涉及的行业与公司 * 公司为生物科技公司I-Mab（亦称为Nova Bridge），专注于免疫肿瘤学和眼科等领域[5][8][10] * 行业为全球生物科技与制药行业，特别关注将亚洲（尤其是中国和韩国）的创新药物引入全球市场（如美国）[6][8][9] 核心观点与论据 **1 公司战略转型与定位** * 公司正从一家临床阶段生物科技公司转型为连接亚洲与全球市场的平台型公司（Nova Bridge），采用中心辐射型模式[5][8][9] * 战略核心是利用中国/亚洲在药物发现和临床试验方面的效率、生产力及质量优势，结合其在美国的临床开发和市场能力[6][8][9] * 目标是成为将亚洲创新引入全球市场的门户，而非专注于单一分子或治疗领域[5][9][10] **2 核心能力与差异化优势** * 资产获取能力：依托大股东CBC集团（亚洲最大医疗资产管理公司之一，管理超100亿美元资产），能广泛筛选亚洲早期生物科技公司（例如今年已识别550个机会，与116个进行接触）[12][40][42] * 临床开发能力：具备开展转化医学和差异化临床试验的能力，以最大化分子价值[9][11][12] * 资产退出能力：拥有广泛的跨国药企网络和交易执行经验，可通过对外授权、分拆、共建新公司等多种方式实现价值[13][15][16] * 资本实力与灵活性：拥有充足的现金储备，并能提供定制化资本解决方案（如股权互换、共建公司、混合支付等），而非仅支付预付款和里程碑款项[15][55][56] **3 关键资产与管线进展** * **Jewa（胃癌资产）**：一种Claudin 18.2/4-1BB双特异性抗体，具有最佳潜力[20][21] * 安全性：与标准疗法（Nevo+化疗）联用，未显示出额外的毒性信号，相较于zolbetuximab在胃肠道安全性方面更优[22] * 疗效：在小样本研究中（17名患者），客观缓解率达71%，对比标准疗法（47%）和zolbetuximab（40%）更优，且反应覆盖广泛的PD-L1和Claudin 18.2表达水平患者（包括低表达患者）[23][24] * 开发计划：启动随机二期研究（180名患者），目标于2026年第一季度首例患者给药，并探索其他适应症（如胆道癌、胰腺癌）[25][26] * 市场潜力：在其拥有权益的地区，预计峰值销售额约20亿美元，若扩展至其他适应症，潜力可达30亿美元或更高[27][28] * **VIS 101（眼科资产）**：一种靶向VEGFA和ANG2的双功能生物制剂，用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）和糖尿病黄斑水肿（DME）[29][30] * 市场巨大：相关疾病全球患者超4000万，品牌药市场超100亿美元，若计入贝伐珠单抗的标签外使用，总市场可达200-300亿美元[30][31] * 临床数据（交叉试验比较）：在治疗初治患者中，仅需3次诱导注射即可获得10个字母以上的视力增益，优于或与Bovismo（需4次注射）相当，且疗效持久[32][33][34][35] * 开发计划：二期试验预计于2024年底或2025年第一季度读出顶线数据，计划于2026年启动全球三期试验[35] * **其他管线资产**：包括一款PD-L1/4-1BB双特异性抗体（在重度预处理患者中ORR达27%）和一款CD73抗体（Eulimab），均在持续推进中[37][38][39] **4 价值创造模式与财务考量** * 资产引入策略：专注于临床阶段（非发现前临床阶段）资产，通过2-3年时间完成概念验证，目标是实现5-10倍的价值创造[16][17][58] * 退出时机：在获得POC数据后，可选择对外授权（预计可获得数亿美元预付款）或继续推进后期开发，资本回报周期远快于传统研发平台（7-8年）[16][58][63][64] * 资本效率：通过中心辐射模式，各资产拥有独立运营结构，同时共享中心平台的BD和战略支持功能，旨在提高资本效率[56][57][58][59] 其他重要内容 * 公司治理与团队：强调了新组建的高级管理团队，包括具有投资背景的执行董事长、经验丰富的首席执行官、首席财务官和首席医疗官等[4][18][19] * 潜在风险提示：电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因业务风险和不确定性而存在重大差异[2] * 未来展望：公司预计未来每年将引入2至4个新分子到平台，并将在年底前明确下一个重点治疗领域[53][54]