公司第二季度及上半年财务业绩 - 第二季度净销售额同比增长8.7%，达到8.504亿美元，去年同期为7.826亿美元 [3] - 第二季度摊薄后每股收益为1.99美元，同比增长19.2%，去年同期为1.67美元 [6] - 上半年净销售额同比增长5.2%，达到16.803亿美元，去年同期为15.979亿美元 [9][10] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润为2.875亿美元，利润率达33.8%，去年同期为2.456亿美元，利润率为31.4% [7] - 上半年调整后息税折旧摊销前利润为5.657亿美元，利润率达33.7%，去年同期为5.21亿美元，利润率为32.6% [13] 各业务板块销售表现 - 第二季度国内管道销售额增长1.6%至4.13亿美元，国内联合产品及其他销售额增长13.0%至1.99亿美元 [3] - 第二季度Infiltrator销售额因收购Orenco及水箱和先进处理产品双位数增长，大幅增长25.2%至1.797亿美元，有机增长率为7.1% [3] - 上半年国内联合产品及其他销售额增长7.3%至3.865亿美元，Infiltrator销售额增长23.1%至3.581亿美元，有机增长率为3.9% [10] - 第二季度国际销售额增长3.7%至5870万美元，但上半年国际销售额下降6.2%至1.071亿美元 [3][10] 盈利能力与成本结构 - 第二季度毛利润增长15.7%至3.401亿美元，主要受销量增长、有利的价格成本关系以及产品组合改善驱动 [4] - 上半年毛利润增长7.1%至6.706亿美元，驱动因素包括有利的销量、价格成本关系以及建筑市场和Infiltrator销售组合 [11] - 第二季度销售、一般及行政费用增长26.7%至1.192亿美元，主要由于收购Orenco及与NDS收购相关的交易成本 [5] - 上半年销售、一般及行政费用增长18.6%至2.232亿美元，原因与第二季度相同 [12] 资产负债表与现金流状况 - 截至2025年9月30日，公司现金余额为8.129亿美元，总流动性达14.027亿美元 [15] - 上半年经营活动产生的现金流量为5.098亿美元，自由现金流为3.988亿美元 [14] - 截至2025年9月30日，公司净债务为6.181亿美元，较2025年3月31日减少3.442亿美元 [14] - 公司过去十二个月的杠杆率为调整后息税折旧摊销前利润的0.7倍 [15] 战略发展与收购活动 - 公司宣布计划以约10亿美元收购NDS，以扩大在住宅雨水和灌溉产品市场的份额 [2][17] - 收购Orenco和River Valley Pipe为第二季度8.7%的收入增长贡献了3.6个百分点 [2] - 收购NDS预计将带来超过2500万美元的年度成本协同效应，并补充公司现有的产品组合 [17] - 该交易预计将于2026年第一季度完成，尚需满足惯例成交条件并获得监管批准 [18] 2026财年业绩展望 - 公司更新2026财年财务目标，预计净销售额在29亿至29.9亿美元之间 [19] - 预计2026财年调整后息税折旧摊销前利润在9亿至9.4亿美元之间 [19] - 资本支出预计在2亿至2.25亿美元之间 [19]

公司概况与历史 - 公司总部位于印第安纳州韦恩堡，是一家专注于移动和管理水与燃料的关键任务产品的工业公司 [2] - 公司成立于1944年，最初为战时通信生产便携式发电机，战后转向水系统业务，并于1953年开发出首个商业上可行的潜水电机 [2] - 公司业务分为水系统与能源系统两大板块，水系统业务是核心，能源系统业务于1988年拓展 [3] 业务板块分析 - 水系统板块反映了数十年的技术领导地位和稳定需求，包括用于采矿和建筑项目的专业排水解决方案 [3] - 能源系统板块收入占比约为13%，但由于超过30%的高运营利润率，其运营收入贡献超过30% [4] - 能源系统产品涵盖完整的燃料输送生态系统，包括地下管道、容器系统、分配器以及其FE Petro和Healy品牌下的油气回收技术 [3] 市场地位与投资亮点 - 公司为农业、建筑和燃料系统提供必要的基础设施解决方案，创造了持久的需求和弹性的现金流 [4] - 公司在水资源管理、能源基础设施和法规遵从方面面临长期顺风，被视为稳定、高利润的工业运营商，具有显著的增长机会 [4] - 截至9月30日，公司股价为95.20美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为24.64和20.16 [1] - 公司结合了稳固的市场地位、关键产品以及对持续基础设施需求的暴露，使其成为具有战略吸引力的投资标的 [4]

基金季度表现 - 麦迪逊小盘基金（Y类）在2025年第二季度的回报率为4.42%，表现逊于上涨8.5%的罗素2000指数和罗素2500指数 [1] - 罗素2000指数在当季上涨8.5%，年初至今跌幅收窄至仅下跌1.79% [1] - 第二季度初市场因灾难性的解放日关税而大幅下挫，随后在政府暂停关税实施及优于预期的通胀和就业数据支撑下出现反弹 [1] 重点持仓公司：Advanced Drainage Systems (WMS) - 公司是高性能热塑性波纹管的主要制造商，提供用于地下建筑和基础设施市场的综合水管理产品和排水解决方案 [3] - 公司在高度分散的雨水管理子行业中占据主导地位，规模是其最接近竞争对手的10倍 [3] - 公司产品应用于非住宅、住宅、农业和基础设施等多种终端市场，其解决方案有助于防洪、补充含水层、改善粮食安全和缓解水资源短缺 [3] - 公司拥有显著的护城河，包括无与伦比的规模、全国性分销网络，并且是北美最大的材料回收设施，这使其相比传统混凝土管具有巨大的成本优势 [3] - 公司股票在2025年9月17日收盘价为每股140.61美元，市值为109.33亿美元 [2] - 公司股票近一个月回报率为0.12%，过去52周股价下跌9.63% [2]