核心观点 - 瑞士隆奥银行预测英国央行将大幅降息以应对就业市场恶化 预计在第三季度末将基准利率从当前的3.75%削减至2.75% 这将是自2022年11月以来的最低水平 并接近2%的政策目标 [1] - 此次预期的激进降息旨在支持经济 较低的利率将使家庭和企业受益 并可能为2026年的投资提供支撑 [2][4] 宏观经济与货币政策 - 降息的驱动因素主要源于就业市场的恶化 包括职位空缺数崩溃至低于疫情前水平以及失业率上升 [2] - 强劲的工资增长已因就业市场疲软而显著放缓 加之服务业通胀下降 应转化为较低的价格压力 为央行降息创造条件 [2] - 2.75%的利率水平被认为接近“中性”利率 即经济在满负荷增长但不会推高通胀的水平 [4] - 然而 货币市场预期英国央行明年仅会将利率降至3.5% 且可能在2026年没有理由加快降息步伐 [5] 劳动力市场数据 - 截至10月的三个月内 失业率已升至5%以上 [2] - 同期私营部门薪酬增长放缓至3.9% 为2021年初以来最弱水平 [3] - 截至11月的三个月内 职位空缺数从上一周期的72.3万小幅上升至72.9万 但已从2022年3月至5月期间的峰值130万大幅下滑 2020年3月（疫情开始时）的三个月期职位空缺数为79.5万 [3] 财政政策影响 - 有经济学家警告 2025年预算案中的措施 如提高燃油税和对电动汽车征收额外的按里程收费 将在2027年和2028年略微推高通胀 [6]