Recent years have been tough sledding for Lululemon Athletica (LULU 0.52%) investors. While the broad market indices are soaring, the apparel retailer's stock is down 20% cumulatively in the past five years -- and down 52% from all-time highs.Revenue growth has slowed significantly, with new competition entering the market amid slowing overall consumer spending on athleisure items. Pessimism has slowly crept into the share price, sending its price-to-earnings ratio (P/E) near a 10-year low.Despite this pain ...

苹果在华销售表现 - 苹果iPhone在中国第二季度销量同比增长8% 为2023年第二季度以来首次实现增长 [1] - 增长主要得益于5月促销活动 中国电商对iPhone 16系列进行折扣 同时公司提高部分机型以旧换新价格 [2] - 价格调整时机恰当 恰逢618购物节前一周 获得市场积极反响 [3] 市场竞争格局 - 华为第二季度销量同比增长12% 市场份额位居中国第一 vivo和苹果分列二三位 [5] - 华为通过新品发布吸引老用户换机 核心用户忠诚度维持高位 [6] - 华为自2023年底推出先进芯片手机后 持续蚕食苹果市场份额 [4] 外部环境因素 - 美国总统威胁对苹果加征关税 并施压将iPhone生产转移至美国 但专家认为实施难度极大 [4] - 华为在遭受美国制裁后强势回归 其技术突破超出市场预期 [4] - 华为除巩固中国市场外 已开始重新试探国际市场 [5] 投资者关注点 - 苹果在华恢复增长将缓解投资者担忧 公司股价年内已下跌约15% [3]

核心观点 - MercadoLibre (MELI) 和 PDD Holdings (PDD) 是美国以外最具活力的两家电商平台，分别主导拉丁美洲市场和中国及全球市场 [1] - 两家公司在物流、用户体验和供应链方面建立了坚实基础，成为各自区域的关键参与者 [1] - 全球投资者寻求美国以外电商增长机会，MELI和PDD提供了两个快速演变但差异巨大的市场机会 [2] MercadoLibre (MELI) 分析 - 在拉美零售市场持续抢占实体店份额，实体店仍占85%零售消费支出，MELI市场份额不足5% [3] - 2025年第一季度活跃买家同比增长25%，品牌偏好度在巴西、墨西哥、阿根廷和智利创历史新高 [3] - 巴西GMV外汇中性增长30%，墨西哥增长23%，阿根廷超市品类引领126%增长 [4] - 区域超市品类销售额同比增长65%，总GMV达133亿美元，售出4.92亿件商品 [4] - 巴西物流渗透率超过60%，单均成本下降，支持免费送货等增长驱动投资 [5] - 重点拓展超市等低渗透品类，1P模式将提升供应链稳定性和单位经济效益 [6] - 广告和Mercado Play等新收入来源有望提升长期变现能力 [6] PDD Holdings (PDD) 分析 - 通过1000亿元支持计划帮助中小商户，包括费用减免、数字工具、物流和品牌发展 [7] - 2025年第一季度收入同比增长10%至957亿元人民币(133亿美元)，营销和交易服务收入分别增长15%和6% [8] - 非GAAP营业利润从286亿元降至183亿元，营业利润率从33%降至19% [8] - 加速农业电商发展，引入定价、溯源和物流数字系统以现代化农村供应链 [9] - 通过透明定价和深度补贴提升产品质量、服务标准和消费者信任 [10] 股价表现与估值 - 过去三个月MELI股价上涨29.7%，PDD下跌8.5% [11] - MELI股价上涨源于线下零售份额持续提升和品牌认知改善，PDD下跌因竞争加剧和利润率压力 [12] - MELI远期12个月市销率4.09倍，PDD为2.31倍 [16] - MELI 2025年第二季度每股收益预期12.01美元，过去60天上调15.25%，同比增长14.6% [19] - PDD 2025年第二季度每股收益预期2.04美元，过去60天下调28.42%，同比下滑36.25% [20] - MELI过去四个季度三次超预期，平均超预期22.59%，PDD两次超预期两次不及预期，平均不及预期6.21% [21] 结论 - MELI受益于拉美电商强劲势头和市场份额持续提升，物流和品牌体验战略投资推动增长 [22] - PDD面临竞争加剧和商户支持计划带来的利润率压力，长期生态系统扩张战略存在不确定性 [23] - MELI目前相比PDD更具持续增长优势 [23]

June 18, 2025 02:02 PM GMT China Autos & Shared Mobility | Asia Pacific Where market share was reshuffled in May Key Takeaways Li Auto: While QTD sales of 90-95k units appear to track behind 2Q volume guidance of 123-128k amid channel restructuring and price competition, we believe the impact should be transient and sales momentum should soon recover. XPeng: Share losses were across most regions, likely as M03 sales fell ahead of its Max facelift in late May. Volume resurgence is likely to await the G7 and ...

业绩总结 - Camping World的新车注册增长率为22%，行业整体为13%[12] - Camping World的二手车注册下降6%，行业整体下降11%[15] - Camping World在新车市场的市场份额为7%，在二手车市场的市场份额为20%[29] 用户数据 - 预计2025年二手车单位销量增长将超过低双位数[28] 产品与价格 - Camping World的旅行拖车行业平均零售价格为37,367美元，建议零售价格为9,999美元[26] - Camping World的摩托车行业平均零售价格为160,000美元，建议零售价格为107,999美元[26] 财务数据 - Octane Receivables Trust 2024-RVM1的总本金余额为1.275亿美元，平均月付款为461美元[36] - Octane Receivables Trust的加权平均利率为14.05%[36] - 预计Octane Receivables Trust的预期累计毛损为13.75%至14.25%[36] 市场展望 - 预计Camping World通过目标私有品牌单位的引入将获得额外市场份额[25]

核心业绩表现 - Q1 FY2025净销售额达31 2亿美元 同比增长8 3% [1] - 调整后EBITDA为1 927亿美元 利润率6 2% [1] - 活跃客户数达2080万 同比增长3 8% [1] - 业绩超内部预期 持续进行股票回购 [2] AutoShip业务进展 - AutoShip订阅模式占总销售额82 2% 创历史新高 [3] - AutoShip收入同比增长14 8% 显著高于公司整体增速 [3] - Q1 AutoShip客户销售额达25 6亿美元 占总销售额82% [4] 市场份额与行业趋势 - 美国宠物行业年增长率约3%-4% 线上渗透率约30%-35% [5] - 公司占据线上渠道转移资金的50%份额 高于此前40%-42%的水平 [5][6] 广告业务发展 - 赞助广告业务推动毛利率同比提升60个基点 [6] - 新广告平台支持跨站点投放 视频功能增强 收入占比接近1%-3%目标区间 [7] - 站外广告需求超预期 成为高利润贡献业务 [8] 未来展望 - 维持FY2025全年销售额指引123-124 5亿美元 增长率6%-7% [10] - 调整后EBITDA利润率指引5 4%-5 7% 预计自由现金流约5 5亿美元 [11] - 计划新增8-10家兽医诊所 资本支出占比1 5%-2% 营销支出占比6%-7% [11]

Chewy (CHWY) Q1 2026 Earnings Call June 11, 2025 08:00 AM ET Company Participants Natalie Nowak - Director - IRSumit Singh - CEODavid Reeder - CFOEric Sheridan - Managing DirectorMark Mahaney - Senior Managing DirectorNathan Feather - Equity Research AssociateShweta Khajuria - Managing DirectorSteven Zaccone - Director, Equity Research, Hardlines Retail Conference Call Participants Curtis Nagle - Director - Senior US SMID Cap Internet AnalystDouglas Anmuth - Managing Director & Internet AnalystRupesh Parikh ...

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额增长8.3%，达到31.2亿美元，超过上季度提供的Q1指导范围上限 [7][18] - 活跃客户数量达2080万，同比增长约3.8%，新客户和重新激活客户数量同比增长，客户流失率同比改善 [18] - Autoship客户销售额增长14.8%，达到25.6亿美元，占Q1净销售额的82.2%，创历史新高 [18][19] - NESTBAC截至Q1达到583美元，同比增长3.7% [19] - 毛利率为29.6%，调整后同比扩大约60个基点 [9][10] - 调整后EBITDA为1.927亿美元，调整后EBITDA利润率为6.2%，同比增加约50个基点，剔除一次性项目后同比增加约120个基点 [10] - 调整后净利润为1.489亿美元，同比增长8.6%，调整后摊薄每股收益为0.35美元，处于指导范围高端 [22] - 自由现金流约为5000万美元，本季度回购约66.5万股，花费2320万美元，现有回购计划剩余约3.835亿美元额度 [11][23] - 预计2025年全年调整后EBITDA约80%将转化为自由现金流，资本支出将处于此前声明范围的低端 [23] - 预计2025年第二季度净销售额在30.6 - 3.09亿美元之间，同比增长约7% - 8%；全年净销售额在123 - 124.5亿美元之间，同比增长约6% - 7% [24] - 维持2025年全年调整后EBITDA利润率5.4% - 5.7%的展望，预计第二季度调整后摊薄每股收益在0.3 - 0.35美元之间 [25][27] - 预计2025年股份支付费用（含相关税费）约为3.15亿美元，加权平均摊薄流通股约为4.3亿股，净利息收入约为2500 - 3000万美元，有效税率在20% - 22%之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物医疗业务（Chewy Vet Care，CVC） - 自上次财报电话会议以来，新增3家CVC诊所，目前在四个州共有11家诊所 [11] - 预计2025财年开设8 - 10家新诊所 [12] 赞助广告业务（Sponsored Ads） - 业务表现良好，季度环比增长，成功迁移至1P平台，拓宽了广告产品和内容能力，包括拓展了场外广告 [12] 会员业务（Chewy Plus） - 已从测试阶段过渡到全面推出，自推出以来，会员数量持续增长，客户反馈积极，活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体净家庭形成趋势平稳，市场预计增长3% - 4%，公司的增长计划是市场增长的两倍 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进CVC业务，计划在2025财年开设更多诊所，以满足市场需求并提升客户忠诚度 [12] - 赞助广告业务迁移至1P平台后，将继续拓展产品和市场，提高利用率和投资回报率 [43][44] - Chewy Plus会员计划全面推出后，将继续扩大会员规模，提升客户参与度和贡献利润 [59] - 公司通过提升客户获取和留存能力，扩大市场份额，预计在行业中获得更高的市场占有率 [36][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2023年12月资本市场日制定的战略路线图和长期财务模型充满信心，有望实现长期调整后EBITDA利润率10%的目标 [14] - 行业市场增长平稳，公司凭借自身执行能力和差异化战略，有望在市场中获得更大份额 [31][36] - 公司拥有明确的差异化战略和强大的领导团队，专注于提供卓越的客户体验，有望实现强劲的财务表现和股东价值提升 [27] 其他重要信息 - 公司首席财务官Dave Reeder将离开公司，去半导体行业担任首席执行官一职，他将在接下来几周内确保平稳过渡 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1：1Q净客户增加超预期，全年客户数量增长是否仍以低个位数增长为框架？ - 公司对Q1客户增长的速度和势头感到满意，认为这主要得益于自身的执行能力和努力，随着市场逐渐正常化，这将成为增长的顺风因素，但未纳入指导范围，低个位数增长是一个较好的基线，目前公司处于该范围的较高端 [30][31] 问题2：如何看待今年行业的增长，以及家庭形成情况？ - 行业净家庭形成趋势平稳，市场预计增长3% - 4%，公司的指导计划是市场增长的两倍，主要通过活跃客户增长和钱包份额增加实现结构性增长，目前指导未考虑通胀因素，但如果关税导致行业价格调整，公司将做好应对准备 [35][36] 问题3：如何考虑广告业务的投资，特别是场外广告机会，与广告商的对话如何演变，以及广告业务在长期内占业务的百分比有何更新观点？ - 公司对赞助广告业务的进展感到满意，认为1P平台迁移使公司能够提供更全面的广告产品和体验，今年将拓展产品到社交和场外，并扩大到其他类别，目前团队与合作伙伴密切合作，平衡供需，实现了较高的投资回报率，业务仍处于早期阶段，但已接近1% - 3%的目标范围，从场内转向场外时，利润率仍较高但略低于场内产品 [40][45] 问题4：如何看待活跃客户增长的可持续性，是什么因素推动现有客户的留存率上升，以及是否有新的客户获取来源？ - 公司对活跃客户增长的可持续性持乐观态度，认为处于增长的早期阶段，主要得益于更广泛的营销漏斗和策略、更好的产品以及客户质量的提升，新客户Nest Pack和重新订购率同比均有低个位数增长，这表明客户获取和留存策略有效，且受自身可控因素驱动 [49][51] 问题5：Chewy Plus计划的采用率如何，会员加入后单位经济和钱包份额有何变化？ - Chewy Plus自2月下旬全面推出以来，会员数量持续增长，客户反馈积极，活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员，净销售额增长较快，成本符合预期，会员带来了增量贡献利润，目前仍在逐步扩大规模，公司将保持对贡献利润的严格控制并推动会员增长 [56][58] 问题6：新客户成为Autoship客户的路径如何演变，以及硬商品12%增长的驱动因素和产品组合及体验的改善情况？ - Autoship客户增长得益于收购和留存策略，包括丰富的产品组合、高库存水平、便捷的数字体验和个性化服务，通过这些措施提高了客户转化率和忠诚度，硬商品增长得益于产品组合更新、库存管理改善、可发现性提升和个性化体验，公司在过去两个季度新增了150多个品牌，将SKU上线时间缩短了40% - 50% [65][71] 问题7：公司在哪些方面获得市场份额，与近期季度相比有何变化？ - 公司预计在行业中获得更高的市场份额，目前每在线上移动的一美元中，公司能获得约0.50美元，高于过去的0.40 - 0.42美元，团队执行情况良好 [75] 问题8：核心业务毛利率的变动因素是什么，除赞助广告外，核心零售业务的毛利率是否因促销或其他因素而下降，以及Q1运营费用杠杆不明显的原因和全年计划实现更强杠杆的因素？ - 公司对Q1毛利率表现满意，经调整后同比扩大超过60个基点，预计Q2和下半年毛利率将继续提升，全年EBITDA增长主要由毛利率提升驱动，毛利率提升的主要因素包括赞助广告、产品组合优化和固定成本吸收，Q1运营费用符合预期，广告和营销费用较低是由于某些活动的时间安排，预计全年该费用占净销售额的比例与往年一致，约为6.7% - 6.8% [83][86] 问题9：CVC业务的机会有多大，特别是在需求生成方面，以及未来1 - 3年的扩张计划？ - 公司对CVC业务采取谨慎的扩张策略，预计2025年将开设约10家诊所，现有诊所的利用率和预订率持续增长，新客户数量高于预期，约一半的新客户在就诊后30天内会在chewy.com上进行购买，美国兽医服务市场规模约为200亿美元以上，CVC业务有望开拓这一市场，并促进药房业务增长，同时为客户提供更全面的服务 [93][95] 问题10：从定价角度看，关税是否影响产品成本，公司对今年的看法是否有变化，以及从底层类别来看，狗和猫业务的表现如何？ - 目前行业内同类产品价格通胀较低，但宠物人性化趋势导致产品高端化，客户对宠物药品、补充剂和食品的质量要求提高，硬商品类别受关税影响较小，因为供应商的库存仍在，公司大部分产品组合为消耗品，国内输入源占比较高，2025财年受关税影响较小且已纳入指导范围，公司狗和猫业务均表现良好，消耗品业务同比增长6%，约占公司整体增长的50% [104][107]

ArcBest Corporation评级与业绩更新 - 美银证券分析师Ken Hoexter将ArcBest评级从"表现不佳"上调至"中性" 目标价从63美元提升至74美元 [1] - 公司核心LTL业务市场份额增长势头强劲 抵消核心收益率压力 与CFO会谈后分析师对业务进展持更乐观态度 [1] - 2025年二季度及全年EPS预期分别上调1%至1.60美元和5.85美元 [2] 第二季度运营数据 - 5月日均吨位环比4月增长5%（历史均值为3%） 日均货运量增长2%（历史均值1%） [3] - 业绩优于行业水平 行业货量同比下降高个位数 而公司日均吨位同比上升5% [3] - 增长动力来自核心客户与新客户的全方位扩张 非临时性货运驱动 [3] 季度边际与历史趋势 - 二季度至三季度边际通常改善70基点 但本次预计提升160基点至90.4% [7] - 三季度至四季度边际通常下降140基点 本次预计收窄至100基点降幅 四季度边际预测91.4% [7] - 历史数据显示6月日均吨位较5月增长4% 货运量增长2% 但二三季度间通常环比下降1% [6] 市场反应 - 公司股价单日上涨4.9%至70.57美元 [8] Boxabl公司预IPO信息 - 折叠式微型住宅制造商获超19万套住房需求意向 估值35亿美元 [4] - 采用福特式流水线生产 住宅定价6万美元 计划融资10亿美元扩产 [4] - 当前每股发行价0.8美元 最低投资门槛1000美元 [6]

FIGS (FIGS) FY Conference June 10, 2025 11:15 AM ET Speaker0 Well, good morning. Thank you all for joining us. My name is Brian Nagel. I'm the senior equity research analyst here at Oppenheimer covering consumer growth and ecommerce. So this is our twenty fifth annual Oppenheimer consumer growth and ecommerce conference. We very much appreciate, you all attending. So I'm pleased to have with us our next presenting company, Figgs, and three of the company's senior executives. Katrina Spear, founder and CEO, ...