财务业绩预期 - 公司将于8月28日公布2025财年第四季度财报 市场一致预期每股收益为0.17美元 收入预期为1.938亿美元 [1] - 比特币挖矿收入持续增长 第三季度同比增24%至1.412亿美元 当季挖出1,514枚比特币 较上季1,347枚增长12% [2] - 第四季度比特币月度收入逐月提升：4月5,010万美元 5月6,470万美元 6月6,550万美元 单币收益从4月86,522美元升至6月105,730美元 [3] 运营效率与成本 - 公司为全球最大低成本比特币矿商之一 第三季度算力同比增长326% 6月实现50 EH/s算力目标 年化硬件利润约8.3亿美元 [4] - 电力成本持续优化 6月单币净电费26,259美元 低于5月27,033美元 但高于4月24,381美元 [4] - 硬件利润逐月增长：4月3,600万美元 5月4,780万美元 6月4,920万美元 [5] AI云服务发展 - AI云服务收入第三季度同比增33%至360万美元 4-6月分别实现200万/220万/220万美元收入 [2][5] - 公司运营660MW数据中心 预计2025年扩至910MW 新增50MW液冷数据中心Horizon 1专为AI及高性能计算设计 支持200kW机架密度 计划2025年第四季度交付 [5][14] GPU基础设施扩张 - 采购2,400片NVIDIA Blackwell B200/B300 GPU 与现有1,900片Hopper GPU合并后总数达4,300片 [15][16] - 追加采购4,200片Blackwell B200 GPU 使总规模达8,500片 包括800片H100/1,100片H100/5,400片H100/1,200片B300 [17] - 王子乔治园区配备50MW专用电力 可支持超20,000片Blackwell GPU [16] 战略布局与产能 - 签订600MW电网连接协议用于Sweetwater 2项目 使德克萨斯州总电力保障达2.75吉瓦 [13] - Sweetwater 1于2026年4月通电 Sweetwater 2于2027年底通电 [13] 市场竞争表现 - 年内股价累计上涨134.1% 远超金融板块11.8%的涨幅 显著优于同行MicroStrategy（涨21.3%）及CleanSpark（涨5.1%） [6] - 面临同业激烈竞争 CleanSpark第三季度产出2,012枚比特币（同比增28%） MicroStrategy比特币收益率达19.7% 预计年底若比特币达15万美元可实现30%收益率及200亿美元收益 [19] 估值水平 - 价值评分F显示估值偏高 远期市现率81.93倍 高于金融服务业平均26.32倍 [10][11]