基金表现 - Harbor小盘价值基金（机构类别 HASCX）在第四季度回报率为2.28% [3] - 该基金表现落后于其业绩基准罗素2000价值指数，该指数同期的回报率为3.26% [3] 行业与公司提及 - 新闻内容中提及了“LOGIV BANK”、“LYSIA BANK”、“HENSIE BANK”、“THEIA BANK”等多个银行实体 [1] - 内容涉及“REAL PROPERTY”（房地产）和“PRODUCTION”（生产）相关领域 [1] - 内容中出现了“MALAYSIA”（马来西亚）的关联信息 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为21.0亿美元，同比增长5%[85] - 2025年毛利润为7.559亿美元，毛利率为35.5%，与2024年持平[85][94][95] - 2025年营业利润增长10%至2.689亿美元[98][99] - 2025年摊薄后每股收益为3.22美元，同比下降0.64美元，主要受税后4150万美元（税前5490万美元）养老金结算损失影响[84][85][107] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年有效税率约为24%，高于2024年的22%[109] 各条业务线表现 - 水系统部门销售额增长6%至12.564亿美元，其中收购贡献约4%的增长[87][88] - 能源系统部门销售额增长9%至2.990亿美元，主要得益于价格实现和销量提升[87][91] 增长驱动因素 - 收购贡献了4890万美元的增量净销售额，占整体销售额增长的约3%[83][86] 现金流表现 - 2025年经营活动产生的现金流为2.389亿美元，投资活动使用的现金流为1.571亿美元，主要因收购活动增加[116][118] - 2025年融资活动净现金使用额为1.973亿美元，较2024年的7410万美元增加，主要原因是股票回购增加[119] 财务状况与债务 - 截至2025年12月31日，公司在循环信贷额度下有3.136亿美元的借款能力，并持有6.73亿美元的海外现金及等价物[113][115] - 公司合同义务总额为3.027亿美元，其中债务1.671亿美元，债务利息4950万美元，经营租赁7760万美元，采购义务850万美元[120] - 截至2025年末，公司在信贷协议下的借款为3000万美元[140] 养老金与退休后福利 - 2026年养老金及其他退休后福利义务预计支付额约为620万美元[121] - 2025年国内养老金计划加权平均贴现率从去年的5.48%降至4.07%，退休后健康及人寿保险计划贴现率从5.47%降至5.04%[135] - 贴现率变动25个基点将导致员工福利负债变动约20万美元[135] 税务相关事项 - 未确认税收优惠相关负债约为300万美元，潜在罚金及利息负债为110万美元[122] 市场风险敏感性分析 - 利率每上升100个基点，2025年利息支出将增加120万美元[140] - 美元升值2%的假设情景下，公司2025年销售额将下降不到1%[139] - 原材料商品价格出现10%不利变动，毛利率占净销售额的百分比将下降不到1%[141]

2025财年业绩回顾 - 公司2025年全年销售额达21亿美元，同比增长5.4%，创历史新高[4][5][7][9] - 按公认会计准则(GAAP)计算的全年稀释后每股收益为3.22美元，低于2024年的3.86美元，主要受到税后4150万美元养老金结算费用（每股0.91美元）和重组费用的负面影响[1] - 调整后稀释后每股收益为4.14美元，较2024年的3.92美元增长6%[1][7] - 全年分部营业利润增长9.6%，同样创下纪录[4][5] - 第四季度销售额为5.069亿美元，同比增长4.4%；营业利润增长9.2%至5160万美元[4][8] 盈利能力与运营效率 - 2025年全年营业利润增长10%至2.69亿美元，营业利润率扩大50个基点至12.6%[9] - 2025年全年毛利率稳定在35.5%，通过定价和生产力节约抵消了关税影响[9] - 第四季度毛利率稳定在33.8%，营业利润率从8.9%提升至10.2%，得益于定价、生产力提升以及销售、一般及行政费用管理[8] - 公司现金转换率达到126%，连续第三年超过120%[3][6] 各业务分部表现 - **全球水系统**：全年销售额增长6%，营业利润增长5.2%至2.072亿美元，营业利润率因收购相关费用下降20个基点至16.5%[11][12]；第四季度销售额增长4.3%，营业利润增长17%至4180万美元，营业利润率从12.7%提升至14.3%[10] - **能源系统**：全年销售额增长9%至2.99亿美元，营业利润增长6%至9900万美元，但营业利润率因地域结构、新产品市场销售、一般及行政费用增长投资以及关税影响下降110个基点至33.1%[13]；第四季度销售额增长9%至7470万美元，但营业利润下降，营业利润率下降560个基点至30.3%，主要受不利地域结构和关税影响[13] - **分销业务**：全年销售额增长2%至7.007亿美元，营业利润大幅增长64%至3980万美元，营业利润率因利润提升举措和结构改进扩大210个基点至5.7%[14]；第四季度销售额增长3%至1.616亿美元，营业利润从50万美元增至530万美元，营业利润率从0.3%提升至3.3%[14] 增长举措与战略 - 2025年公司推出了超过35款新产品，预计在第三年将带来超过1.6亿美元的收入[2] - 公司在水处理和分销领域取得进展，并成立了“价值加速办公室”，运用80/20法则、人工智能和流程工程来精简产品组合和内部系统[2] - 增长动力包括销量增长、强劲的定价实现以及生产力提升，这些因素抵消了与关税相关的成本压力[5] 资本配置与股东回报 - 2025年公司资本部署包括约1.2亿美元的收购和1.6亿美元的股票回购[3][6] - 第四季度回购了约35万股股票，价值约3430万美元，季度末剩余授权回购股份约80万股[16] - 公司宣布季度股息为每股0.28美元，较上一季度增加5.7%，这标志着连续第34年增加股息[6][16] - 截至2025年底，公司拥有9970万美元现金，循环信贷协议下有3000万美元未偿还借款[15] - 2025年运营现金流为2.39亿美元，2024年为2.61亿美元[15] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年销售额在21.7亿至22.4亿美元之间，调整后每股收益在4.40至4.60美元之间，中点分别意味着销售额增长略高于3%，每股收益增长约9%[7][17] - 管理层预计所有业务分部在2026年均将实现利润率扩张，定价和生产力将抵消关税压力[7][20] - 各分部增长预期：水系统增长3%至5%（包括部分收购延续效应），能源系统增长“超过3%左右”，分销业务增长约3%至4%，价格/销量结构与2025年类似[18] - 公司已在年初实施标准提价，并在能源系统采取了额外定价以弥补关税影响[18] - 管理层预计分销业务利润率将再扩张70个基点以上，水系统和能源系统的利润率改善幅度将略低于此[20] - 管理层指出，2025年末与美国水系统相关的暖通空调市场疲软似乎“仅限于第四季度后期”，并在1月份趋于正常化；墨西哥水系统市场也曾疲软，但现已稳定；公司展望中未假设住房市场复苏[19]

核心业绩与市场表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.87美元，低于市场预期的0.89美元，但高于去年同期的0.72美元，经调整后，此次业绩意外为-2.61% [1] - 公司2025年第四季度营收为5.0686亿美元，低于市场预期1.49%，但高于去年同期的4.8574亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，有两次超过营收预期 [2] - 公司股价自年初以来上涨约14%，同期标普500指数下跌0.1% [3] 未来业绩预期与评级 - 公司当前季度（下一季度）的市场一致预期为营收4.865亿美元，每股收益0.86美元；当前财年的一致预期为营收22.3亿美元，每股收益4.71美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，这导致其获得Zacks Rank 4（卖出）评级，预计短期内将跑输大盘 [6] - 未来股价走势很大程度上取决于管理层在财报电话会上的评论以及后续盈利预期的变化 [3][4][6] 行业比较与关联公司 - 公司所属的Zacks制造业-电子行业，在250多个Zacks行业中排名前32% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同属Zacks工业产品板块的Alarm.com Holdings预计将于2月19日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.66美元，同比增长13.8%，营收预期为2.5081亿美元，同比增长3.5% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并销售额为5.069亿美元，同比增长4.4%，全年合并销售额为21亿美元，同比增长5.4% [13][17] - 第四季度合并营业利润为5160万美元，同比增长20%，营业利润率为10.2%，同比提升130个基点；全年合并营业利润为2.69亿美元，同比增长10.4%，营业利润率为12.6%，同比提升50个基点 [15][16][18] - 第四季度毛利率为33.8%，与去年同期持平；全年毛利率为35.5%，也与去年同期持平 [14][17] - 第四季度销售、一般及行政费用为1.196亿美元，但剔除收购相关影响后同比下降约300万美元或3%；全年SG&A费用率同比改善50个基点，剔除收购影响后改善130个基点 [14][18] - 2025年全年摊薄后每股收益为3.22美元，而2024年为3.86美元，主要受到4150万美元（税后净额）养老金结算费用（影响每股收益0.91美元）和重组费用的负面影响；调整后摊薄每股收益为4.14美元，较2024年调整后的3.92美元增长6% [12] - 2025年全年有效税率为23.6%，高于2024年的21.7%，主要由于海外盈利组合及不利的离散项目影响 [12] - 公司2025年经营活动产生的净现金流为2.39亿美元，2024年为2.61亿美元 [26] - 公司2025年完成了约1.2亿美元的收购和1.6亿美元的股票回购，第四季度回购了约35万股，耗资约3430万美元 [6][26] - 公司季度现金股息增加5.7%至0.28美元，这是连续第34年增加股息 [26] - 公司提供2026年全年指引：销售额预计在21.7亿至22.4亿美元之间，调整后每股收益预计在4.40至4.60美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水系统业务**：第四季度全球销售额增长4.3%，营业利润为4180万美元，同比增长17%，营业利润率达到14.3%，同比提升160个基点 [19]。全年销售额增长6%，营业利润为2.072亿美元，同比增长5.2%，营业利润率为16.5%，同比下降20个基点，主要受收购相关成本影响 [22][23] - **能源系统业务**：第四季度销售额为7470万美元，同比增长9%，营业利润为2260万美元，营业利润率为30.3%，同比下降560个基点，主要受不利的地域销售组合和关税影响 [20]。全年销售额为2.99亿美元，同比增长9%，营业利润为9900万美元，同比增长6%，营业利润率为33.1%，同比下降110个基点 [23][24] - **分销业务**：第四季度销售额为1.616亿美元，同比增长3%，营业利润为530万美元，同比大幅增加480万美元，营业利润率为3.3%，同比改善300个基点 [21]。全年销售额为7.007亿美元，同比增长2%，营业利润为3980万美元，同比增长64%，营业利润率从2024年的3.5%提升至5.7%，扩张了210个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **水系统业务市场表现**：第四季度美国和加拿大市场销售额下降4%，主要受HVAC市场疲软影响；美国及加拿大以外市场销售额总体增长15% [19]。全年美国和加拿大市场销售额增长3%，美国及加拿大以外市场销售额总体增长10% [22] - **水系统产品层面**：全年大型脱水设备销售额增长7%，地下水泵送设备销售额增长1%，水处理产品销售额增长6%，其他地表泵送设备销售额下降1% [22] - **水系统区域表现**：剔除收购和汇率影响，2025年第四季度销售额下降1%，主要由欧洲地区销售增长被拉丁美洲和亚洲地区的销售下降所抵消；全年情况类似，欧洲地区销售强劲，部分被拉丁美洲和亚洲地区的疲软市场状况所抵消 [19][22][23] - **能源系统市场表现**：第四季度美国和加拿大销售额同比增长6%，美国及加拿大以外地区销售额增长19%；全年美国和加拿大销售额增长8%，美国及加拿大以外地区销售额增长13%，主要由印度和欧洲市场推动 [20][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于加速增长，在多个市场获得份额，并通过创新推动发展，2025年新增超过35款产品，预计第三年将带来超过1.6亿美元的收入 [8] - 水处理业务是水系统板块的关键部分，在过去5年内进入，2025年销售额达到2亿美元，运营利润率在2025年改善了超过400个基点 [8][9] - 分销业务已增长至超过7亿美元规模，通过现场库存计划和领先的门户技术提供服务，2025年运营利润率改善了210个基点 [9] - 公司于2025年启动了“价值加速办公室”，运用80/20法则、智能AI和流程工程来精简产品组合、优化内部系统和成本管理，预计未来几年将对利润率做出贡献 [10] - 公司继续投资于资本支出以支持增长，并专注于通过并购来完善在重要市场和地区的产品组合及覆盖范围 [10] - 公司强调强大的企业文化，注重吸引人才，以协作、创新和速度应对快速变化的世界 [11] - 公司定位为专注于水和能源的流体控制公司，旨在利用城市化、对高质量水的需求、矿物需求增长以及计算能力指数级增长等趋势 [29] - 公司拥有悠久创新历史，正在加速投资，新产品管线预计未来几年将增长两倍以上，被视为增长的催化剂 [30] - 公司利用价值加速模型、价值加速办公室和Franklin运营系统进行关键转型，以扩大并增强利润率的韧性 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的进展和强劲业绩表示满意，并对2026年持积极态度，预计将继续保持增长和每股收益扩张的势头 [5][28][101] - 管理层指出，尽管面临有时动荡的全球市场，但公司通过专注管理实现了销量增长和强劲的价格实现，订单簿和积压订单保持健康 [5] - 关于2026年指引，公司预计中点销售增长率略高于3%，中点每股收益增长率约为9%，反映了商业和运营势头以及对业务增长和每股收益扩张的承诺 [28] - 在水业务方面，管理层指出2025年末存在两个疲软点：美国HVAC市场（已稳定）和墨西哥市场（已稳定），预计2026年将恢复正常 [39][40] - 管理层表示，2026年的展望中没有计入任何住房市场的复苏 [41] - 对于大型脱水设备业务，管理层认为其订单和积压状况健康，尽管2025年增长强劲（7%），但2026年增长可能不会达到相同水平，该业务倾向于以18-24个月为周期运行 [46][47] - 在能源业务方面，管理层预计2026年价格将实现额外1.5%-2%的增长，利润率将略高于去年，恢复到30%中段的水平 [50] - 管理层预计2026年各季度将遵循典型的季节性模式（第一季度和第四季度较轻，第二季度和第三季度为高峰），但所有季度均预计实现增长 [79][80] 其他重要信息 - 公司的现金转换率连续第三年超过120%，2025年达到126% [6] - 公司2025年底现金余额为9970万美元，循环信贷额度下有3000万美元未偿还 [25] - 公司宣布自2026年起将提供调整后每股收益指引，而非GAAP报告每股收益，认为这更能反映管理层的业务评估和持续运营绩效 [27] - 在分销业务中，公司通过专有工具管理库存和信息，并通过现场库存（OSI）计划确保服务覆盖范围 [30] - 在能源业务中，公司提供如EVO和Oversite等领先解决方案，帮助客户提高运营效率 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年收入指引中各个细分市场的有机增长展望，以及其中价格与销量的构成 [35] - 回答: 水业务增长预计在3%-5%范围内，包含少量收购带来的延续效应，价格与销量构成良好混合；能源业务增长略高于3%，销量占比可能略高于价格，但已通过提价以弥补关税影响；分销业务在2025年增长中价格与销量各占约一半，2026年预计类似，增长率在3%-4%范围内 [36][37] 问题: 关于水业务具体终端市场、产品线和地域的需求预期 [38] - 回答: 2025年末水业务有两个疲软点：美国HVAC相关业务（约1.5亿美元规模）和墨西哥市场，目前均已稳定；美国地下水业务、住宅业务和脱水车队业务在年初均处于正轨；欧洲、南美和南亚/太平洋地区（部分得益于近期收购）表现良好；亚洲市场相对较小但预计稳定；展望中未计入任何住房市场复苏 [39][40][41] 问题: 关于第四季度HVAC市场疲软对美加水业务的影响及持续时间 [45] - 回答: HVAC疲软主要局限于第四季度末，与行业趋势相似，部分原因是渠道去库存；预计将恢复正常，并在1月份已看到一些正常化迹象 [45] 问题: 关于第四季度大型脱水设备增长7%但同比基数较低的原因，以及2026年展望 [46] - 回答: 部分原因是资本支出在年底往往会暂停，2024年和2025年均观察到类似情况；该业务订单和积压状况健康，但2025年增长强劲，预计2026年增长不会完全相同，该业务倾向于以18-24个月为周期运行 [46][47] 问题: 关于能源业务中关税转嫁对利润率的挑战及2026年展望 [48] - 回答: 第四季度能源业务利润率受两个因素影响：不利的地域销售组合（国际增长强劲）和关税转嫁的时机问题（部分提价在12月进行，存在时间差）；预计2026年能源业务价格将实现额外1.5%-2%的增长，市场普遍接受，利润率预计将略高于去年，恢复到30%中段的水平 [49][50] 问题: 关于Barnes和PumpEng收购的整合进展、2026年对损益的增量贡献以及整体并购渠道展望 [57] - 回答: PumpEng整合进度超前，在矿物脱水领域带来增长协同效应，2026年展望良好；Barnes整合进展良好，但其第二大市场墨西哥在2025年下半年市场收缩，影响了增长体现，目前市场已稳定；整体并购渠道活跃，公司专注于通过并购完善产品组合、渠道或地域覆盖，资产负债表健康，团队正在积极寻找能在2026年产生更大影响的交易 [58][59][60][61] 问题: 关于价值加速办公室的成立时间、近期影响预期以及是否会设定具体的转型节省或利润率目标 [62] - 回答: 该办公室的治理和机会筛选于2025年中启动，它不仅仅是传统的持续改进，还包括流程再造、后台协调和增长要素；部分项目已完成，预计2026年将显现效果，部分收益已计入2026年计划，但认为还有更多机会；办公室已配备人员，包括新上任的AI总监 [63][64][65] 问题: 关于在实施价值驱动战略时，从产品线角度看哪些领域机会最大 [72] - 回答: 机会存在于多个领域：1) 核心潜水泵业务中，整合重叠的产品平台，减少SKU和生产地点，例如在土耳其和印度的投资；2) 收购整合中，如PumpEng和MineTuff，对齐产品以清晰服务客户应用，提高效率和利润率；3) 非产品领域，如水处理和分销业务中，优化客户服务模式、物流和网络，提高服务指标和效率 [73][74][75][76] 问题: 关于2026年各季度增长是否遵循正常季节性，以及各细分市场利润率展望 [77][78] - 回答: 预计遵循典型的季节性模式（Q1和Q4较轻，Q2和Q3为高峰），但所有季度均预计实现增长，没有前端或后端加载的情况 [79][80]。预计所有细分市场利润率都将扩张：能源业务利润率预计从2025年的低30%水平有所增长，维持在中低30%范围；分销业务利润率预计将继续扩张70个基点以上；水系统和能源系统利润率扩张幅度可能略低于分销业务 [82][83] 问题: 关于80/20计划在各业务板块的实施阶段和重点 [89] - 回答: 大部分80/20机会存在于水系统业务，目前处于早期阶段（如前三分之一）；已开展清理低销量产品、利用智能驱动和变频器简化产品组合等工作；新产品发布（如Inline SpecPAK, VR SpecPAK）和收购后整合也提供了清理传统产品组合的机会；分销业务也在80/20方面取得重大进展，包括零件号统一、尾部产品合理化、优化采购和交叉销售，以改善库存管理和供应商谈判 [89][90][91][93][94][95] 问题: 关于能源（加油）业务展望与竞争对手的差异，以及地上与地下设备的项目能见度 [96] - 回答: 主要合作伙伴的建设项目时间表看起来积极，国际和美国市场均表现强劲；预计能源业务中个位数的增长率将持续；从产品角度看，地上设备可能增长更强，新推出的Oversite和EVO等产品主要集中于此；电网相关业务虽小，但预计也将有良好表现 [97][98]

财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度**：公司合并销售额为5.069亿美元，同比增长4.4% [13]；合并营业利润为5160万美元，同比增长860万美元（20%），营业利润率从8.9%提升至10.2% [15][16]；毛利率为33.8%，与去年同期持平 [14] - **2025年全年**：公司合并销售额为21亿美元，同比增长5.4% [17]；合并营业利润为2.69亿美元，同比增长2530万美元（10%），营业利润率为12.6%，同比提升50个基点 [18]；毛利率为35.5%，与去年同期持平 [17] - **每股收益**：2025年全年摊薄后每股收益为3.22美元，而2024年为3.86美元，主要受到养老金结算费用（税后净额4150万美元或每股0.91美元）的影响 [12]；调整后摊薄每股收益为4.14美元，较2024年的3.92美元增长6% [12] - **现金流与资本回报**：公司2025年经营活动产生的净现金流为2.39亿美元 [26]；现金转换率达到126%，连续第三年超过120% [6]；第四季度以约3430万美元回购了约35万股普通股 [26]；季度股息提高5.7%至每股0.28美元，这是连续第34年增加股息 [26] - **2026年业绩指引**：公司预计2026年全年销售额在21.7亿至22.4亿美元之间，调整后每股收益在4.40至4.60美元之间，以中点计算，销售额增长略高于3%，每股收益增长约9% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球水系统业务**： - **第四季度**：销售额同比增长4.3% [19]；营业利润为4180万美元，同比增长620万美元（17%），营业利润率从12.7%提升至14.3%（增加160个基点） [19][20] - **全年**：销售额同比增长6% [22]；营业利润为2.072亿美元，同比增长930万美元（5.2%），营业利润率为16.5%，同比下降20个基点，主要受收购相关成本影响 [23] - **产品细分**：与2024年相比，大型脱水设备销售额增长7%，地下水泵送设备增长1%，水处理产品增长6%，其他地表泵送设备下降1% [22] - **能源系统业务**： - **第四季度**：销售额为7470万美元，同比增长590万美元（9%） [20]；营业利润为2260万美元，营业利润率为30.3%，同比下降560个基点，主要受不利的地理销售组合和关税影响 [20] - **全年**：销售额为2.99亿美元，同比增长2500万美元（9%） [23]；营业利润为9900万美元，同比增长540万美元（6%），营业利润率为33.1%，同比下降110个基点，原因包括不利的地理销售组合、对新产品和市场的销售及行政费用投资以及关税影响 [24] - **分销业务**： - **第四季度**：销售额为1.616亿美元，同比增长3% [21]；营业利润为530万美元，同比增长480万美元，营业利润率为3.3%，同比提升300个基点，主要得益于销量增长、积极的价格实现以及成本改善措施 [21] - **全年**：销售额为7.007亿美元，同比增长2% [25]；营业利润为3980万美元，同比增长1550万美元（64%），营业利润率从3.5%提升至5.7%，扩张了210个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **水系统业务市场表现**： - **美国和加拿大**：第四季度销售额同比下降4%，主要受第四季度暖通空调市场疲软影响 [19]；全年销售额同比增长3% [22] - **美国及加拿大以外市场**：第四季度销售额总体增长15% [19]；全年销售额总体增长10% [22]；若剔除收购和外汇影响，2025年第四季度销售额下降1%，全年销售额略有增长，主要由欧洲地区的强劲销售带动，部分被拉丁美洲和亚洲地区的销售下滑所抵消 [19][23] - **能源系统业务市场表现**： - **美国和加拿大**：第四季度销售额同比增长6% [20]；全年销售额同比增长8%，增长基础广泛，主要受零售加油站强劲投资推动 [24] - **美国及加拿大以外市场**：第四季度销售额同比增长19% [20]；全年销售额同比增长13%，主要由印度和欧洲市场销售增长带动 [24] - **区域需求评论**：公司指出，2025年底水业务存在两个疲软点：美国约1.5亿美元的RSS业务（与暖通空调相关）和墨西哥市场，但两者均已趋于稳定 [39]；美国、欧洲、南拉丁美洲在2025年均有良好增长，南亚/太平洋地区因近期收购增长强劲，亚洲市场预计保持稳定 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长与创新**：公司定位为创新和增长型企业，2025年推出了超过35款新产品，预计在第三年将带来超过1.6亿美元的营收 [8]；新产品管线预计在未来几年增长超过三倍，被视为增长的催化剂 [30] - **业务转型与效率提升**：2025年启动了价值加速办公室，运用80/20原则、智能AI和流程工程来精简产品组合、优化内部系统和成本管理 [9]；该举措不仅关注成本改善，也注重利用技术推动增长 [64][66] - **并购与整合**：2025年完成了约1.2亿美元的收购 [6]；近期收购（如PumpEng和Barnes）的整合进展顺利，PumpEng整合超前，Barnes整合因墨西哥市场疲软略有延迟但已稳定 [58][59]；并购重点是完善在关键市场和地区的“制胜权”，填补产品组合和覆盖范围 [10] - **市场定位**：公司作为专注于水和能源的流体控制企业，其水业务在地下水和水处理领域处于领先地位，旨在利用城市化、对高品质水的需求、矿物需求增长和计算能力指数级增长等趋势 [29]；分销业务以其技术、服务和广泛的产品供应形成差异化 [29]；能源业务通过数据管理和创新解决方案（如EVO和OVERSITE）为客户提升效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体前景**：管理层对2026年持积极态度，订单簿和积压订单保持健康 [5]；公司预计所有季度都将实现增长，遵循典型的季节性模式（第一季度和第四季度较轻，第二季度和第三季度为高峰），但各季度均保持持续增长 [79][80] - **成本与定价环境**：公司通过市场额外定价和生产力节约，抵消了关税带来的更高成本影响，从而维持了毛利率稳定 [14][17]；预计2026年将继续实现良好的价格实现 [36] - **具体业务展望**： - **水业务**：预计2026年增长在3%-5%范围内，价格和销量贡献良好 [36]；美国地下水住宅业务、车队/脱水业务开局良好，前景健康 [41]；未将住房复苏纳入预测 [41] - **能源业务**：预计增长略高于3%，销量贡献可能略多于价格 [36]；预计价格将实现额外1.5%-2%的增长，以弥补去年的关税影响，预计2026年利润率将较去年略有上升，回到30%中段的水平 [50] - **分销业务**：预计增长在3%-4%范围内，价格和销量贡献约各占一半 [37]；预计利润率将继续扩张，可能再扩张70个基点以上 [83] - **宏观与行业因素**：管理层认为并购市场在2026年将保持活跃 [60]；尽管世界存在不确定性，但希望关税和干扰等因素能更加明朗 [60] 其他重要信息 - **资产负债表**：截至2025年底，公司现金余额为9970万美元，循环信贷协议下有3000万美元未偿还 [25]；公司在进行收购和股票回购的同时，资产负债表依然强劲 [6] - **股票回购**：2025年全年股票回购总额约为1.6亿美元 [6]；第四季度末，剩余的股票回购授权约为80万股 [26] - **人才与文化**：公司强调其强大的文化，注重吸引优秀人才，并为快速变化的世界做好准备，在日常实践中融入协作、创新和速度 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年收入指引中各业务的有机增长展望，以及价格与销量的贡献分解 [35] - **回答**：水业务增长预计在3%-5%，包含少量收购延续影响，价格与销量贡献均衡；能源业务增长略高于3%，销量贡献可能略多于价格，但已通过提价弥补关税影响；分销业务增长在3%-4%，2025年价格与销量贡献各半，2026年预计比例类似 [36][37] 问题: 关于水业务具体终端市场、产品线和地理区域的需求预期 [38] - **回答**：2025年底疲软点（美国RSS业务和墨西哥市场）已稳定；美国、欧洲、南拉丁美洲增长良好，南亚/太平洋地区因收购增长强劲，亚洲预计稳定；美国地下水住宅业务和脱水业务开局良好，前景健康；预测中未计入住房复苏 [39][40][41] 问题: 关于第四季度美国和加拿大水业务因暖通空调因素下滑4%的具体情况及持续时间 [45] - **回答**：该疲软主要局限于第四季度末，与暖通空调行业趋势类似，预计将恢复正常，1月份已出现正常化迹象 [45] 问题: 关于大型脱水设备增长在第四季度减速至7%的原因（此前基数较低） [46] - **回答**：部分原因是资本支出在年底往往会出现暂停；该业务订单和积压订单健康，2026年前景良好；该业务通常有18-24个月的周期，2025年是强劲反弹年，因此2026年增长不会完全相同，但前景健康 [46][47] 问题: 关于能源业务关税转嫁困难的原因及2026年展望 [48] - **回答**：第四季度利润率受国际销售增长（混合影响）和关税转嫁时机影响；公司已实施提价（2025年初和12月），预计2026年能源业务将实现额外1.5%-2%的价格增长，市场普遍接受，利润率预计将较去年略有上升，回到30%中段的水平 [49][50] 问题: 关于Barnes和PumpEng收购的整合进展、2026年损益贡献预期以及整体并购渠道展望 [57] - **回答**：PumpEng整合超前，增长协同效应显现；Barnes整合顺利，但受墨西哥市场疲软影响，增长体现略有延迟，目前市场已稳定；整体并购渠道健康，公司专注于完善产品组合和地理覆盖，资产负债表健康，业务开发团队活跃，预计2026年将取得进展 [58][59][60][61] 问题: 关于价值加速办公室的成立时间、近期影响预期以及是否会设定具体的转型节省或利润率目标 [62] - **回答**：该办公室于2025年中启动，不仅关注成本改善（80/20），更注重流程再造、后台协同和增长；部分项目已完成，预计2026年将显现效益，并已部分计入盈利计划；已配备人员，包括新AI总监，预计未来将有更多成果 [63][64][65] 问题: 关于价值加速策略在产品线层面最具机会的领域 [72] - **回答**：机会包括：1) 核心潜水泵业务中，整合重叠的SKU和生产地点，例如在土耳其和印度进行投资以实现通用平台 [73]；2) 收购后的产品线对齐（如PumpEng, MineTuff），以提高效率和利润率 [74]；3) 水处理和分销业务中，优化客户服务效率（如枢纽辐射模式、物流），提升履约率和准时率 [75][76] 问题: 关于2026年各季度增长模式是否偏离正常季节性，以及其他业务板块的利润率展望 [77][78][82] - **回答**：预计遵循正常季节性模式（Q1、Q4较轻，Q2、Q3为高峰），但所有季度均预期增长 [79][80]；预计所有业务板块利润率均将扩张，能源业务利润率预计从低30%区间有所增长，但仍维持在低至中30%区间 [82]；分销业务利润率可能再扩张70个基点以上，水和能源业务扩张幅度可能略小 [83] 问题: 关于80/20原则的实施阶段、各业务进展以及下一步重点 [89] - **回答**：主要机会存在于水系统业务，目前处于早期阶段（如前三分之一）；已开展清理低销量SKU、利用智能驱动/VFD简化产品组合等工作，未来将通过新产品发布进一步清理遗留产品组合 [89][90][91]；分销业务也取得重大进展，完成了零件号标准化，有助于库存管理和上游供应商谈判，预计2026年利润率将继续扩张 [93][94][95] 问题: 关于能源（加油）业务展望与竞争对手的差异，以及地上与地下设备的趋势 [96] - **回答**：主要合作伙伴的建设计划看起来积极，美国和国际市场均表现强劲，预计中个位数增长是合理预期 [97]；地上设备可能增长更强，新推出的OVERSITE和EVO等产品将推动增长；电网业务（规模较小）也将因新产品和新渠道拓展而表现良好 [98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并销售额为5.069亿美元，同比增长4.4% [13] - 2025年第四季度合并毛利润为1.715亿美元，上年同期为1.642亿美元，毛利率为33.8%，与上年同期持平 [13] - 2025年第四季度销售、一般及行政管理费用为1.196亿美元，上年同期为1.178亿美元，但剔除收购相关费用后同比下降约300万美元或3% [14] - 2025年第四季度合并营业利润为5160万美元，同比增长860万美元或20%，营业利润率为10.2%，上年同期为8.9% [15] - 2025年第四季度有效税率为18.7%，上年同期为15.8% [15] - 2025年全年合并销售额为21亿美元，同比增长5.4% [16] - 2025年全年合并毛利润为7.559亿美元，上年同期为7.173亿美元，毛利率为35.5%，与上年同期持平 [16] - 2025年全年销售、一般及行政管理费用占销售额比率同比改善50个基点，剔除收购影响后改善130个基点 [17] - 2025年全年合并营业利润为2.69亿美元，同比增长2530万美元或10%，营业利润率为12.6%，同比提升50个基点 [17] - 2025年全年摊薄后每股收益为3.22美元，上年为3.86美元，主要受养老金结算费用（税后4150万美元，合每股0.91美元）和重组费用影响 [12] - 2025年全年调整后摊薄每股收益为4.14美元，上年调整后为3.92美元，同比增长6% [12] - 2025年全年有效税率为23.6%，上年为21.7% [12] - 公司2025年经营活动产生的净现金流为2.39亿美元，上年为2.61亿美元 [26] - 公司2025年现金转换率为126%，连续第三年超过120% [6] - 公司2025年完成了约1.2亿美元的收购和1.6亿美元的股票回购 [6] - 公司2025年第四季度以约3430万美元回购了约35万股普通股，剩余回购授权约80万股 [26] - 公司宣布季度现金股息为0.28美元，同比增长5.7%，这是连续第34年增加股息 [26] - 公司2026年全年销售额指引为21.7亿至22.4亿美元，调整后每股收益指引为4.40至4.60美元 [27] - 以指引中值计算，2026年销售额增长略高于3%，每股收益增长约9% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球水系统业务**：2025年第四季度销售额同比增长4.3%，营业利润4180万美元，同比增长620万美元或17%，营业利润率为14.3%，同比提升160个基点 [18] - **全球水系统业务**：2025年全年销售额同比增长6%，营业利润2.072亿美元，同比增长930万美元或5.2%，营业利润率为16.5%，同比下降20个基点 [21][22] - **能源系统业务**：2025年第四季度销售额7470万美元，同比增长590万美元或9%，营业利润2260万美元，营业利润率为30.3%，同比下降560个基点 [19] - **能源系统业务**：2025年全年销售额2.99亿美元，同比增长2500万美元或9%，营业利润9900万美元，同比增长540万美元或6%，营业利润率为33.1%，同比下降110个基点 [23] - **分销业务**：2025年第四季度销售额1.616亿美元，同比增长3%，营业利润530万美元，同比增长480万美元，营业利润率为3.3%，同比提升300个基点 [20] - **分销业务**：2025年全年销售额7.007亿美元，同比增长2%，营业利润3980万美元，同比增长1550万美元或64%，营业利润率从2024年的3.5%提升至5.7%，扩张210个基点 [24][25] - **水处理业务**：作为水系统业务的一部分，在过去5年内进入，2025年销售额达到2亿美元，营业利润率在2025年提升了超过400个基点 [7][8] - **分销业务**：在2010年代末期开始，已增长至超过7亿美元，2025年营业利润率提升了210个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国及加拿大水系统**：2025年第四季度销售额同比下降4%，主要受暖通空调市场疲软影响 [18] - **美国及加拿大以外水系统**：2025年第四季度销售额同比增长15%，剔除收购和汇率影响后下降1%，欧洲地区销售增长被拉丁美洲和亚洲地区销售下降所抵消 [18] - **美国及加拿大水系统**：2025年全年销售额同比增长3% [21] - **美国及加拿大以外水系统**：2025年全年销售额同比增长10%，剔除收购和汇率影响后略有增长，欧洲地区销售强劲，部分被拉丁美洲和亚洲地区因市场状况疲软导致的销售下降所抵消 [21][22] - **美国及加拿大能源系统**：2025年第四季度销售额同比增长6% [19] - **美国及加拿大以外能源系统**：2025年第四季度销售额同比增长19% [19] - **美国及加拿大能源系统**：2025年全年销售额同比增长8%，受零售加油站强劲投资推动 [23] - **美国及加拿大以外能源系统**：2025年全年销售额同比增长13%，由印度和欧洲市场销售增长引领 [23] - **产品层面（水系统）**：2025年全年，大型脱水设备销售额增长7%，地下水泵送设备销售额增长1%，水处理产品销售额增长6%，其他地表泵送设备销售额下降1% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为专注于水和能源的流量控制公司，战略始于对市场和可赢领域的清晰认知 [29] - 水业务在地下水和水处理领域处于领先地位，旨在利用城市化、对高质量水的需求、矿物需求增长以及计算能力指数级增长等趋势 [29] - 分销业务在提供高质量产品、广泛的地下水、水处理和废水产品方面建立了声誉，差异化在于技术、服务和日常执行支持 [29] - 能源业务最初专注于流体管理，现已通过利用数据、信息和能源以创新且简单易用的方式实现增长 [30] - 公司拥有悠久的创新历史，正在投资并加速创新，未来几年新产品管道将增长两倍以上，被视为增长的催化剂 [30] - 公司于2025年启动了价值加速办公室，运用80/20原则、智能人工智能和流程工程来精简产品组合、创建强大的内部系统并更有效地管理成本，预计未来几年将对利润率做出强劲贡献 [9][10] - 公司计划继续通过并购来完善在重要市场和地区的“制胜权”，填补产品组合和覆盖范围的空白 [10] - 公司预计2026年并购市场将保持活跃，管道健康，重点是通过渠道、地理或特定产品来完善组合以实现更快增长 [61][62] - 在能源业务（加油站）方面，公司看到了积极的建设计划，预计国际和美国市场都将保持强劲，增长动力可能更多地来自地上设备 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以专注的态度应对了时而动荡的全球市场，订单簿和积压订单保持健康 [5] - 2025年通过关注最大机会在许多市场获得了份额 [6] - 公司通过提高价格和生产力抵消了通胀和关税带来的成本上升影响 [16][18] - 美国暖通空调市场的疲软在第四季度显现，但已趋于稳定，部分原因是渠道去库存 [40][47] - 墨西哥市场在去年下半年面临压力，但已趋于稳定，预计北拉丁美洲地区将恢复正常的销量 [40][41] - 大型脱水设备业务在2025年实现强劲反弹后，预计2026年增长将放缓，但前景健康，订单能见度较长 [48][49] - 能源系统业务第四季度利润率下降主要受不利的地理销售组合和关税影响，预计2026年将通过价格实现恢复，利润率将同比略有上升，回到30%中段的水平 [19][50][51] - 公司2026年指引中未计入任何住房市场的复苏 [43] - 公司对2026年持积极态度，期待在转型、创新和增长势头上继续发展，以把握最佳机遇 [103] 其他重要信息 - 公司2025年推出了超过35款新产品，预计在第三年将带来超过1.6亿美元的收入 [7] - 公司完成了两项重要收购（Barnes和PumpEng）以及一些年末的小型重要交易 [10] - PumpEng的整合进展超前，与矿物和脱水领域的协同效应正在显现 [59] - Barnes的整合进展良好，但墨西哥市场的经济环境影响了其增长表现的显现 [60] - 价值加速办公室于2025年中正式组建，不仅关注成本改善，也关注增长，预计2026年将开始显现效益 [65][66] - 公司已任命新的AI总监来领导价值加速办公室的相关工作 [66] - 在水系统业务中，80/20原则的应用仍处于早期阶段（比喻为棒球比赛的前三局），未来有更多机会精简产品组合，特别是在核心潜水泵业务方面 [92][93] - 在分销业务中，公司进行了为期两年的零件号规范化工作，以优化库存和供应商谈判，已于2025年10月达到重要里程碑 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年收入指引，各业务板块的有机增长展望如何，其中多少来自销量，多少来自价格 [36] - 水业务增长预计在3%-5%区间，包含少量收购延续影响，销量和价格贡献良好混合 [37] - 能源业务增长略高于3%，去年销量贡献略多于价格，但已通过提价以弥补关税影响 [37] - 分销业务增长在3%-4%区间，2025年增长约一半来自价格，2026年预计比例相似 [38] 问题: 关于水业务，能否详细说明关键终端市场、产品线和各地区今年的需求预期 [39] - 去年末水业务有两个疲软点：美国暖通空调业务（约1.5亿美元）和墨西哥市场，目前均已趋于稳定 [40] - 美国地下水住宅业务和脱水车队业务年初进展顺利，全年展望无突出弱点 [42] - 欧洲、南拉丁美洲和南亚/太平洋地区（部分得益于近期收购）增长良好，亚洲业务相对较小但预计稳定 [41] - 指引中未计入任何住房市场复苏 [43] 问题: 第四季度美国及加拿大水业务下降4%是否由暖通空调导致，预计持续多久 [47] - 疲软主要局限于第四季度末，与暖通空调行业趋势相似，预计将恢复正常，1月份已出现正常化迹象 [47] 问题: 大型脱水设备第四季度增长7%，但上年基数较低（下降约30%），为何增长有所减速 [48] - 部分原因是资本支出在年底往往会暂停，2024年和2025年均出现放缓 [48] - 该业务订单能见度较长，积压订单健康，2025年是强劲反弹年，预计2026年增长不会那么高，但前景健康 [48][49] 问题: 能源业务中关税转嫁对利润率的影响为何比其他业务更困难，2026年展望如何 [50] - 第四季度利润率受两个因素影响：一是国际销售增长近20%带来的不利销售组合；二是关税提价存在时间差（部分提价在12月进行） [50] - 能源业务预计2026年将实现额外1.5%-2%的价格增长，市场普遍接受，利润率预计将同比略有上升，回到30%中段的水平 [51] 问题: 关于Barnes和PumpEng收购的整合进展、2026年对利润表的增量贡献预期以及整体并购管道展望 [58] - PumpEng整合进展超前，在矿物脱水领域带来增长协同，2026年展望良好 [59] - Barnes整合进展良好，但墨西哥市场疲软影响了增长表现的显现，目前市场已稳定 [60] - 整体并购管道健康，2026年市场预计活跃，公司将关注完善产品组合、渠道、地理或特定产品的交易 [61][62] 问题: 价值加速办公室何时正式成立，近期影响如何，未来是否会提供具体的转型节省或利润率目标 [64] - 办公室治理结构于2025年中建立，不仅包含持续改进，更侧重于流程再造和增长 [65] - 部分项目已开始运行或完成，预计2026年将显现效益，并已部分计入每股收益增长计划中 [66] - 该办公室与传统80/20不同，强调利用技术驱动杠杆和增长 [68] 问题: 在实施价值驱动战略时，从产品线层面看，哪些领域机会最大 [75] - 核心潜水泵业务存在产品重叠和SKU过多问题，正在土耳其和印度等地投资建立通用平台以服务更广区域 [76] - 收购业务（如PumpEng， MineTuff）存在产品重叠，有机会进行整合以提高效率和利润率 [77] - 水处理和分销业务在服务客户效率方面有机会，例如优化物流、枢纽辐射网络和屋顶整合 [78] 问题: 2026年各季度增长模式是否符合正常季节性，各业务板块利润率展望如何 [80] - 预计遵循典型的季节性模式，第一季度和第四季度较轻，第二季度和第三季度为高峰，但所有季度均预计实现增长 [81][82][83] - 所有业务板块均预计实现利润率和利润扩张 [85] - 分销业务利润率可能扩张70个基点以上，水和能源业务扩张幅度可能略小 [86] 问题: 公司实施80/20原则处于哪个阶段，各业务板块进展如何，下一步重点是什么 [92] - 大部分80/20机会存在于水系统业务，该业务仍处于早期阶段（前三局），有更多工作可做 [92] - 能源业务产品组合已非常精简，分销业务在零件号规范化、采购优化等方面取得了巨大进展，仍有扩张机会 [92][96][97] 问题: 加油站业务展望良好，但竞争对手给出了更高的增长率，能否谈谈地上与地下设备以及项目能见度 [98] - 主要合作伙伴的建设计划看起来积极，国际和美国市场均表现强劲 [99] - 预计能源业务中个位数的增长率是合理的，地上设备增长可能略强于地下设备 [100] - 电网相关业务虽小，但随着新产品和新渠道的扩展，预计也将有良好表现 [100]

业绩总结 - 2025财年销售额为21.31亿美元，同比增长5%[10] - 2025财年调整后每股收益为4.14美元，同比增长6%[9] - 2025财年营业收入为2.689亿美元，同比增长10%[23] - 第四季度销售额为5.069亿美元，同比增长4%[13] - 第四季度营业收入为5160万美元，同比增长20%[16] - 2025年净收入为148.7百万美元，2024年为181.6百万美元[70] 用户数据 - 水系统部门2025财年销售额为12.56亿美元，同比增长6%[28] - 能源系统部门2025财年销售额为2.99亿美元，同比增长9%[35] - 分销部门2025财年销售额为7.01亿美元，同比增长2%[42] 未来展望 - 2026年销售预期为21.7亿至22.4亿美元，调整后每股收益预期为4.40至4.60美元[50] 现金流与财务状况 - 2025年第一季度经营活动现金流为负19.5百万美元，第二季度为51.5百万美元，第三季度为102.7百万美元，全年累计为238.9百万美元[69] - 2025年第一季度投资活动现金流为负116.1百万美元，全年累计为负157.1百万美元[69] - 2025年第一季度融资活动现金流为负2.6百万美元，全年累计为负197.3百万美元[69] - 2025年自由现金流为负25.9百万美元，全年累计为196.5百万美元[69] - 2025年现金转换率（非GAAP）为125%，2024年为142%[70] 其他财务信息 - 2025年毛利率为35.9%，持平于去年[10] - 2025年养老金结算后净额为41.5百万美元，2024年无此项[70] - 2025年重组费用后净额为0.5百万美元，2024年为2.6百万美元[70]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净销售额为5.069亿美元，同比增长4%[2][6] - 第四季度营业利润为5160万美元，同比增长20%，营业利润率为10.2%[2][6] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.87美元，同比增长21%[1][2] - 2025全年净销售额为21.0亿美元，同比增长5%[3][6] - 2025全年营业利润为2.690亿美元，同比增长10%，营业利润率为12.6%[3][6] - 2025全年GAAP摊薄后每股收益为3.22美元；调整后摊薄每股收益为4.14美元，同比增长6%[3][6] - 2025财年第四季度净销售额为5.069亿美元，同比增长4%[25] - 2025财年全年净销售额为21.313亿美元，同比增长5%[25] - 2025财年全年净利润为1.487亿美元，同比减少18.1%[24] - 2025财年第四季度调整后稀释每股收益为0.87美元，同比增长12%[26] - 2025财年全年调整后稀释每股收益为4.14美元，同比增长6%[26] 各条业务线表现 - 分业务看，第四季度水系统销售额2.916亿美元（增4%），能源系统销售额7470万美元（增9%），分销业务销售额1.616亿美元（增3%）[6][7][8][9] - 2025财年第四季度能源业务营业利润率最高，为30.3%[26] 各地区表现 - 拉丁美洲地区2025财年第四季度净销售额同比增长29%至5700万美元[25] 成本和费用 - 公司终止美国养老金计划产生税前结算费用5490万美元（税后4150万美元），对全年每股收益产生约0.91美元的税后影响[6] 管理层讨论和指引 - 公司给出2026年业绩指引：预计销售额在21.7亿至22.4亿美元之间，调整后摊薄每股收益在4.40至4.60美元之间[11] 现金流与资本活动 - 公司2025年末现金余额为9970万美元，较2024年末减少1.209亿美元；2025年经营活动现金流为2.389亿美元[10] - 2025财年第四季度经营活动现金流为2.389亿美元，同比减少8.6%[24] - 2025财年全年并购活动净现金流出1.146亿美元[24] - 2025财年全年股票回购支出1.656亿美元[24]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，销售额、营业利润及调整后每股收益均实现增长，管理层认为这得益于有效的定价策略、转型举措、战略投资及全球制造布局的优化 [3][4][5] - 尽管宏观经济环境多变，但公司进入新财年时订单趋势健康，资产负债表稳健，资本配置灵活，未来将继续专注于推动盈利增长、扩大利润率并执行战略重点，为股东创造长期价值 [6] - 公司发布了2026年财务指引，预计销售额和调整后每股收益将继续增长 [12] 2025年第四季度财务业绩 - **销售额**：第四季度净销售额为5.069亿美元，较2024年同期的4.857亿美元增长4% [3][10] - **营业利润**：第四季度营业利润为5160万美元，较2024年同期的4300万美元增长20%，营业利润率为10.2% [3][10] - **每股收益**：第四季度GAAP稀释后每股收益为0.87美元，较2024年同期的0.72美元增长21% [3][10] - **分部业绩**： - 水系统分部：销售额2.916亿美元，同比增长4%（增加1200万美元）；营业利润4180万美元，营业利润率14.3% [7][27] - 分销分部：销售额1.616亿美元，同比增长3%（增加440万美元）；营业利润530万美元，营业利润率3.3% [8][27] - 能源系统分部：销售额7470万美元，同比增长9%（增加590万美元）；营业利润2260万美元，营业利润率30.3% [9][27] 2025年全年财务业绩 - **销售额**：全年净销售额为21.3亿美元，较2024年的20.2亿美元增长5% [4][10] - **营业利润**：全年营业利润为2.69亿美元，较2024年的2.436亿美元增长10%，营业利润率为12.6% [4][10] - **每股收益**：全年GAAP稀释后每股收益为3.22美元，较2024年的3.86美元下降17%；调整后稀释每股收益为4.14美元，较2024年增长0.22美元或6% [4][10][29] - **一次性项目影响**：公司终止了美国养老金计划，产生税前结算费用5490万美元（税后4150万美元），对全年税后每股收益影响约为0.91美元 [10][29] - **分部业绩**： - 水系统分部：全年销售额12.564亿美元，同比增长6%；营业利润2.072亿美元，营业利润率16.5% [10][29] - 分销分部：全年销售额7.007亿美元，同比增长2%；营业利润3980万美元，营业利润率5.7% [10][29] - 能源系统分部：全年销售额2.99亿美元，同比增长9%；营业利润9910万美元，营业利润率33.1% [10][29] 现金流与资产负债表 - **现金状况**：截至2025年底，公司现金余额为9966万美元，较2024年底的2.205亿美元减少1.209亿美元 [11][21] - **经营活动现金流**：2025年全年经营活动产生的净现金为2.389亿美元，低于2024年同期的2.614亿美元 [11][24] - **投资活动**：2025年投资活动净现金流出1.571亿美元，主要用于4.5337亿美元的资本支出和1.1464亿美元的收购与投资 [24] - **融资活动**：2025年融资活动净现金流出1.973亿美元，主要用于1.6562亿美元的股票回购和5000万美元的股息支付 [24] - **资产与负债**：总资产从2024年底的18.206亿美元增至2025年底的19.444亿美元；总负债从4.337亿美元降至3.44亿美元；总权益从12.686亿美元增至13.254亿美元 [21][22] 区域与驱动因素分析 - **第四季度区域销售**： - 美国及加拿大：销售额1.525亿美元，同比下降4%（减少600万美元） [25][26] - 拉丁美洲：销售额5700万美元，同比增长29%（增加1270万美元），主要驱动力为收购（贡献1170万美元）和有利的外汇影响（260万美元） [25][26] - 欧洲、中东及非洲：销售额5340万美元，同比增长7%（增加370万美元） [25][26] - 亚太地区：销售额2870万美元，同比增长6%（增加160万美元） [25][26] - **全年区域销售**： - 美国及加拿大：销售额7.327亿美元，同比增长3%（增加2420万美元） [26] - 拉丁美洲：销售额2.047亿美元，同比增长20%（增加3380万美元），主要驱动力为收购（贡献3860万美元） [26] - 欧洲、中东及非洲：销售额2.181亿美元，同比增长3%（增加670万美元） [26] - 亚太地区：销售额1.009亿美元，同比增长8%（增加770万美元） [26] - **增长驱动因素**：销售增长主要来自收购、价格实现以及有利的外汇影响，部分被销量下降所抵消 [7][26] 2026年业绩指引 - **销售额**：公司预计2026年全年销售额将在21.7亿美元至22.4亿美元之间 [12] - **调整后每股收益**：公司预计2026年全年调整后稀释每股收益将在4.40美元至4.60美元之间 [12]