在2025财年进行2%至3%的有机净销售增长，预计广告投资将显著增加[32] - 2025财年调整后每股收益（非GAAP）预期为1.58至1.68美元[50] - 2025财年调整后营业收入（非GAAP）预期为1,175至1,248百万美元[50] 新产品和新技术研发 - 公司在中国市场的业务表现良好，得益于分销扩展和创新[9] - 公司在2025财年计划的资本支出在2.75亿至3亿美元之间，主要用于数据和技术投资及增值产能扩展[32] 其他信息 - 公司在2025财年第二季度支付了第387个连续季度的股息[13] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.35美元，同比下降7.9%[46] - 2024年上半年调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.70美元，同比下降11.4%[46]