黄金价格表现 - 现货黄金价格首次突破每盎司4000美元的历史记录，周三早间交易于4035美元 [1] - 自1月特朗普2.0时期以来金价稳步上涨，当时价格约为2600美元 [2] - 期货数据显示2025年剩余时间内黄金的上涨势头将持续 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 作为对美国贸易战及由此导致的全球经济放缓的对冲，贸易战打击了许多传统增长型股票和美元的需求 [5] - 更广泛的经济和地缘政治不确定性，如中东紧张局势和对美国政府债务水平可持续性的担忧 [5] - 本周法国政治危机和美国政府持续停摆的影响 [6] - 自夏末以来，黄金成为对美股人工智能驱动科技股繁荣可能破灭的集体对冲 [6] 人工智能领域风险 - 人工智能领导者如英伟达以及大力投资AI能力的公司预计在生产力和利润方面将获得巨大回报 [9] - 麻省理工学院近期报告发现，95%已将AI整合入运营的企业尚未看到任何投资回报 [9] - 英国央行在其最新金融稳定报告中指出AI泡沫潜在破裂是重大风险 [10] - 国际货币基金组织总裁表示当前估值正接近25年前互联网牛市时的水平，若出现大幅修正可能拖累全球增长 [10][11] - 标普500指数约35%的市值以超过10倍销售额的价格交易，显示估值过高 [8] 市场情绪与行为转变 - 机构、央行和零售投资者均将价格下跌视为买入机会而非涨势衰竭迹象 [14] - 市场情绪已转变，半年前在关税新闻中达到的3000美元水平已被超越 [14] - 集体行为创造了自我强化的周期，每次动能暂停都会遇到新的买盘 [14] - 黄金已从传统的不确定性对冲演变为可称为信念交易的资产，其价值超越价格，反映对政策可信度的更深层怀疑 [15]