核心观点 - 公司股价因财报表现疲软而大幅下跌 尽管多项增长指标表现强劲 但市场看穿了其净利润暴增主要源于非现金的会计处理 而非真实的运营实力 这掩盖了其增长乏力的本质 [1][4][5] 财务表现 - **总预订额**：季度达到51亿美元 较2024年第四季度的43亿美元同比增长19% [1] - **营收**：季度为15.9亿美元 高于去年同期的15.5亿美元 [1] - **活跃乘客数**：增长至5130万人 较4350万人同比增长18% [1] - **净利润**：跃升至28亿美元 较去年同期大幅增长约4400% [2] 会计处理与市场反应 - 净利润的惊人增长主要由一项名为“估值备抵转回”的技术性会计操作驱动 [3] - 公司利用了往年累积的税务亏损 因业务趋于稳定 预期可用这些亏损抵扣未来税款 根据会计准则 公司可在当期确认这项未来的税收利益 [3] - 此项操作带来了巨大的账面收益 但未给银行账户增加任何现金 并非运营实力的体现 [5] - 市场识破了这一点 导致股价在发布财报后当日盘中下跌16.5% [1][5] 股价表现 - 截至报道时 公司股价交易于14.08美元 [5] - 该价格远低于其在2021年3月达到的68美元的高点 [5]