行业监管与运力供给侧约束 - 行业监管正对运力形成持续约束，目前仅处于早期阶段，预计未来几年将持续[5] - 多项具体监管措施正在收紧运力，包括英语能力要求、非本地商业驾照限制、对电子日志设备提供商的打击以及驾校的强制关闭[6] - 大量驾校面临合规问题，全美17,000所驾校中约有7,000所因不合规被传讯，无法纠正的将被关闭，这从源头限制了司机供应增长[3] 司机供应与市场需求动态 - 美国350万职业卡车司机中，仅有约100万司机从事真正的“for-hire”长途运输[4] - 行业预估有25万至40万司机可能被迫退出市场，其中许多在单向运输市场运营，这将显著改变供需动态[4] - 近期现货市场的收紧主要由供应驱动，而非需求显著增长[8][22] 整车运输承运商战略与运力管理 - 承运商普遍削减车队规模以提升利用率和降低成本，2026年设备资本支出计划处于置换水平[7][11] - 大型承运商正减少对“随叫随到”模式的敞口，转向能够覆盖设备全生命周期的长期专线合同[7][10] - 在经历了历史性的长期低迷和成本通胀后，大型承运商不愿在高价设备上冒险[10] 主要承运商业务调整与资本配置 - 施耐德国家公司表示不太可能投资其网络车队，因为该部门已连续数年亏损，该市场部分已过于商品化[12] - 施耐德国家公司的专线业务目前占其总整车运输收入的70%，而疫情前仅为34%[12] - 沃纳企业正在彻底改革其拖累利润率的单向运输业务，将资产重新配置到加急、跨境和团队驾驶长途运输等利润更高的服务[14][15] - 沃纳企业于1月底以2.83亿美元收购了专线承运商FirstFleet，增加了2,400多台牵引车和6.15亿美元收入，成为美国第五大专线服务提供商[16] - J.B. Hunt重申其长期目标，即每年向其专线车队净增加800至1,000辆卡车，2026年任何与增长相关的资本支出很可能用于专线设备[17] - Covenant物流公司在新的一年收紧资本支出计划，有意缩减车队以提高利用率和利润率，并寻求发展专业专线业务[18] 专线运输市场趋势与前景 - 疫情期间为维持供应链而建立的私人车队，现在面临高价设备更换决策，部分公司正将外包的专线运营视为“安全港”[19] - 专线市场由“资本雄厚”且“遵守规则”的大型承运商主导，并通过并购持续整合，这可能成为定价的顺风因素[14] - 沃纳企业预计在下一个上行周期中，其专线业务运营利润率将改善300至500个基点，目前该业务处于高个位数利润率水平[19] 定价环境与费率展望 - 行业普遍认为需要费率上调来恢复盈利能力，沃纳企业预计在利润率改善500个基点后，“再投资能力”才会回归[20] - 沃纳企业2026年指引假设单向合同费率实现中个位数增长，专线费率实现低至中个位数增长[20] - 施耐德国家公司同样以中个位数合同费率增长为目标，并注意到客户为通过合同运输货物而进行的“迷你招标”有所增加[25] - Knight-Swift运输公司表示，部分货主正将货物转向资产型承运商以锁定运力，其在2026年招标季的目标是实现低至中个位数合同费率增长[27] - Covenant物流公司认为供需可能已趋于平衡，预计其加急服务将实现低至中个位数合同费率增长[27] 现货市场状况与未来预期 - 现货费率在旺季期间因司机供应新限制而逐步走高，近期在运力紧张背景下，严冬天气使费率保持高位[23] - 施耐德首席执行官认为现货定价仍然“非常有吸引力”，当前供应紧张状况的持续性是一个积极信号，预计未来将出现“稳定且持续的运力 attrition”[24] - 沃纳企业认为，鉴于低库存水平、更大的税收减免以及制造业数据近期转向，存在适度需求拐点的可能性[23]