财务数据和关键指标变化 - 月活跃用户达到713亿超过指引300万 [24] - 净增付费用户500万总数达281亿同比增长12%符合指引 [24] - 总收入43亿欧元按固定汇率计算同比增长12% [24] - 高级订阅收入按固定汇率计算同比增长13%主要由订阅用户增长驱动 [24] - 广告收入在汇率中性基础上与去年同期持平 [24] - 毛利率316%超出指引50个基点同比增长约50个基点 [25] - 营业利润582亿欧元比预期高出9700万欧元 [26] - 自由现金流806亿欧元 [26] - 季度末现金及短期投资为91亿欧元 [26] - 第三季度回购7700万美元股票年初至今至11月3日回购41亿美元股票 [26] - 第四季度指引：月活跃用户745亿净增3200万付费用户289亿净增800万总收入45亿欧元按固定汇率计算同比增长约13%毛利率329%营业利润62亿欧元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐业务帮助艺术家触达全球受众出现破纪录的流媒体播放和新晋全球热门艺术家 [10] - 播客业务超过39亿用户流媒体播放视频播客同比增长54% [11] - 平台上有近50万个视频播客节目 [11] - 视频内容消耗时长同比增长一倍以上主要由视频播客驱动自Spotify合作伙伴计划推出以来消费增长超过80% [11] - 有声读物业务在14个全球市场推出英语市场目录增长两倍多至超过50万部作品 [12] - 超过一半符合条件的Premium用户播放过有声读物听有声读物的人数同比增长36%收听时长增长更多 [13] - 推出Premium用户附加订阅选项 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户增长在所有地区持续 [9] - 在最具竞争力的市场中也持续获得市场份额 [9] - 在超过150个市场实施近期价格上涨后保持稳定的留存率 [9] - 免费体验的全球推广是月活跃用户增长的关键贡献者 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优化终身价值而非季度业绩决策在业绩显现前很早就已制定 [5] - 多格式战略正在按预期发挥作用 [4] - 与合作伙伴的关系被视为非零和游戏长期交易带来灵活性以创新并推动用户增长和参与度 [6][7] - 重点是通过加速执行来更快更智能地发布产品 [8][16] - 本季度已发布超过30项核心功能比去年全年都多 [17] - 战略包括无处不在个性化互动性以及通过人工智能提高生产力 [16][19][20] - 与Netflix等平台合作扩展生态系统并为创作者提供更广泛的分发 [11][41] - 目标是达到10亿订阅用户 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 用户基础非常强劲参与度在音乐播客视频和有声读物方面持续加强 [4] - 广告业务处于转型期对长期战略充满信心预计2026年下半年增长将改善 [14][30][55] - 2025年被视为广告业务的过渡年 [25] - 对2026年成为健康收入增长纪律性再投资以及利润率和现金流改善的又一年充满信心 [30] - 人工智能被视为一个宏观转变有望实现更好的推荐用户控制和创作者工具 [37][48][53] - 公司处于有利地位可以从新的硬件体验和人工智能驱动的消费者体验中受益 [20][53] 其他重要信息 - 首席执行官Daniel Ek将于1月1日过渡为执行主席Alex Norström和Gustav Söderström将担任联合首席执行官 [7] - 公司领导层高度一致对业绩产生巨大影响 [8] - 与主要音乐标签和出版商达成了突破性的直接许可协议为艺术家和公司带来价值 [10][60] - 有声读物附加订阅Audiobooks Plus的采用情况非常好推动了前所未有的每用户平均收入水平 [34] - 在汽车中收听Spotify的表现超出所有预期现在有245亿人在汽车中收听占月活跃用户的34%占总消费时间的15% [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于高级订阅和广告板块的毛利率走势以及第四季度和2026年的展望 [31] - 毛利率扩张正在发生压力更多在高级订阅侧而非广告侧这是由于Spotify合作伙伴计划启动将一些播客内容成本从广告侧转移到高级订阅侧所致这种转移对公司整体毛利率没有影响但会抑制高级订阅侧利润率并改善广告侧利润率这种影响从第一季度开始将持续全年包括第四季度 [32][33] 问题: 关于超级粉丝层级产品是由主要唱片公司为所有数字服务提供商创建还是会有Spotify特定产品 [34] - 公司对产品有高标准只会在产品准备就绪时发布正与大多数相关权利持有者深入合作以附加订阅形式推出产品例如Audiobooks Plus附加订阅的采用情况非常好推动了前所未有的每用户平均收入水平公司鼓励继续为Spotify生态系统中的其他垂直领域推出附加订阅 [34][35] 问题: 关于人工智能对音乐生态系统的影响以及ChatGPT集成如何融入其中与唱片公司合作构建创造新行业收入流的产品对版税意味着什么 [36] - 人工智能对消费者意味着推荐将变得更好通过生成式推荐系统实现更多的用户控制和个人化ChatGPT集成是无处不在战略的一部分结合ChatGPT理解世界的能力和Spotify理解用户口味的能力创造个性化体验对于与行业构建的产品公司认为需要以负责任的方式与艺术家和音乐行业合作让他们能够参与并从中获利 [37][38][39][40] 问题: 关于与Netflix就The Ringer的视频播客合作对平台视频消费整体战略的潜在影响 [41] - 公司信奉创作者优先理念帮助创作者在尽可能多的地方触达受众并实现货币化Netflix合作是生态系统的自然延伸历史上将源自Spotify的节目放在YouTube上会为节目带来更多 awareness 并通常导致Spotify上的使用量净增 [41][42] 问题: 关于免费层级功能升级后从免费升级到高级订阅的比率是否有变化 [43] - 免费层级的升级更多使用特别是每月活跃天数的增加会导致更多的转换公司优化免费和付费层级的参与度相信更多的使用将创造未来的价值 [44][45] 问题: 关于Gustav和Alex准备在1月接任联合首席执行官时各自最兴奋的方面 [46] - Alex对不断提升的雄心水平感到兴奋公司拥有强大的平台用户基础表现良好三个内容垂直领域都产生成果覆盖全球3%人口的订阅用户拥有广阔的总可寻址市场目标是达到10亿订阅用户 [46][47] Gustav对人工智能宏观转变感到兴奋结合巨大的总可寻址市场强大的公司和人才基础有机会重新创新产品 [48][49] 问题: 关于音乐和非音乐内容的时间花费机会考虑到像有声读物这样的新类别 [50] - 公司的超能力在于构建优秀的产品体验并以此为基础实现货币化Spotify一直在音乐播客和有声读物领域创新改善用户体验和商业模式人工智能将实现全新的用户体验和商业模式公司有机会成为这些新体验的净受益者 [51][52][53] 问题: 关于在两年叠加基础上广告收入增长减速如何恢复强劲的广告增长 [54] - 公司制定了新的长期战略并充满信心程序化侧进展良好但需要更多需求方平台和客户转向程序化销售拐点比第二季度预期要晚一些预计在2026年下半年恢复增长第三季度签署了与Amazon和Yahoo的新需求方平台合作伙伴关系并为广告商提供程序化访问音频和视频库存的权限这些变化需要时间但将在未来几年产生显著结果 [54][55][56][57] 问题: 关于在澳大利亚等市场近期涨价后观察到的消费者行为弹性以及对美国等市场的潜在影响 [59] - 公司不讨论具体的弹性问题涨价是战略的一部分将以深思熟虑的方式进行基于市场动态价值提供等因素在时机成熟时进行调整 [59] 问题: 关于与主要唱片公司的协议取得了哪些成就获得了哪些额外的权利或灵活性是否仍有追求非音乐捆绑战略的灵活性 [60] - 公司与所有前五大美国出版商达成了新的现代化协议这些是真正的双赢协议为出版商更好地认可词曲作者在各个产品中的价值为公司获得了更广泛的视频权利这是关键的战略目标解锁了推出更多产品和功能的能力为每个人扩大整个蛋糕 [60][61] 问题: 关于广告支持业务的收入增长和毛利率轨迹的前进道路当前广告环境对第三季度报告收入增长的影响有多大新的需求方平台合作伙伴关系如何为2026年的增长奠定基础 [62] - 在利润率方面广告业务受益于Spotify合作伙伴计划向高级订阅侧的转移这种好处将持续到第四季度从第一季度开始广告利润率将不再有同比优势在收入方面重点是通过提升基于拍卖的收入来推动广告收入程序化收入健康增长当该增长超过直销的平淡或轻微下降时将出现拐点公司对当前转型势头感到积极预计2026年下半年将恢复健康增长 [62][63] 问题: 关于将自有视频播客授权给Netflix的合作将如何增强视频增长雄心是否存在Spotify参与度下降或Netflix构建自身竞争对手的风险 [65] - 视频播客和Spotify合作伙伴计划推动了创作者社区的显著兴趣平台上有近50万个视频播客公司正在不断改进移动端和电视端的体验这为创作者提供了巨大机会创作者可以选择在Spotify和任何其他平台上公司可以为创作者提供在Netflix上分发的机会这对播客创作者非常有利并为公司带来收入机会这是无处不在战略的一部分加强了公司的创作者服务因此看到越来越多的创作者希望将他们的视频内容放在Spotify上 [65][66] 问题: 关于电视使用对Spotify今天的重要性占整体使用的百分比以及如何影响视频广告雄心 [67] - 构建电视体验是无处不在战略的一部分在更多场景中使用Spotify会增加使用时间每月活跃天数和留存率核心原因是无处不在推动参与度从而推动留存电视使用带来了令人兴奋的参与度指标公司在用户增长方面有大量空间这也有助于广告但并非核心原因 [67][68] 问题: 关于在澳大利亚和英国等捆绑服务市场近期涨价澳大利亚的涨幅百分比高于英国的原因以及未来涨价更接近澳大利亚还是英国的模式 [70] - 调整价格时考虑多种因素包括家庭收入市场成熟度价值价格比等市场特定动态在时机成熟时以适合该市场的幅度进行调整 [70] 问题: 关于作为平台Spotify是否看到有机会帮助艺术家使用人工智能工具进行音乐创作以及Spotify为创作者启用人工智能工具的战略 [71] - 公司认为重要的是以负责任的方式与艺术家和音乐行业合作让他们能够参与并选择是否使用这些工具人工智能工具对播客作者和作家也很有帮助公司希望帮助所有创作者使用这类工具 [71] 问题: 关于免费层级增强对参与度和付费转换的影响以及对未来利润率和货币化机会的展望 [72] - 免费层级增强正在发挥作用即使在最具竞争力的市场也在获取份额订阅增长的关键是强大的漏斗需要三个要素：参与度价格上涨时最少的流失以及月活跃用户的良好补充月活跃用户增长超过预期参与度增长历史上免费产品的任何改变导致月活跃用户增长都会带来未来的业务增长 [72][73] 问题: 关于在部分市场涨价后与竞争对手的价格差距因市场而异关于涨价理念的哪些指标让公司有信心将服务定价远高于 versus 略高于竞争对手 [74] - 公司关注竞争但最关注自身产品价值关心价值价格比本季度发布了超过30项功能用户喜爱继续提高价值价格比意味着提升价值并不断构建最佳产品最佳产品将获胜然后根据具体市场动态决定是否需要调整价格 [74] 参与度每月使用天数等指标让公司充满信心在这些方面远领先于竞争对手 [76] Spotify在许多市场不再仅仅是音乐服务而是音乐播客和有声读物服务定价时考虑所有垂直领域的价值而不仅仅是音乐 [77]