报告行业投资评级 - 对恒立液压的投资评级为买入 [4] 报告的核心观点 - 墨西哥工厂本月投产，先生产面向美国客户的挖掘机部件，2025年营收目标2 - 3亿元，占2025年预期营收2% - 3%，虽今年贡献有限，但可缓解美国互惠关税影响，是积极事件 [1] - 5月中国挖掘机总出货量同比增速从4月的18%降至2%，恒立液压挖掘机油缸产量同比增长51%，高于4月的23%；6月生产指引5.5万台，比去年6月实际产量高28%，主要因美国客户补货，管理层认为二季度营收同比增速将从一季度的3%加速至两位数 [3] 根据相关目录分别进行总结 估值 - 目标价85元，基于2025年预期市盈率40倍，等于2023年以来平均市盈率加2倍标准差 [13] 价格及回报预期 - 2025年6月12日15:00价格69.31元，目标价85元，预期股价回报率22.6%，预期股息收益率1.0%，预期总回报率23.6%，市值929.32亿元（129.19亿美元） [4] 后续活动 - 6月24 - 26日举办中国工业工厂参观活动，6月26日参观恒立在常州的滚珠丝杠、直线导轨和电动执行器工厂，可点击注册报名 [2]