公司业绩与股价表现 - 公司将于本周公布2025年第四季度及全年财报 股价自1月峰值约485美元大幅回落 截至2月13日午盘跌至约347美元 跌幅约27% [1] - 公司股价在三年内涨幅高达约3100% 近期出现回调 [2] - 公司经历了戏剧性逆转 股价从2022年濒临破产时的4.74美元 反弹至近期高点486美元以上 [4] - 2025年第三季度业绩表现强劲 营收达56.5亿美元 创历史纪录 同比增长54.5% 交付车辆156,000辆 [5] - 当前股价为343.11美元 市值为480亿美元 52周价格区间为148.25美元至486.89美元 毛利率为20.52% [9] 行业需求与市场环境 - 二手车需求出现疲软迹象 支撑公司此前巨大涨幅的需求浪潮可能正在消退 [2] - 2026年美国二手车零售销量预计将下降0.7% 至2030万辆 新车产量下降 租赁到期车辆减少以及电动车需求疲软导致供应紧张 [6] - 2026年1月二手车平均价格达到28,550美元 同比上涨490美元 对可负担性构成挑战 [6] - 二手车贷款年利率高达10%至12% 而新车利率为6%至7% 部分汽车制造商提供2%至4%的促销利率 这使得一辆28,000美元的二手车在11%利率下的月供 与一辆新车在4%利率下的月供相近 削弱了二手车的价值优势 [7] - 在线购买二手车并非消费习惯 而是高金额的审慎决策 在高利率和价格上涨环境下变得更为困难 [11] 公司面临的挑战与风险 - 公司内部人士大规模减持股票 自2024年4月以来 CEO Ernest Garcia III已出售价值超过14亿美元的股票 仅2025年8月就出售了超过5亿美元 首席财务官和首席运营官也在出售 [9] - Garcia家族控制着公司84%的投票权 引发了代理风险担忧 [9] - 2026年1月 Gotham City Research指控公司通过关联方交易隐藏了10亿美元或更多的费用 导致股价下跌约20% [10] - 公司估值仍然偏高 杠杆率沉重 现金流趋势正在走弱 [10] - 公司需要不断增长的市场规模来支撑其估值 但目前市场规模正在萎缩 [11]