财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.411亿美元，略高于第二季度的3.404亿美元，但超出公司预期约4% [32] - 第三季度平均日费率22,798美元，较第二季度下降2% [32] - 第三季度活跃利用率从第二季度的76.4%提升至78.5%，主要得益于干船坞和闲置天数减少 [32] - 第三季度毛利率为1.637亿美元，毛利率率为48%，高于公司指引约200个基点，但低于第二季度的50% [4][32][33] - 第三季度运营成本为1.774亿美元，高于第二季度的1.705亿美元，主要由于薪资、差旅、维修保养和消耗品成本增加 [33] - 第三季度调整后EBITDA为1.379亿美元，低于第二季度的1.63亿美元，主要由于毛利率下降以及外汇收益减少 [34] - 第三季度产生自由现金流8,270万美元，前九个月累计自由现金流近2.75亿美元 [5][37] - 第三季度净亏损80.6万美元，或每股0.02美元，其中包括与债务提前清偿相关的2,710万美元费用 [32][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型平台供应船和大型锚处理船在非洲和地中海地区日费率有所提升，最小型平台供应船日费率也略有上升 [18] - 中型平台供应船在西非和大型平台供应船在北海日费率面临压力，但在世界其他地区保持韧性 [18] - 生产支持业务约占当前业务的50%，需求保持稳定 [10] - 浮式生产储油卸油装置支持业务需求增长，其部署为大型船舶级别带来不成比例的好处 [11] - 海上安装和建设业务的需求在2026年及2027年预计将进一步增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲市场**：英国日费率持续承压，但整个地区利用率优于前几个季度，挪威和地中海长期前景积极 [25] - **非洲市场**：日费率面临压力，部分由于纳米比亚钻井活动放缓，长期看好莫桑比克和安哥拉等地区前景 [26] - **中东市场**：船舶需求和日费率在季度内持续走强，主要受沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的EPCI承包商驱动，预计势头将持续至2026年及以后 [27] - **美洲市场**：加勒比海和巴西业务表现稳健，日费率和利用率有所改善，墨西哥湾和墨西哥需求平稳，巴西因选举年可能面临短期阻力 [28] - **亚太市场**：第三季度日费率和利用率大幅提升，澳大利亚日费率面临不必要的压力，预计2026年第二季度起钻井项目将回归 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有5亿美元股票回购授权，约占流通股的18%，但本季度未进行回购，优先考虑并购等资本配置机会 [7][16] - 资本配置策略灵活，并购和回购并非互斥选项，当前净债务与EBITDA比率为0.4倍，为并购或回购留有空间 [8][17] - 行业新造船订单有限，目前134艘船的订单量仅占现有船队的约3%，预计未来供应增长温和 [24][73] - 公司对海上船舶行业长期前景乐观，结构性因素将继续制约新造船投资，限制未来显著的船队增长 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近海活动在经历了相对平淡的招标期后正在复苏，未来几个季度被视为钻井活动的一个"过渡期"，预计2026年底将出现增长，对2027年及以后的钻井活动信心增强 [9] - 预计2026年全球碳氢化合物供应将出现轻微过剩，之后将转为显著赤字，这将推动新的生产资本支出，为钻井活动增加提供信心 [10] - 非钻井需求（如生产支持、FPSO、EPCI）有助于在明年维持利用率和日费率，但不足以完全抵消钻井活动疲软以积极推高日费率 [13] - 公司2026年收入指引范围为13.2亿至13.7亿美元，毛利率指引范围为48%至50%，预计季度收入产生节奏相对均匀 [20][84] 其他重要信息 - 第三季度完成了债务再融资，新的无担保票据在2030年前无需偿还，并获得了2.5亿美元的循环信贷额度 [38] - 第三季度确认了2,710万美元的债务提前清偿费用 [38] - 第三季度干船坞成本为1,760万美元，影响了约5个百分点的利用率，预计2025年全年干船坞成本为1.05亿美元，2026年预计为1.24亿美元 [39] - 2025年资本支出预计约为3,000万美元，2026年预计约为3,600万美元，包括2025年结转项目 [40] - 公司预计在2026年底将持有近8亿美元现金，当前现金流生成速度和资产负债表状况为资本部署提供了信心 [6][7] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场复苏与定价杠杆的关系 [43][44] - 由于浮式生产储油卸油装置和海上安装建设活动增加，以及过去两年的船舶损耗，预计定价杠杆的恢复会早于钻井活动完全恢复到2024年峰值水平之时，但恢复到2024年的钻井活动水平将有助于实现每天3,000至4,000美元的日费率年增长，这是行业收回资本成本所需要的 [45] 问题: 关于资本配置与并购前景 [46] - 公司本季度未进行股票回购，暗示可能正在评估并购机会，但管理层以涉及重大非公开信息为由，未提供具体细节 [47] 问题: 关于2026年指引的区域细分和合同覆盖度 [51][52] - 2026年收入指引中点约69%由确定合同和期权覆盖，非洲和亚太地区在2026年下半年有更多未覆盖产能风险，但公司对此区域有应对计划 [54][56] - 对于期权部分，公司对大部分期权将被执行抱有高度信心 [57] 问题: 关于委内瑞拉法律案件的潜在收益 [58] - 一宗涉及约8,000万美元的委内瑞拉案件已持续12年，预计可能在2025年底或2026年上半年有结果，但具体时间难以预测 [59] 问题: 关于客户信心和市场前景 [63][64] - 经过一年的波动，客户对能源政策、欧佩克产量等的理解更为清晰，运营商对特定区域的计划更有把握，招标和预招标讨论增加，特别是沙特阿美重启去年暂停的钻井平台，是积极信号 [65][66] 问题: 关于新签合同期限与市场时机 [68] - 本季度签署的34份合同平均期限为7个月，反映了当前市场状况，公司策略是保持利用率的同时避免长期锁定低于潜力的费率，以抓住2026年下半年及以后的市场复苏机会 [69][70] 问题: 关于新造船与船队 attrition [71] - 当前新造船订单约占船队3%，考虑到船舶20-25年的生命周期，预计年 attrition 率为4-5%，新造船交付量可能不足以抵消自然损耗，从而维持供应紧张局面 [73][74][75] 问题: 关于并购偏好和资产类型 [78] - 并购兴趣主要集中在南美洲，偏好大型平台供应船以及中型和大型锚处理船，对于进入海底市场持谨慎态度，认为需要规模效应 [79] 问题: 关于大型船舶定价优势的原因 [80] - 大型平台供应船的定价优势源于其稀缺性以及钻井和EPCI项目对更大载货空间的需求，公司有能力在全球范围内重新调配大型船舶以应对区域需求波动 [81][82] 问题: 关于2026年利用率假设和季度收入分布 [83] - 2026年指引假设季度收入节奏相对均匀，若钻井活动强于预期，下半年可能表现更佳，公司对船舶运营正常率近几个季度的改善趋势抱有更多信心 [84][85]