财务数据和关键指标变化 - GAAP稀释每股收益为9.61美元，调整后稀释每股收益为11.97美元，同比增长超10% [18] - 第一季度末医疗会员数达4.58亿，较去年年底增加9.9万，主要因医保优势计划有针对性的扩张和超预期的留存率 [18] - 本季度运营收入488亿美元，增长超15%，主要受健康福利部门保费收益率提高、医保优势和个人ACA会员增长以及CalonRx产品收入推动 [19] - 综合福利费用率为86.4%，同比增加80个基点，因医疗补助业务成本趋势上升，部分被非当期医疗补助保费税抵消，对运营收益无重大影响 [19] - 调整后运营费用率为10.7%，改善60个基点，体现公司对费用管理的严格把控和对战略投资的审慎规划 [20] - 健康福利运营收益22亿美元，因医疗补助成本上升略有下降，部分被运营效率提升抵消 [20] - Calon运营收益11亿美元，增长34%，得益于药房业务量增长和风险能力的提升 [21] - 净投资收入超预期，已纳入全年指导，预计2025年净投资收入与初始指导基本一致 [21] - 季度末债务资本比率约41% [21] - 调整后3月31日的应付索赔天数为44天，较上一季度增加0.5天，预计未来将趋向40天出头 [22] - 运营现金流10亿美元，受时间相关项目影响，预计随着时间推移这些项目影响将反转，全年运营现金流展望约80亿美元不变 [23] - 本季度回购220万股普通股，花费约8.8亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗补助业务 - 费用率上升致综合福利费用率增加，成本趋势上升部分被非当期保费税抵消，第一季度运营收益因成本上升略有下降 [19][20] - 1月和4月费率续约符合预期，7月续约占会员数约三分之一，相关讨论刚开始，无法评论进展 [97] 医保优势业务 - 会员数增长，留存率高，第一季度发展符合高成本趋势持续的预期 [18][20] - 集团医保优势业务占总医保优势注册人数的15%，第一季度未观察到成本趋势明显加速，增长包含一个大型集团医保优势账户的贡献，留存率强 [107] 个人ACA业务 - 会员数环比增长约11%，预计第二季度会员增长会放缓，因续保会员的生效率低于初始预期，预计第二季度会员流失率为中个位数百分比，之后会员基数将稳定，2025年商业风险型会员年末预计在490 - 500万之间 [18][42][43] Calon业务 - 运营收益11亿美元，增长34%，得益于药房业务量增长和风险能力的提升 [21] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 以改善人类健康为宗旨，持续投资转变人们的医疗体验，如患者倡导解决方案、HealthOS数字平台等，提供个性化指导、实时决策和无缝预先授权等服务，减少行政摩擦，提高医疗服务可及性 [8][9] - 扩大基于价值的肿瘤护理模式到医保优势计划，通过Caroline服务拓展外部合作，推出新的急性后期和行为健康合同，收购CareBridge加强家庭和社区服务能力，整合服务到医疗补助和双重平台，降低急诊就诊和住院率，利用数据能力深化与供应商的合作，实现全人健康护理 [10][11] - 加强各业务线的整合，将收购资产融入健康福利和Careline平台，加速企业飞轮运转，提高会员医疗效果 [19] - 持续推进Carillon业务，实现内部和外部的平衡增长，内部在商业、医保和医疗补助业务中拓展产品，外部与外部支付方建立更多合作关系，CarillonRx在专业药房业务上按计划推进脚本迁移 [35][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年开局表现满意，业绩与年初预期一致，尽管趋势环境有所提升，但公司运营执行稳定、纪律严明 [11][18] - 医保成本虽整体处于高位但可控，与第四季度情况和第一季度预期相符，公司密切跟踪数据，对趋势环境和成本轨迹有信心 [27][28] - 对医保优势计划的长期前景有信心，高留存率不仅提升会员满意度，还与更好的护理协调、更少的住院次数和更低的医保支出相关 [13] - 预计2025年个人ACA市场将继续增长，可能达到或超过市场水平，相关会员假设已纳入重申的2025年每股收益指导 [42] - 对Carillon业务的增长势头满意，预计服务业务今年至少增长50%，内部和外部业务均有良好发展 [35] - 重申2025年调整后稀释每股收益在34.15 - 34.85美元之间，预计上半年实现超60%的收益 [24][67] 其他重要信息 - 患者倡导解决方案在第一季度支持超600万会员，满意度达95%，成为雇主寻求全面、主动护理服务的有价值差异化因素 [8] - HealthOS数字平台支持超8.8万名护理人员和超1200个供应商组织，为高绩效供应商取消超400项门诊手术的预先授权要求 [9] - 公司被评为《财富》美国100家最佳雇主公司之一、美国最具创新力的公司之一，并入选Just Capital的Just 100榜单 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：医保优势计划中集团MA业务是否有异常情况，IRA影响如何，以及对个人市场趋势的判断是否需要等到第二季度才有全面了解 - 医保成本年初虽高但可控，与第四季度和第一季度预期一致，第一季度因流感和呼吸道疾病导致利用率略有上升，季度末成本有所缓和，公司密切跟踪数据，对趋势环境和成本轨迹有信心 [27][28] 问题2：Carillon服务强劲增长的原因，与Anthem业务的交叉销售进展，向蓝十字蓝盾等计划的销售情况，以及CarillonRx专业药房业务的进展 - Carillon服务第一季度增长超60%，预计全年至少增长50%，内部在各业务中拓展产品，外部与外部支付方建立更多合作关系，CarillonRx在专业药房业务上按计划推进脚本迁移 [35][36][37] 问题3：个人ACA业务生效率与预期的差异，第二季度会员减少情况，以及对全年交易所盈利能力的影响 - 个人ACA市场预计2025年继续增长，可能达到或超过市场水平，生效率略低于预期，因被动续保人数增加，预计第二季度会员流失率为中个位数百分比，之后会员基数将稳定，相关会员假设已纳入重申的2025年每股收益指导，商业风险型会员年末预计在490 - 500万之间 [42][43] 问题4：3月到现在MLR表现更好的原因，以及对全年趋势的看法 - 医保D部分医疗成本比率符合预期，主要受IRA和一项大型医疗补助州的保费税影响，保费税降低了当期福利费用率，提高了当期运营费用率，但对整体运营收益无重大影响，这一调整解释了报告的福利费用率与分析师共识预期之间的正向差异 [47][48] 问题5：医保优势计划新老会员情况，以及IRA对医保D部分医疗成本趋势或MLR的影响 - 医保D部分因IRA的两个关键因素，改变了季度季节性模式，使前期财务表现更好，后期利润率降低，类似医疗福利业务的季节性模式；医保优势计划谨慎管理新会员数量，在特定人群、产品和地区实现有针对性的增长 [51][52] 问题6：医保趋势在指导中的假设情况 - 公司对医保定位有信心，预计2025年利润率稳定，得益于高留存率、严格的成本管理和对会员敏锐度的更好识别 [56] 问题7：流感和呼吸道疾病对第一季度MLR的具体影响，以及不同服务线或患者群体的趋势差异 - 年初对流感和类似流感季节的建模高于疫情期间，第一季度流感相关成本略高于预期，严重程度符合假设，预计第二季度无重大影响，对福利费用率的影响在15 - 20个基点 [60][61] 问题8：第二季度MLR情况及其他需要关注的因素 - 第一季度福利费用率受工作日日历和医保D部分福利设计变化影响，预计医保D部分季节性模式未来更接近医疗福利业务，同时会员结构变化使收益贡献前置，预计上半年实现超60%的收益 [66][67] 问题9：医保优势计划新会员参与策略，以及对初级保健活动和门诊转诊的影响 - 公司注重新会员早期参与，鼓励年度健康检查，加快护理流程，准确捕捉会员健康状况，产品以HMO为主，积极推进基于价值的护理，提高医生与患者的早期互动和风险分担比例 [73][75] 问题10：医保优势计划投标策略中会员终身价值和Carillon服务的重要性，以及哪些Carillon服务受益最大 - 投标策略将注重稳定性和可持续性，利用Carillon合作伙伴提供高质量护理，特别是针对复杂病情患者；Carillon在基于价值的护理、急性后期护理、临终关怀和专业药房等方面有针对性的策略 [80][81][82] 问题11：公司新会员RAFT分数与历史平均水平的比较，以及新老会员RAFT分数的典型提升情况 - 风险调整是确保会员福利与医疗需求匹配的关键，公司在福利设计和编码方面保持纪律，准确记录会员病情，以支持临床需求和市场可持续性，会员情况符合预期 [87][88][89] 问题12：医疗补助MLR利润率从去年第四季度到今年第一季度的趋势，以及2025年和2026年的指导预期 - 福利费用率从去年第四季度到今年第一季度的下降幅度超过正常水平，受工作日动态和医保D部分季节性变化影响；医疗补助趋势仍处于高位但增速放缓，预计今年上半年稳定，下半年随着费率更新利润率将改善 [92][93] 问题13：医疗补助费率展望，7月费率更新情况及知晓时间 - 医疗补助团队与州合作伙伴持续沟通，争取合理费率以应对高敏锐度和成本趋势；1月和4月费率续约符合预期，7月续约占会员数约三分之一，相关讨论刚开始，无法评论进展 [97] 问题14：V28风险模型变化今年与去年相比的预期影响，以及是重叠效应还是叠加效应，2025 - 2026年的情况 - V28风险调整模型改变了医保优势计划的资金接收方式，影响病情记录和报告，公司已将这些变化纳入2025年规划和定价，将继续严格设计福利并专注于会员参与和护理协调，相信运营执行和多元化业务组合能应对这一转变 [102][103] 问题15：集团MA业务与个人MA业务在护理活动或利用率模式上是否有差异 - 第一季度集团MA业务未观察到成本趋势明显加速，占总医保优势注册人数的15%，增长包含一个大型集团医保优势账户的贡献，留存率强，公司将继续严格管理该业务，确保其可持续性和利润率目标 [107][108] 问题16：根据医保D部分的新兴索赔数据，MA Part D会员达到自付限额的比例，与预期的比较，以及对新的正常利用率行为的了解程度，如何缓解对下半年利用率高于预期的担忧 - 公司对吸引的医保优势会员组合满意，在福利设计、风险管理和价格纪律之间取得平衡，相信会员组合与可持续的高质量风险池一致；医保D部分未观察到重大变化，任何假设的高利用率将通过风险走廊、回扣和其他合同抵消 [112]