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美联储政治压力与市场反应 - 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔面临刑事指控 指控源于美国总统对利率下降速度不满 这威胁到美联储制定货币政策的独立性[2] - 受此政治压力影响 市场预期利率将被迫下调 美元指数承压下跌 跌幅达0.41[2] - 与此同时 金属价格大幅上涨 铜(HGH26)上涨2.1% 黄金(GCG26)上涨2.3% 白银(SIH26)飙升6.7%至每盎司84.69美元的历史新高[2] 谷物市场与USDA报告预期 - 谷物市场等待美国农业部于中午(东部时间)发布的1月WASDE报告[3] - 尽管报告数据可能不反映真实基本面 且不太可能改变市场趋势 但算法交易可能受其影响[4] - 以牲畜市场及政府报告为参照 为满足总统降低物价的要求 美国农业部可能发布旨在推高玉米价格的数据[4] - 截至12月底 根据国家玉米指数 美国即时供应相对于需求而言庞大 但鉴于5-7月期货价差覆盖了30%的完全商业持仓成本 市场前景仍看涨[4]

市场情绪与反应 - “抛售美国”情绪在周一市场蔓延 因特朗普政府升级对美联储的攻击 引发市场对央行利率设定自主权的担忧 [1] - 美元、美国国债和美股期货下跌 此前美联储主席鲍威尔表示美国刑事起诉威胁是货币政策分歧的后果 [2] - 彭博美元指数下跌0.3% 为自12月23日以来最大跌幅 标普500指数期货下跌0.7% [4] - 10年期美国国债收益率上升3个基点至4.20% 有望创9月以来最高收盘价 30年期国债收益率上升5个基点至4.86% [4] 美联储独立性争议 - 美联储主席鲍威尔表示 美国司法部就美联储总部翻修相关国会证词向央行发出了大陪审团传票 [3] - 此事件是一系列对抗中的最新一起 包括试图解雇理事丽莎·库克以及反复呼吁激进降息 [3] - 争论核心在于美国总统能够且应该在多大程度上影响国家利率立场 近几十年来利率政策一直免受政治干预 [6] 机构观点与资金流向 - Allspring Global Investments（管理资产超6000亿美元）投资组合经理表示 任何质疑美联储独立性的事件都会增加美国货币政策的不确定性 可能强化美元多元化趋势并增加对黄金等传统对冲工具的兴趣 [3] - 摩根大通资产管理公司警告 若紧张局势升级抛售可能加深 并指出因预期更激进降息 国债收益率曲线可能陡化（即长期利率上升超过短期利率）的风险 [5] - 隆奥资产管理公司认为美元和美国国债将面临更大压力 [5] - 景顺资产管理公司表示 欧洲和亚洲股票等非美资产看起来更具吸引力 [5] 投资者策略与长期主题 - 投资者质疑是否应减少对美国资产和美元的敞口 这一主题在去年4月特朗普总统宣布全面关税时曾主导全球市场 [6] - 美联储独立性问题及其对美国市场的影响重新成为投资者辩论的焦点 [2]

美国货币政策风险 - 核心观点是前总统特朗普可能在2024年5月美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期结束后，任命一位极度鸽派的新主席，并出于政治原因大幅降息，这可能导致收益率曲线显著陡峭化并引发通胀再度飙升[5] - 美联储在2025年12月降息后，联邦基金利率目标区间为3.50%-3.75%，有效联邦基金利率为3.64%[7] 特朗普曾公开呼吁美联储应立即降息100个基点，并后续进行多次降息，其最新言论甚至要求将有效联邦基金利率降至1%[7][8] - 美国政府债务利息支出高昂，降低利率有助于减轻政府利息负担，这被认为是特朗普推动降息的主要动机之一[8] - 然而，美联储主席仅是联邦公开市场委员会12位投票成员之一，特朗普可能难以获得降息所需的多数票支持[11] 同时，债券投资者可能对不必要的降息做出敌对反应，若收益率曲线因大幅降息而陡峭，可能产生反效果[12] - 联邦公开市场委员会成员普遍认为通胀预测存在上行风险，这可能导致新主席难以获得足够支持来持续降息[13] 人工智能泡沫风险 - 核心观点是人工智能泡沫可能最终破裂，其引发的抛售可能比预期更为广泛，类似于2000年的互联网泡沫破裂[15] - 截至2025年10月8日，美国市值最大的十家公司总市值已超过德国、日本、印度、英国、法国、意大利和加拿大的国内生产总值总和，显示出极度集中和膨胀的估值[15] - 即使剔除大型科技股，美国股票的估值也远高于其他地区股票[18] 全球多数国家股市交易于历史高位附近，仅英国和中国等少数例外[18] 这意味着如果美国发生AI相关抛售，全球其他股市可能无法提供有效避险，仍将跟随下跌[19] - 2025年表现最好的股票是那些没有收入的公司，其次是不盈利的纳斯达克股票，这种投资行为是市场狂热和炒作的有力证据[21] - 当前市场可能处于泡沫周期的第二阶段晚期，其特征是市盈率过高，甚至亏损公司也享有荒谬估值，但首次公开募股市场尚未完全崩溃，多数专业投资者仍未离场[34][37] 气候变化政策风险 - 核心观点是随着全球平均气温持续上升，政治领导人可能更加主导气候变化议程，并出台一系列非理性的政府政策，这可能对经济造成更大损害[25] - 以风能和太阳能为代表的可再生能源被普遍误解为廉价能源，但实际上它们是当今最昂贵的能源形式之一，并且存在间歇性供电的不可靠问题[26] - 能源投资回报率是衡量能源经济可行性的关键指标，其盈亏平衡点为8:1[27][28] 图表显示，风能和太阳能的能源投资回报率远低于传统化石燃料和核能，引发对其经济合理性的质疑[28] - 尽管需要考虑环境影响，但风能和太阳能并非如宣传那般清洁[30] - 政府对绿色转型的政治承诺将推高对许多大宗商品的需求，特别是绿色金属[43] 只要政治支持存在，绿色投资机会就依然有效，若支持减弱（如美国的情况），则需要调整投资策略[44] 2026年市场展望与投资策略 - 尽管面临风险，但当前股市风险高于平均水平，尚未达到极端水平[31] 美国股市目前估值昂贵，对负面催化剂尤为敏感[33] - 2025年投资组合实现了约30%的净回报，部分得益于年初降低了股票风险敞口[38] 对2026年的回报预期更为谨慎，但计划通过超配美国以外地区股票、以及增持大宗商品及大宗商品相关股票来跑赢MSCI世界指数[38] - 黄金在2025年是重要赢家，但其表现与预期的避险资产特性不符，因此已逐步并计划继续削减黄金配置[39] - 当前市场由所谓的“故事股”主导，无论其盈利正负[40] 对于盈利公司，仅达到预期已不足够，必须超出预期才能避免股价负面反应[40] - 2026年三大核心投资主题是：通胀挂钩债券将跑赢名义债券；美国以外地区股票将跑赢美国股票；大宗商品将跑赢股票[46]

最高法院案件与丽莎·库克职位 - 一份提交至最高法院的法庭之友陈述书，旨在支持丽莎·库克在案件审理期间保留其在美联储理事会的职位 [1][2] - 陈述书由所有在世的前任美联储主席以及多位前任财政部长联合签署，签署人包括民主党和共和党籍官员，但未发现特朗普政府首任期的经济官员署名 [2][4] - 签署人包括重量级人物如前任美联储主席珍妮特·耶伦、本·伯南克、艾伦·格林斯潘，以及前任财政部长拉里·萨默斯、罗伯特·鲁宾、亨利·保尔森、杰克·卢、蒂姆·盖特纳等 [3][4] 支持库克留任的核心论点 - 支持方认为，若批准政府请求立即解除库克理事职务，将破坏长期存在的保护机制及其所服务的基本职能 [3] - 核心论点是让库克留任可维护美联储免受政治影响的独立性，若将其免职将使美联储暴露于政治影响之下 [3][6] - 此举被视为对美联储独立性的捍卫，旨在防止因政治干预而侵蚀公众对美联储独立性的信心，并避免损害美国货币政策的可信度与有效性 [3][7] 对美国货币政策与美元地位的潜在影响 - 支持方援引基本原则，指出美国实行法定货币，而法定货币本身并无内在价值 [6] - 美联储的存在是为了防范政治诱惑，防止其通过通胀货币来偿还债务或其他方式操纵法定货币 [7] - 缺乏独立的美联储将导致对货币和货币政策失去控制，从而使美国经济政策失控，并威胁全球对美元长期以来的依赖 [7]