核心观点 - 公司2025年第一季度业绩超预期，主要得益于Uinta Basin资产的出色表现，该区域已成为第三个核心运营区域，与Midland Basin资产具有一致的利润率 [3] - 公司长期战略聚焦于运营顶级资产组合，通过低盈亏平衡成本资产抵御商品价格周期波动，并通过固定股息和股票回购计划向股东返还资本 [4] - 第一季度总产量达到17.8 MMBoe(197.3 MBoe/d)，其中原油占比53%(103.7 MBbl/d)，处于指引区间高端 [8] 运营表现 - 分区域产量：Midland Basin占比41%，South Texas占比39%，Uinta Basin占比20% [9] - 原油实现价格：Midland Basin 72.13美元/桶，South Texas 70.30美元/桶，Uinta Basin 68.27美元/桶，综合价格为70.56美元/桶(对冲前) [7] - 天然气实现价格：综合价格为3.30美元/Mcf(对冲前) [7] - 总日产量同比增长36%，原油日产量同比增长63%，增长主要来自Uinta Basin资产的贡献 [8] 财务业绩 - 第一季度净利润1.823亿美元(每股1.59美元)，调整后净利润2.02亿美元(每股1.76美元) [11][13] - 经营活动产生的现金流为5.145亿美元(调整营运资本前)，同比增长38% [12] - 调整后EBITDAX为5.889亿美元，同比增长44% [13] - 资本支出4.408亿美元，包括1500万美元加速支出的生产设备和500万美元高经济效益的非运营资本支出 [14] 资本活动与流动性 - 第一季度钻探41口净井，完成41口净井 [15] - 调整后自由现金流7380万美元，用于支付2290万美元股息，减少3.1亿美元循环信贷额度余额，以及1490万美元Uinta Basin收购最终现金结算 [8] - 期末长期债务27.7亿美元，包括3.75亿美元循环信贷额度提取，净债务与调整后EBITDAX比率为1.3倍 [17][18] - 季度末获得30亿美元借款基础和20亿美元承诺额度的再确认，提供约20亿美元可用流动性 [8] 商品衍生品 - 2025年第二至第四季度原油产量约34%已对冲，加权平均价格为66.76-72.51美元/桶 [21] - 天然气产量约38%已对冲，加权平均价格为3.71-4.26美元/MMBtu [21] - 第一季度商品衍生品结算收益为780万美元(每Boe 0.44美元) [20] 2025年指引 - 维持全年产量指引，但将LOE指引上调至约5.90美元/Boe，主要因预期增加修井活动和水处理成本 [24] - 第二季度预计钻探约25口净井，投产约50口净井，净产量预计197-203 MBoe/d，原油占比54-55% [28] - 第二季度资本支出预计3.75-3.85亿美元(不包括收购) [28]

文章核心观点 2025年第一季度天然气价格上涨推动公司财务业绩改善 公司天然气和石油销售增加 虽有净亏损但调整后净利润为正 钻探成果良好 银行重申借款基础 [4][12] 财务结果 收入与利润 - 2025年第一季度天然气和石油销售增至4.05亿美元 含800万美元已实现套期保值损失 净亏损1.154亿美元 即每股0.40美元 调整后净收入为5380万美元 即摊薄后每股0.18美元 [4] - 2025年第一季度总收入5.12854亿美元 2024年为3.35772亿美元 运营收入1.26168亿美元 2024年为亏损1.2847亿美元 净亏损1.15393亿美元 2024年为1447.4万美元 [19] 成本与利润率 - 2025年第一季度每千立方英尺油当量生产成本平均为0.83美元 未套期保值运营利润率为77% 套期保值后为76% [5] - 2025年第一季度天然气服务收入9986.6万美元 费用1.16769亿美元 利润率为亏损1690.3万美元 [22] 现金流 - 2025年第一季度运营现金流（不包括营运资金变动）为2.39亿美元 [4] - 2025年第一季度自由现金流运营赤字为2.2万美元 收购后自由现金流赤字为970.6万美元 [30] 非公认会计准则财务指标 - 2025年第一季度调整后净收入为5384.5万美元 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDAX）为2.93031亿美元 [25] 钻探结果 钻探与投产情况 - 2025年第一季度公司钻探7口（净6.9口）运营水平井 平均侧长11660英尺 投产11口（净8.3口）运营井 [7] - 自2月运营更新以来 公司投产14口（净11.3口）运营井 平均初始产量为每天2500万立方英尺 平均侧长12220英尺 [8] 重要里程碑 - 位于Freestone县的第一口西海恩斯维尔井Olajuwon Pickens 1投产 侧长10306英尺 初始产量为每天4100万立方英尺 是公司在西海恩斯维尔面积勘探的重要里程碑 [8] 其他 - 2025年4月29日 公司银行集团重申其15亿美元循环信贷安排下20亿美元的借款基础 [10]

核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲，主要受益于天然气和液化石油气(LPG)的溢价销售策略以及资本效率提升[3] - 公司通过锁定90%的LPG出口量在高于市场价的双位数溢价水平，预计2025年全年C3+ NGL价格将比Mont Belvieu定价高出1.5-2.5美元/桶[9] - 公司自由现金流达3.37亿美元，并积极进行股票回购和债务削减，一季度回购股票9200万美元，减少债务2.04亿美元[4][6][7] 财务表现 - 2025年第一季度净收入2.08亿美元，调整后净收入2.47亿美元(非GAAP)[8] - 调整后EBITDAX为5.49亿美元(非GAAP)，同比增长110%[8] - 经营活动产生的净现金流4.58亿美元，同比增长75%[8] - 天然气实现价格较NYMEX溢价0.36美元/MMBtu，C3+ NGL实现价格较Mont Belvieu溢价1.66美元/桶[12] 运营数据 - 日均净产量为34亿立方英尺当量/天，其中天然气22亿立方英尺/天，液体20.6万桶/天[8] - 一季度完成26口Marcellus水平井，平均横向长度13700英尺，其中16口井60天平均产量为3200万立方英尺当量/天[17] - 钻井和完井资本支出1.57亿美元，同比下降16%[8][18] 资本管理 - 公司总债务从14.89亿美元降至12.85亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDAX比率为1.1倍[7][23] - 截至4月30日，公司以平均每股34.18美元的价格回购270万股股票，剩余回购额度约10亿美元[6] - 公司计划根据市场机会灵活管理股票回购计划，同时继续专注于进一步减少债务[3] 价格风险管理 - 公司为2026年新增天然气价格区间锁定，地板价3.07美元/MMBtu，天花板价5.96美元/MMBtu，覆盖预计产量的14%[10][11] - 2025年天然气互换覆盖预计产量的4%，加权平均价格为3.12美元/MMBtu[11] - 公司未对2025年新增天然气对冲[10]

业绩总结 - Hess Corporation在2025年第一季度的净收入为4.3亿美元，相较于2024年第一季度的9.97亿美元下降了57.5%[5] - 调整后的净收入为5.59亿美元，较2024年第一季度的9.72亿美元下降了42.0%[6] - 第一季度的每股稀释净收益为1.39美元，较2024年第一季度的3.16美元下降了56.1%[5] - 第一季度总收入和非经营收入为29.38亿美元，较2024年第一季度的33.41亿美元下降约12.2%[28] - 2025年第一季度调整后净收入为6.51亿美元，较2024年第一季度的10.67亿美元下降约39.5%[28] - 第一季度总成本和费用为20.28亿美元，较2024年第一季度的19.26亿美元上升约5.3%[28] 用户数据 - 2025年第一季度的全球油气生产量为47.6万桶油当量每日（MBOEPD），与2024年第一季度持平[22] - 第一季度的北达科他州生产量为19.5万桶油当量每日，较2024年第四季度的20.8万桶下降了6.3%[23] - 2025年第一季度的生产量为476千桶油当量/天，较2024年第一季度的433千桶油当量/天增长约9.9%[35] - 2025年第一季度巴肯净生产为195 MBOEPD，合计17.6 MMBOE[37] 资本支出与成本 - 第一季度的资本和勘探支出总计为10.85亿美元，较2024年第一季度的9.27亿美元增长了16.0%[26] - 第一季度的美国地区资本和勘探支出为4.55亿美元，较2024年第一季度的4.47亿美元增长了1.8%[26] - 第一季度的国际地区资本和勘探支出为6.13亿美元，较2024年第一季度的4.47亿美元增长了37.1%[26] - 2025年全年的勘探与生产资本及勘探支出预计为约45亿美元[2] - 2025年第一季度的现金成本为每桶油当量12.27美元，较2024年第一季度的10.79美元上升约13.6%[28] - 2025年第一季度的总生产成本为每桶油当量25.52美元，较2024年第一季度的22.50美元上升约13.4%[28] 财务状况 - 2025年第一季度的利息支出为3400万美元，较2024年第四季度的6400万美元下降了46.9%[6] - 2025年第一季度E&P债务为52.58亿美元，较2024年第一季度的55.78亿美元下降约3.9%[30] - 2025年第一季度E&P债务与调整后EBITDAX的比率为0.8倍，保持稳定[30] - 2025年第一季度的EBITDAX（非GAAP）为16.11亿美元，较2024年第四季度的18.73亿美元下降约8.7%[30] 中游业务表现 - 2025年第一季度中游收入为2.94亿美元，较2024年第一季度的2.75亿美元增长约6.9%[30] - 中游部门的调整后收入为3.81亿美元，净哈斯现金流出为1.3亿美元，单位成本为7.39美元/BOE[37] - 中游部门的现金运营费用为9300万美元[39] - 2025年第一季度的总关税收入为2.74亿美元，单位成本为15.57美元[37] - 中游结构产生的现金收益已达到约48亿美元，并促进了对哈斯公司的现金分配[37] - 中游结构将持续的中游资本支出转移至HESM[37] 其他信息 - 通过HESM IPO、HIP合资企业及其他交易，哈斯公司获得约48亿美元的现金收益[38] - 哈斯公司在Hess Midstream的约38%股权价值为31亿美元[38] - 圆石油公司在2025年第二季度的圭亚那生产指导包括约20,000桶/天的税收桶[2]

业绩总结 - 2025年第一季度净生产量约为6.8 Bcfe/d，调整后的EBITDAX约为14亿美元[9] - 2025年第一季度的自由现金流表现良好，预计将继续保持强劲[28] - 自由现金流为533百万美元，较2024年同期的131百万美元增长了305%[99] - 调整后的自由现金流为577百万美元，较2024年同期的112百万美元增长了416%[99] - 净收入为（249）百万美元，较2024年同期的（399）百万美元有所改善[98] 用户数据 - 2025年生产计划为约7.1 Bcfe/d，预计到2025年底将达到约7.2 Bcfe/d[27][28] - 2025年第一季度的总生产为6788 MMcfe/d，预计第二季度将达到7100至7200 MMcfe/d[68] - 2025年Haynesville地区的生产能力将达到约2.5 Bcf/d，直接连接到LNG走廊的优质市场[48] 未来展望 - 预计2025年将实现约4亿美元的协同效应，2026年预计年协同效应总额为5亿美元[9] - 预计未来三年LNG需求将增长超过11 Bcf/d[48] - 预计到2029年，美国LNG出口总能力将达到约29 Bcf/d[50] 资本支出与财务状况 - 2025年资本支出总额约为30亿美元，其中27亿美元用于维持生产能力，300百万美元用于提升生产能力[21] - 2025年资本支出中，海恩斯维尔地区的支出约为12亿美元，东北阿巴拉契亚地区约为25亿美元[19] - 2025年目标为500百万美元的净债务减少，预计将通过Eagle Ford资产剥离的约1.16亿美元收益实现[55] - 净债务为4,901百万美元，较总债务5,243百万美元减去现金及现金等价物349百万美元计算得出[102] - 总资本化为22,092百万美元，其中包括净债务和总股东权益17,191百万美元[102] 负面信息 - 利息支出为5900万美元，预计全年将达到2.5亿至2.75亿美元[69] - 未实现的天然气和石油衍生品损失为969百万美元，较2024年同期的490百万美元增加了97%[98] 新产品与技术研发 - 2025年预计平均钻井数量为7,100，2026年预计为7,200[1] - 2026年预计生产能力为300 MMcfe/d，前提是市场基本面支持[1] 其他新策略 - 公司已获得穆迪、标准普尔和惠誉的投资级信用评级[11] - 公司在S&P 500指数中新增，反映出其强大的财务基础和高效的运营[10]