核心观点 - 摩根士丹利重申对Rivian Automotive的“减持”评级 目标价12美元 对该公司在技术转型和政策转变背景下的近期需求持谨慎态度 [1] 财务与运营表现 - 2025年第四季度 公司交付了9,745辆汽车 同比下降31% 该数据略高于摩根士丹利估计的9,525辆 但低于市场普遍预期的10,100辆 [2] - 2025年全年 公司生产了42,284辆汽车 交付了42,247辆汽车 同比分别下降15%和18% 符合公司指引 [3] 未来展望与关注点 - 投资者当前关注焦点转向将于2026年2月12日发布的2025年第四季度财报及2026年业绩指引 [3] - 市场将特别关注R2车型的产量爬坡进度 [3] - 由于电动汽车税收抵免政策到期以及技术硬件路线图演进 市场对2026年需求持谨慎看法 [4] - 技术路线图包括计划在2026年末引入激光雷达以实现更高级别的自动驾驶 [4] - 税收抵免到期叠加客户可能为等待搭载最新技术平台（如激光雷达）的车型而推迟购买 可能导致2026年大部分时间出现需求空窗期 [5] 公司业务描述 - Rivian Automotive是一家电动汽车制造商 同时开发相关软件和服务 [5]