公司估值与市场表现 - 公司估值极高 市值约100亿美元 企业价值与营收比率约为200倍或更高 远超几乎所有同行 这主要源于其微薄的营收 上个季度仅为2300万美元 [1] - 公司股价近期波动剧烈 在2025年春季 受对其技术和进展的兴奋情绪推动 股价触及52周高点约21美元 但在1月底宣布融资后股价回落 截至2月初 股价较峰值下跌约36% [3] - 过去52周公司股价上涨约33% 但在2026年下跌了19% 近期的下跌与股权稀释直接相关 宣布12亿美元的融资计划导致股价暴跌 公司股价走势主要取决于新闻流、融资活动、试飞进展而非稳定的基本面 [2] 业务概况与战略布局 - 公司正在开发一款五座全电动垂直起降飞机 专为安静的城市点对点旅行设计 S4原型机目标航程为150英里 巡航速度200英里/小时 [4] - 公司将飞机开发与服务计划相结合 利用与优步、丰田的合作关系 以及收购Blade来启动运营 并计划通过优步应用程序整合预订服务 若公司能成功获得认证并扩大规模 可能率先推出新的城市空中交通商业模式 [4] - 公司近期以约12亿美元的价格发行了普通股和可转换票据组合 为认证和生产扩张计划提供资金 此举引发了股价大幅抛售 [7] 财务与运营状况 - 公司2025年第三季度营收为2260万美元 主要来自其Blade直升机服务以及一些国防/工程合同 相比之下 去年同期营收几乎为零 [11] - 公司净亏损扩大 每股收益为亏损0.48美元 远低于市场预期的亏损0.19美元 研发费用为1.49亿美元 同比增长18% 销售及管理费用为4500万美元 反映了团队建设和Blade整合的投入 [12] - 尽管处于亏损 早期销售的毛利率很高 Blade航班的毛利率为50% 远高于航空航天行业14%的中位数水平 因为直升机服务主要成本是飞行员和燃油 [12] - 公司季度末拥有约9.78亿美元的现金及等价物 得益于10月份5.76亿美元的股权融资 年内至今运营现金消耗约为3.57亿美元 新筹集的资金很好地覆盖了赤字 [13] 近期进展与合作伙伴 - 公司在2025年完成了600多次试飞 进行了首次点对点飞行 并参与了白宫支持的eVTOL试点项目 旨在社区推广空中出租车 [14] - 公司收购了位于俄亥俄州代顿的第二座70万平方英尺的工厂以提升产能 并在其加利福尼亚州玛丽娜的培训中心安装了先进的eVTOL模拟器 [14] - 公司展示了其Superpilot™自主系统 并采用英伟达的IGX Thor进行机载处理 [14] - 上个季度Blade服务了约4万名乘客 其中许多是在莱德杯期间 该服务将通过优步应用程序提供预订 凸显了协同效应 [14] 市场观点与机构动向 - ARK Invest的Cathie Wood在1月29日通过ARKQ和ARKX基金买入了约78.1万股公司股票 价值约870万至1040万美元 此举被描述为典型的ARK策略 即在短期回调时加仓长期创新主题 [6][9] - 华尔街分析师意见分歧 目前共识评级为“持有” 目标价中位数约为12.14美元 分析师强调执行是关键 若实现里程碑 股价可能反弹20%-25% 但任何失误都可能导致股价大幅下跌 [15] - 摩根大通等机构警告 公司的高估值已经包含了关于美国联邦航空管理局认证和城市应用非常乐观的假设 如果公司未能按时达成关键里程碑 股价仍有很大下跌空间 [10]