Key Takeaways PH's Aerospace Systems organic sales rose 12% in Q3, driven by OEM and aftermarket demand. Fiscal 2025 Aerospace sales are projected to grow 12% on air transport and defense market strength. PH targets 4-6% revenue growth by FY29, aided by acquisitions, CapEx reinvestment and its Win strategy.Parker-Hannifin Corporation (PH) is benefiting from strong momentum in the Aerospace Systems segment, driven by strength in the commercial and military end markets across both OEM and aftermarket channe ...

公司核心增长动力 - MAGIC The Gathering和Monopoly Go的强劲表现推动Wizards of the Coast和数字游戏部门显著增长 [2] - 通过保护关键价格点（9 99美元和19 99美元）和与零售商紧密合作支持销售增长 [3] - 优先投资于高增长特许经营权如MAGIC THE GATHERING和Play-Doh 同时优化低增长品牌的盈利能力 [4] 战略调整与成本控制 - 加速实施10亿美元成本节约计划以应对关税挑战 第一季度调整后EBITDA达2 74亿美元 同比增长59% [6] - 2025年目标实现1 75亿至2 25亿美元总成本节约 通过消费者产品缓解和Wizards部门强劲表现支持全年财务目标 [7] - 采取SKU精简和采购多元化等运营调整以提升灵活性并降低贸易风险 [3] 授权与合作扩展 - 扩大与迪士尼的长期合作 获得更广泛的漫威和星球大战IP授权 并新增学前和角色扮演类别 [5] - 计划推出针对广泛人群的玩具、游戏和视频游戏品牌合作 预计2025年数字和授权游戏收入增长11 2%至5 247亿美元 [5] 行业与市场表现 - 玩具行业前景稳定 视频游戏领域预计增长 公司具备长期机会捕捉能力 [4] - 公司股价过去一年上涨8 5% 低于行业10 5%的涨幅 主要受宏观经济挑战影响 [9] 宏观经济挑战 - 贸易紧张局势升级导致进口关税上升 2025年预估财务影响在1亿至3亿美元之间 [10] - 尽管采取采购多元化等缓解策略 预计净盈利影响仍达6000万至1 8亿美元 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司各业务表现良好，威世智和数字游戏业务创历史新高，消费产品业务恢复盈利 [18] - 2024年公司实现了有史以来最高的营业利润率，超过20% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年威世智和数字游戏业务创历史新高，消费产品业务恢复盈利 [18] - 2025年初，威世智业务表现超预期，消费产品业务有复苏迹象 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去两年重塑业务，退出非核心业务，聚焦高利润率增长领域 [19] - 公司新战略“Playing to Win”围绕五个板块展开，包括盈利特许经营、关注13岁以上粉丝、拓展新受众和市场、数字与直销、与顶级合作伙伴合作 [20][21] - 尽管行业内部分企业收缩玩具业务，但公司认为存在增长机会，将积极扩大市场份额 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受宏观压力和关税影响，但专注于可控因素，加强零售合作、推进供应链改革、严格执行以保护利润率 [23] - 公司与迪士尼延长合作，深化与漫威和星球大战两大IP的关系 [23] - 尽管关税仍是逆风因素，但公司近70%的收入来自高利润率业务，具备韧性 [23] 其他重要信息 - 公司2025年年度股东大会选举10名董事，批准高管薪酬咨询投票，批准选定毕马威为2025财年独立注册会计师事务所 [11][13][16] 问答环节所有提问和回答 - 无股东提问 [26]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：玩具、游戏、娱乐行业 - 公司：孩之宝（Hasbro） 核心观点和论据 公司转型与战略 - 公司处于为期五年的转型期，已进行两年半，还需两年半完成，前两年聚焦回归核心业务、简化业务和清理资产负债表，今年2月推出“Playing to Win”战略，围绕游戏、合作和盈利，有五个战略支柱，将业务分为增长、优化和重塑三类 [8][9][10] - 增长业务占公司营收约75%和大部分利润，如Magic业务一季度增长46%，用户基础不断扩大，分销渠道增长20%，各类产品需求旺盛；优化和重塑业务需调整商业模式和创新模式，如Nerf业务 [13][30][32] 组织与人员变革 - 高管团队大部分成员入职不到两年，约70%的高级副总裁和副总裁是新入职或担任新职位，公司从地域商业导向转变为产品导向组织，重新调整责任分配 [15][16][17] - 技术方面，在人力资源、财务会计和供应链系统等基础设施上加大投资，AI应用刚起步两个月，将助力公司未来发展 [19][20] 财务目标与业务增长 - 中期目标是实现营收中个位数增长，每年利润率扩张0.5 - 1个百分点，虽面临关税挑战，但仍认为能实现目标 [26] - 游戏业务是增长引擎，除Magic业务外，数字授权业务如MONOPOLY GO和Baldur's Gate three取得成功，还与Sabre Interactive合作开发新游戏，并自主投资开发视频游戏 [30][35][36] 消费者与市场情况 - 目前未看到消费者行为有实质性变化，假日销售和一季度表现好于预期，复活节销售强劲，但关税对消费者的影响未知，公司三分之二的消费品营收集中在下半年 [38][39] - 历史上在金融危机和疫情期间公司实现增长，对消费者在假期购买玩具和礼物有信心，周一的定价消息使公司更有信心控制价格，减少对消费者的影响 [40][42] 关税影响与应对 - 周一关税消息是利好，公司暂停了部分定价调整，部分仍会执行，此前计划确保45% - 50%的产品价格在20美元及以下，现在会重新评估定价策略 [44][45][46] - 145%关税下潜在关税逆风为3亿美元，净影响为1亿美元，30%关税下预计为5000 - 7000万美元，关税影响非线性，因供应链调整等因素，公司正探索将部分生产迁回美国 [50][52][55] 未来规划与讨论 - 管理层围绕未来三到五年业务发展进行讨论，重点是平衡受关税影响业务和增长业务，持续在游戏业务投资，确保增长业务有发展空间 [62][63] 平衡表管理 - 过去两年重点清理资产负债表，一是清理库存，目前库存健康，达到疫情前水平，为现金流和净营运资本提供灵活性；二是偿还债务，剥离eOne业务后摆脱可变债务，用库存释放的现金逐步偿还债务 [65][66] - 未来仍要谨慎管理库存，避免回到疫情后的困境，继续降低债务水平，目标杠杆率接近2.5倍 [67][68] 薪酬结构 - 公司全体员工薪酬与营收、运营利润挂钩，各业务部门员工还与所在部门业绩相关，高管团队薪酬与股东回报挂钩，包括限制性股票单位（RSUs）和绩效股票单位（PSUs） [70][71][72] 分销与运营 - 直接面向消费者业务是机会，目前玩具业务约1亿美元，主要服务粉丝渠道和提供定制商品 [77] - 随着Toys R Us倒闭和疫情影响，公司加强供应和需求规划的严谨性，降低库存目标，从过去的140 - 150天库存降至合理水平 [78][79][80] 员工与资本分配 - 公司员工主要集中在罗德岛州帕塔克斯特总部、西雅图的Wizards业务部门和香港的设计开发团队，同时在欧洲、亚太和拉丁美洲有商业和营销业务布局 [82] - 资本分配优先投资业务增长，其次是支付股息和偿还债务，预计2026年有能力考虑股票回购，今年资本支出约2.5亿美元，现金管理灵活 [86][87][88] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司最初没有财务规划与分析（FP&A）职能，CFO引入该职能并带来相关人才，提升财务运营纪律，更好地支持业务决策 [22][23][24] - 公司部分产品仅面向国际市场，这是应对高关税的新策略 [49]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售同比下降2%，有机增长为正1%，货币因素不利为负1%，主要因今年的资产剥离导致下降2% [15][16] - 调整后细分业务运营利润率提高160个基点至26.3%，调整后息税折旧摊销前利润率提高150个基点至27%，均创历史新高 [16] - 净利润率为9.4%，销售回报率为18.2%，均创历史新高，调整后每股收益增长7%至6.94美元 [17] - 年初至今运营现金流为23亿美元，同比增长8%，自由现金流也同比增长8%，约为20亿美元，占销售额的13.7% [27] - 全年报告销售增长预计约为负1%，有机增长约为正1% [33] - 全年细分业务运营利润率指导提高10个基点至25.9%，预计全年利润率较上年扩大100个基点 [35] - 预计全年税率为21.5%，报告每股收益全年中点为26.2美元，调整后每股收益指导中点为26.7美元 [36] - 预计全年自由现金流为31亿美元，自由现金流转化率预计大于100% [37] - 第四季度预计报告销售额为51亿美元，有机增长为正0.5%，调整后细分业务运营利润率预计约为26.1%，调整后每股收益预计为7.05美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 多元化北美业务 - 销售额为20亿美元，有机增长同比下降3%，但较第二季度有所改善 [22] - 调整后细分业务运营利润率提高110个基点至创纪录的25.2% [23] - 订单保持正增长3%，连续两个季度订单录入结果为正 [23] 国际业务 - 订单率提高至两位数正增长11%，销售额为14亿美元，有机增长也下降3% [24] - 亚太地区有机增长2%，拉丁美洲增长强劲为8%，欧洲、中东和非洲地区仍面临挑战为负7% [24] - 调整后细分业务运营利润率为25.1%，较上年扩大160个基点 [25] 航空航天业务 - 销售额创纪录达到16亿美元，同比增长12%，全部为有机增长 [25] - 连续第九个季度实现两位数有机增长，利润率提高200个基点至创纪录的20.7% [26] - 订单继续保持正增长14%，积压订单从上个季度的70亿美元增加到本季度的73亿美元 [26][46] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 全年有机增长上调至12%，得益于售后市场强劲和原始设备制造商的逐步复苏 [29] 工厂和工业设备市场 - 增长下调至负低个位数，因工业复苏延迟，但报价活动仍强劲 [30] 运输市场 - 增长下调至负低个位数，主要因北美和欧洲、中东和非洲地区汽车产量预测降低 [30] 非公路市场 - 略有改善至负低两位数，原始设备制造商去库存和终端市场疲软持续，但售后市场较强部分抵消了影响 [31] 能源市场 - 下调至负低个位数，因油价下跌和资本支出的谨慎态度 [32] 暖通空调与制冷市场 - 增长提高至高个位数，主要受住宅空调市场强劲推动 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用Win Strategy业务系统，以安全、参与和所有权为文化基础，通过分散式结构和全球团队的敏捷性应对宏观经济不确定性，包括关税问题 [9][10] - 公司在运动和控制行业处于领先地位，通过收购扩大了过滤、工程材料和航空航天业务规模，使其更能适应长周期和长期增长趋势 [11] - 公司使用简化工具，如Kaizen和Parker Lean系统、八十二十工具、简化设计工具等，以扩大各周期的利润率 [11][12] - 公司在供应链方面具有领导力，通过增强需求和产能工具以及双重采购策略，提高了可见性和弹性，减少了交货时间，改善了客户体验 [13] - 公司预计完全缓解所有宣布的关税相关额外成本，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施保护每股收益 [14][36] - 公司积极关注资本部署，致力于通过收购实现增长，同时保持约2倍的净债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率，目前为1.7倍 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩证明了公司业务的实力和全球团队持续交付创纪录业绩的能力，公司有信心在各种经济环境中管理业务，包括应对关税等宏观经济不确定性 [7][10] - 公司认为工业业务在2026财年有望实现正增长，基于长周期订单的增加和对订单的良好可见性，且过去几个季度订单取消情况较少 [44][106] - 公司对航空航天业务的利润率持续扩张有信心，尽管售后市场强劲可能在2026年随着原始设备制造商业务回升面临一定挑战，但公司仍有强大的售后市场业务，且全球航空市场仍在增长 [55] - 公司预计欧洲市场整体疲软将持续，但对未来的刺激措施和国防支出持积极态度 [92] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高10%，季度每股股息现为1.8美元，这将使公司连续增加年度每股股息支付的记录延长至69年 [28] - 本季度公司除了常规的5000万美元10b5 - 1计划股票回购外，还额外回购了6亿美元股票，年初至今股票回购总额达7.5亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长周期订单如何转化为收入，时间周期如何，以及能否期待2026财年工业业务实现正有机增长 - 公司认为2026财年工业业务有望实现正增长 长周期订单超出2025财年最后一个季度 北美连续两个季度订单为正，航空航天和国防业务以及暖通空调与制冷业务订单强劲，国际订单因长周期业务回升而加速增长，航空航天积压订单增加 [44][45][46] 问题2: 航空航天业务积压订单的成本风险及应对机制 - 公司预计将完全缓解关税影响，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施应对 [47] 问题3: 航空航天业务利润率是否会因售后市场优势在2026年成为逆风，以及全年调整后息税折旧摊销前利润率目标保守的原因 - 售后市场今年至今占比50%，第四季度预计约49%，全年为50% 公司对航空航天业务利润率持续扩张有信心，未受北美航空交通增长放缓报告影响 公司认为所有目标应综合考虑，目前虽在各目标上取得进展，但仍未完全实现 [53][54][57] 问题4: 工业有机订单和销售趋势差距的原因及工业积压订单的变化情况 - 随着公司业务组合的转变，订单和发货之间的联系延长，长周期业务增多 工业积压订单为37亿美元，较上年增长2%，较上季度增长5% [63][65] 问题5: 航空航天业务第四季度增长趋势，特别是原始设备制造商与售后市场在商业和军事领域的动态 - 全年航空航天业务有机增长上调至12%，预计商业原始设备制造商为中个位数增长，国防原始设备制造商为低个位数增长，商业售后市场为高两位数增长，国防售后市场为高两位数增长 [66][67] 问题6: 公司利润率增长中运营改进的贡献以及并购管道的情况 - 公司的Win Strategy和分散式运营结构使管理人员能更好地规划和控制运营成本，运营改进将持续 并购管道活跃，有各种规模的交易，但时机难以预测，公司偏好战略收购，目前净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.7倍，有能力进行资本部署 [72][73][76] 问题7: 关税占销售成本3%的数字在新财年是否会上升，以及本季度关税的影响程度 - 3%是年化数字，预计除非关税政策有其他变化，否则不会上升 目前关税影响基本达到该水平，相关应对措施已到位 [80][83] 问题8: 欧洲市场情况及公司在航空航天领域对欧洲国防预算的潜在敞口 - 公司在全球国防市场有业务，为美国和国际国防承包商供货，预计F - 35战机三分之一的机队将出售给盟军 欧洲市场整体疲软预计将持续，但对未来的刺激措施和国防支出持积极态度 [89][90][92] 问题9: 公司是否因第二轮关税重新考虑业务布局，以及第四季度资本支出是否会因关税调整 - 公司不会因关税调整资本支出，也认为无需因关税进行大规模供应链调整，本地供应模式使其具有全球产能优势，通过双重采购策略等措施应对关税 [95] 问题10: 订单增长是否因关税前的提前采购，以及2026年能否继续实现30% - 35%的利润率增长 - 几乎没有提前采购的证据，订单增长源于长周期业务优势 公司要求团队实现该利润率增长目标，具体取决于业务增长情况，团队有能力在不同业务环境下管理利润率增长 [99][102] 问题11: 对2026年工业业务增长有信心的原因，以及调整指导是否因需求趋势疲软或预期改善未实现 - 长周期订单增加且取消情况少，工业业务衰退已接近或超过平均时长，公司对增长持乐观态度 调整指导是因为预期改善未实现 [106][109] 问题12: 公司是否会因关税进行重大业务布局调整，以及定价行动与其他应对措施的关系，3.75亿美元是否仅为关税成本 - 公司持续评估业务结构和布局，本地供应模式使其能利用全球产能 定价、供应链和Win Strategy成本控制措施共同作用以缓解关税影响 3.75亿美元仅为关税成本 [115][117][119] 问题13: 工厂项目延迟的情况，以及投标项目中新建与维护、翻新项目的比例 - 工厂和工业设备市场增长下调至负低个位数，因工业复苏延迟，但报价活动仍活跃，项目主要是延迟而非取消 投标项目是新建和维护、翻新项目的混合，但无具体比例 [124][125][126] 问题14: 亚太地区和拉丁美洲市场情况，以及公司企业一般及行政费用的未来趋势 - 亚太地区第三季度增长2%，主要由电子和半导体业务驱动，中国市场占销售额5%，销售为正低个位数增长 拉丁美洲市场持续强劲，业务广泛，团队管理出色 企业一般及行政费用中市场相关福利会随市场波动，但团队有效控制成本，预计不会大幅回升 [131][133][134] 问题15: 公司是否因其他制造商调整供应链而获得更多产品询价，以及股票回购增加是否意味着并购机会减少 - 公司认为有机会因其他制造商调整供应链而获得业务 股票回购增加是为履行约2倍杠杆的承诺，并购管道仍活跃，公司将根据情况平衡资本部署 [142][143][145] 问题16: 客户在当前经济环境下的决策情况，以及航空航天业务应对关税的定价灵活性 - 客户因不确定性持谨慎态度，但未出现过度负面情况 航空航天业务使用与工业业务相同的定价工具和策略，虽有长期协议，但公司已进行相关沟通，售后市场定价灵活性更高 [150][152][153] 问题17: 公司为何未进行小型并购交易，是否更倾向于大中型资产，以及是否有优先资产从并购漏斗中退出 - 并购管道中有各种规模的战略资产，时机难以预测，公司注重战略契合度 公司有足够的资金进行并购，关键是找到合适的战略交易 [158][159][160]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售同比下降2%，有机增长为正1%，货币因素不利为负1%，主要因今年此前宣布的资产剥离导致下降2% [14][15] - 调整后细分业务运营利润率提高160个基点至26.3%，调整后息税折旧摊销前利润率提高150个基点至27%，均创历史记录 [15] - 净利润率为9.4%，销售回报率为18.2%，均为记录水平，调整后每股收益增长7%至6.94美元 [16] - 年初至今经营活动现金流为23亿美元，同比增长8%，年初至今自由现金流也同比增长8%，约为20亿美元，占销售额的13.7% [25] - 全年报告销售增长预计约为负1%，有机增长约为正1%，细分业务运营利润率指引提高10个基点至25.9%，全年利润率较上年扩大100个基点 [31][33] - 预计全年税率为21.5%，报告每股收益全年中点为26.2美元，调整后每股收益指引中点为26.7美元，两者均有正负0.10美元的波动范围 [34] - 预计全年自由现金流为31亿美元，自由现金流转化率预计大于100% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 多元化北美业务 - 销售额为2亿美元，有机增长同比下降3%，较第二季度有所改善，但低于预期 [20] - 调整后细分业务运营利润率提高110个基点至创纪录的25.2%，订单保持正增长3%，连续两个季度订单录入结果为正 [21] 国际业务 - 订单率提高至两位数正增长11%，销售额为1.4亿美元，有机增长也下降3%，亚太地区有机增长2%，拉丁美洲增长强劲为8%，欧洲、中东和非洲地区仍面临挑战为负7% [22] - 调整后细分业务运营利润率为25.1%，较上年扩大160个基点 [23] 航空航天业务 - 销售额创纪录达到1.6亿美元，同比增长12%，全部为有机增长，连续九个季度实现两位数有机增长 [23][24] - 利润率提高200个基点，达到创纪录的20.7%，订单继续保持正增长14% [24] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 全年有机增长上调至12%，因售后市场持续强劲和原始设备制造商逐步复苏，此前指引为11% [27] 工厂和工业设备市场 - 增长下调至负低个位数，此前为略正低个位数，因工业复苏长期延迟，但报价活动仍强劲 [28] 运输市场 - 增长下调至负低个位数，此前为中性，主要因北美和欧洲、中东和非洲地区汽车产量预测降低 [28] 非公路市场 - 略有改善至负低两位数，此前为负中两位数，原始设备制造商去库存和终端市场疲软仍存在，但售后市场较强部分抵消了影响 [29] 能源市场 - 下调至负低个位数，此前为中性，因油价下跌和资本支出采取谨慎态度 [30] 暖通空调与制冷市场 - 增长提高至高个位数，此前为中个位数，主要因住宅空调市场强劲 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用Win Strategy业务系统，以安全、参与和所有权为文化基础，通过分散式结构和全球团队的敏捷性应对宏观经济不确定性，利用各种工具扩大利润率 [7][8] - 公司在运动和控制行业处于领先地位，通过收购扩大了过滤、工程材料和航空航天业务规模，使投资组合更具弹性，更能适应长周期和长期增长趋势 [9] - 运用简化工具推动各周期利润率扩张，通过Kaizen和Parker Lean系统优化运营结构和资源，利用八十二十工具降低收入复杂性，简化设计工具减少产品和制造复杂性 [10][11] - 供应链领导能力是公司的竞争优势，通过增强需求和产能工具以及双采购策略提高了可见性和弹性，缩短了交货时间，改善了客户体验 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现证明了业务实力和全球团队持续交付创纪录业绩的能力，尽管面临宏观经济不确定性和关税等挑战，但仍对未来充满信心 [6] - 预计航空航天业务将继续受益于售后市场强劲和原始设备制造商逐步复苏，工业业务有望在未来实现增长，公司将继续利用Win Strategy业务系统扩大利润率 [27][100] - 公司有信心通过定价行动、供应链行动和持续降低成本等措施完全抵消关税影响，保护每股收益 [13][45] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高10%，季度每股股息现为1.8美元，这将使公司连续增加年度每股股息支付的记录延长至69年 [26] - 本季度公司除常规的5000万美元10b5 - 1计划回购外，还额外回购了6亿美元股票，年初至今回购总额达7.5亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长周期订单如何转化为收入，时间周期如何，以及能否期待2026财年工业业务实现正有机增长 - 公司认为2026财年工业业务有望实现正增长，长周期订单超出2025财年最后一个季度，北美连续两个季度订单为正，国际订单连续三个季度为正，航空航天积压订单增加 [42][43][44] 问题2: 航空航天业务积压订单的成本风险及应对机制 - 公司预计将完全抵消关税影响，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施来应对 [45] 问题3: 航空航天和国防业务利润率增长是否可持续，以及全年调整后息税折旧摊销前利润率目标保守的原因 - 公司对航空航天业务继续扩大利润率有信心，售后市场业务强劲，预计未来仍将保持，同时公司综合考虑多个目标，目前虽在各目标上取得进展，但尚未完全实现 [54][56] 问题4: 工业有机订单和销售趋势差异的原因及工业积压订单的变化情况 - 由于投资组合转变，订单和发货之间的联系延长，工业积压订单为3.7亿美元，较上年增长2%，较上一季度增长5% [61][63] 问题5: 第四季度航空航天业务增长趋势，包括商业和军事领域原始设备制造商与售后市场的动态 - 公司将全年航空航天业务有机增长指引上调至12%，预计商业原始设备制造商为中个位数增长，国防原始设备制造商为低个位数增长，商业售后市场为高两位数增长，国防售后市场为高两位数增长 [64][65] 问题6: 利润率增长中运营改善的贡献以及并购计划 - 公司通过Win Strategy的工具和分散式运营结构提高了运营规划和成本控制能力，运营改善将持续，并购管道活跃，交易规模多样，时机难以预测 [69][70] 问题7: 关税成本是否会在新财年上升，以及本季度关税成本的情况 - 3%的关税成本是年化数字，预计除非关税政策有其他变化，否则不会上升，目前已按此运行，相关应对措施已到位 [76][79] 问题8: 欧洲市场情况及公司在欧洲国防市场的暴露情况 - 公司在全球国防市场有良好定位，预计欧洲市场整体疲软将持续，但对拟议的刺激措施和未来国防支出持积极态度 [85][87] 问题9: 第二轮关税后公司是否重新考虑业务布局和调整第四季度资本支出 - 公司不会因关税调整资本支出，也无需进行大规模供应链调整，本地供应模式使其具有全球产能优势，通过双采购策略等措施应对关税 [90] 问题10: 订单增长是否因关税前的提前采购，以及2026年能否继续实现30% - 35%的利润率增长 - 提前采购活动的证据极少，订单增长源于长周期业务强劲，公司认为30% - 35%的利润率增长是行业最佳水平，团队有能力根据业务情况管理利润率增长 [94][96] 问题11: 对2026年工业业务增长有信心的原因，以及需求趋势是否有变化 - 公司基于长周期订单的可见性和工业业务衰退时间接近平均水平，对2026年增长有信心，此前预期改善的情况未实现，导致第四季度指引下调 [100][103] 问题12: 公司是否会因关税进行重大业务布局调整，以及定价、Win Strategy和采购行动的关系 - 公司持续评估业务结构和布局，本地供应模式使其可利用全球产能，通过多种措施抵消关税影响，定价、Win Strategy和采购行动共同作用，不同业务情况有所不同 [108][110][111] 问题13: 3.75亿美元是否仅为关税成本 - 3.75亿美元仅为关税成本，不包括其他成本变化 [112] 问题14: 工厂项目延迟情况及投标活动未来发展，以及投标项目中新建与维护、翻新项目的比例 - 工厂和工业业务增长下调因工业复苏延迟，但报价活动仍活跃，项目多为延迟而非取消，投标项目包括工厂改造升级和新建项目 [118][120] 问题15: 亚太地区和拉丁美洲市场情况及拉丁美洲增长的可持续性，以及公司管理费用的未来趋势 - 亚太地区第三季度增长2%，主要由电子和半导体业务驱动，中国市场占销售额5%，销售呈低个位数增长，拉丁美洲市场增长强劲且广泛，公司管理费用中部分市场相关福利会随市场波动，但团队控制良好，预计不会大幅回升 [124][126][127] 问题16: 公司是否因其他制造商调整供应链而获得更多业务咨询，以及股票回购是否意味着并购机会减少 - 公司认为有机会从其他制造商调整供应链中受益，股票回购是为履行杠杆率承诺，并购管道仍活跃，会根据情况平衡决策 [134][137] 问题17: 客户在当前经济环境下的决策情况，以及航空航天业务应对关税的定价灵活性 - 客户决策谨慎，等待情况明朗，但未出现过度负面情况，航空航天业务采用与工业业务相同的定价工具和策略，售后市场定价灵活性稍高 [142][144] 问题18: 公司为何未进行小型并购交易，是否更倾向于大中型资产，以及是否有优先资产退出并购管道 - 并购管道中有各种规模的战略资产，时机难以预测，公司注重战略契合度，目前公司有足够的并购能力 [149][150]

Parker-Hannifin Corporation (PH) is slated to release third-quarter fiscal 2025 (ended March 2025) results on May 1, before market open.(Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)The Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $5 billion, indicating a decline of 1.5% from the prior-year quarter’s number. The consensus mark for earnings is pinned at $6.73 per share, which has inched up 0.3% in the past 30 days. The figure indicates an increase of 3.4% from the year-ago qu ...