财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司实现2%的有机增长，其中销量加组合增长贡献了3% [38] - 2025年全年，公司实现了约2%的销量引领的有机增长，这是连续第二年实现广泛的销量加组合增长 [10] - 2025年第四季度，公司调整后毛利率的生产力达到7.2%，全年调整后商品销售成本的生产力为6.2%，均超过预期范围的高端 [15] - 2025年，公司产生了19亿美元的调整后自由现金流，基本符合先前预期 [39] - 公司的现金转换周期从2021年的6天改善至2025年底的约负10天，改善了16天 [42] - 2025年，公司调整后营业利润率在过去两年中扩大了100个基点 [42] - 公司预计在2026年，调整后营业利润按固定汇率计算将实现中高个位数增长，调整后每股收益（来自持续经营业务）按固定汇率计算将实现两位数增长 [47] - 公司预计2026年调整后有效税率约为23%，净利息支出和流通股数量相对持平 [48] - 公司预计2026年调整后自由现金流约为20亿美元，与2025年水平一致，同时资本支出将加速至约13亿美元（2025年为11亿美元） [49] - 公司预计2026年净销售额在上半年和下半年大致平衡（50/50），调整后营业利润则预计上半年占48%，下半年占52% [49] - 公司预计2026年归属于金伯利的调整后每股收益将按固定汇率计算与2025年水平一致，上半年约占53%，下半年约占47% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - **国际个人护理业务**：2025年第四季度，所有IPC重点市场均实现了销量引领的有机增长，全年在重点市场获得了约0.5个百分点的加权平均市场份额 [22] - **国际个人护理业务**：在巴西，Huggies品牌在第四季度获得了近50个基点的市场份额，全年获得40个基点的份额 [23] - **国际个人护理业务**：在印度尼西亚，成人护理业务实现了17%的有机增长，完全由销量驱动 [24] - **国际个人护理业务**：在韩国，通过引入Huggies Skin Essentials技术，实现了高端化，并获得了60个基点的市场份额 [24] - **北美业务**：2025年第四季度，北美业务有机增长80个基点，其中销量加组合增长1.8% [28] - **北美业务**：2025年全年，个人护理业务价值份额增长20个基点，销量份额增长超过90个基点 [28] - **北美业务**：尽管年内退出自有品牌业务对营业利润产生了330个基点的影响，但北美营业利润美元金额同比仍实现增长 [28] - **北美业务**：2025年，Kleenex品牌在北美获得了过去九年来的最高市场份额 [29] - **成人护理品牌Poise**：在澳大利亚的营销活动推动下，该品牌在当季增长11%，全年增长9%，分别获得120个基点和50个基点的市场份额增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：过去五年，公司在纸尿裤品类中获得了超过900个基点的市场份额 [21] - **中国市场**：公司推出了卫生巾自动售货机，以应对76%的女性在公共场合遇到经期挑战而只有34%的公共场所配备卫生巾的情况 [26] - **中国市场**：公司建立了独特且具有优势的社交媒体模式，显著增加了Kotex等品牌的月度内容产出 [26] - **巴西市场**：公司应用了中国市场的成功经验，推出了定制化的Huggies Cushion Protection纸尿裤，并获得了市场份额 [23] - **印度尼西亚市场**：公司扩展了数字营销成功模式，加速了消费者招募并改善了内容质量，推动了增长和份额的显著改善 [26] - **澳大利亚市场**：公司将美国成功的Poise营销活动扩展至澳大利亚，推动了市场份额增长 [25] - **全球市场**：2025年，企业加权份额较上年同期上升约10个基点 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行“Powering Care”战略，旨在转型为一家高增长、高利润的纯个人护理公司 [3][4] - 战略举措包括：出售巴西纸巾业务、出售个人防护装备业务、退出约6.5亿美元的自有品牌业务，以及与Suzano组建国际家庭护理和专业合资企业（公司将持有49%股份） [4] - 公司正在推进对Kenvue的收购，认为这将加速向高增长、高利润领域的转型，并创造协同效应 [5][7] - 预计从收购Kenvue的交易中产生21亿美元的年度协同效应（净再投资后），其中约19亿美元的成本协同效应目标在交易完成后的前三年内实现 [7] - 公司计划整合后，在第二年实现坚实的每股收益增值 [7] - 公司已成立整合管理办公室，由来自两家公司的领导和外部专家组成，以确保顺利整合 [8] - 公司的增长模式已从价格驱动转向更平衡的、由销量加组合驱动的正增长，并在2025年加速 [40] - 公司专注于四大关键消费利益领域进行创新：防漏信心、衣物般舒适、皮肤健康和夜间护理 [12] - 公司正在简化运营，将个人护理产品平台从30个减少到11个，涉及9个设施 [16] - 公司宣布在北美投资20亿美元，用于在俄亥俄州沃伦建设先进制造设施，并在南卡罗来纳州比奇岛工厂建设自动化分销中心 [16] - 公司应用在中国的成功模式（“中国剧本”）来增强巴西、印度尼西亚和澳大利亚等重点市场的表现 [13] - 公司通过营销活动（如Poise的“Giggle Dribble”活动）和名人合作（如Katherine Heigl, Emmitt Smith, Deion Sanders, Giannis Antetokounmpo, Scott Kelly）来打破产品相关的社会污名，推动品类参与和品牌喜爱 [14][25][32][33][34][35] - 在零售合作伙伴调查中，公司在所有CPG公司中排名第二，此前曾连续三年排名第一，并在声誉和与最重要客户的关系等关键子类别中排名第一 [36] - 公司计划在下个月的CAGNY会议上详细介绍增长计划和创新渠道 [11][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在一个动态且有些动荡的外部环境中取得了强劲业绩 [3] - 行业面临挑战，包括消费者压力、零售商压力以及地缘政治波动 [19] - 全球加权平均品类增长在第四季度放缓至约60个基点，而前九个月的运行率约为2% [38] - 2025年第三和第四季度，竞争性促销活动有所增加 [10] - 消费者对价值的关注将持续存在，公司2026年的展望反映了对消费者压力的现实认知 [11] - 公司通过其模式成功应对了全球关税环境变化和退出自有品牌业务带来的短期影响等不利因素 [11] - 公司的品类具有韧性，因为其产品用于消费者的日常时刻，且由于个人护理和健康品类的私密性，消费者不太愿意替换产品 [11] - 公司对其在2020年代末实现至少40%的调整后毛利率和18%-20%的调整后营业利润率的目标充满信心 [41][42] - 公司预计，待完成的国际家庭护理和专业业务交易以及对Kenvue的收购，将提高公司实现长期财务算法中所述的一致顶级增长的能力 [45] - 在完成Kenvue收购之前，公司相信其持续经营业务（北美和国际个人护理）有能力引领所在品类和市场，并在长期内实现调整后营业利润中高个位数的固定汇率增长 [45] - 对于Kenvue收购后的时期，公司预计在2027年，与独立运营计划相比，调整后每股收益的稀释不超过中个位数，随后在2028年将实现显著增值，从而使2026年至2028年的调整后每股收益复合年增长率达到中高个位数范围 [52] 其他重要信息 - 2025年，公司营销团队凭借出色的创意赢得了11项戛纳狮子奖 [14] - 2025年，公司78%的销量和组合引领的增长来自于过去三年推出的创新产品 [14] - 公司通过推出激光导引车等自动化措施，在过去5年节省了4800万美元 [17] - 公司成功将核心利益从高端层级扩展到价值层级，例如Huggies Snug & Dry被《好管家》评为“年度最佳整体一次性纸尿裤” [31] - 公司的Huggies HuggFit 360纸尿裤被Baby Innovation Awards评为“年度一次性纸尿裤产品” [30] - 公司的创新，如中国的Huggies Natural Pro Deep Sleep Master纸尿裤，在上市后两个月内成为睡眠品类中上市收入排名第一的产品 [24] - 公司的Goodnites品牌营销活动使谷歌产品搜索量增加了277%，品牌互动增加了44%，所有平台上的正面情绪达到92% [35] - 公司的Huggies营销活动在6月份获得了超过18亿的付费展示次数和24亿的免费媒体展示次数，触及6020万独立用户，投资回报率比前一年所有广告高出约30% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的电话会议记录文本，其中不包含分析师问答环节的具体内容。该环节被安排为单独的活动，其记录将在活动后通过公司投资者关系网站提供 [1]。因此，本次总结无法涵盖问答环节。