比特币市场周期分析 - 比特币可能正在悄然进入一个新的“冬季阶段” 尽管其价格仍处于历史高位[1] - 当前市场状况越来越类似于更广泛下跌的早期阶段 下行压力逐渐占据主导 但这一观点目前并不被广泛接受[2] 当前周期与2022年的结构性差异 - 高名义价格、ETF的采用、机构参与以及更强的基础设施 使得当前周期在结构上感觉与2022年不同[3] - 市场“冬季”的定义更侧重于供需动态的减弱、资本流动的恶化以及情绪的转变 而非价格水平本身[3] 资金流动与市场结构压力 - 2024年100亿美元的流入扩大了比特币的市值 但2025年超过3000亿美元的流入却与市值下降同时发生 这表明结构性卖压正在吸收需求[4] - 基本情况表明 比特币可能已经进入冬季阶段 高企的价格掩盖了潜在的市场疲软[4] - 如果ETF资金流入稳定下来 且链上分发速度显著放缓 这一前景将需要重新评估[4] 市场情绪与逆向信号 - 剧烈的负面情绪和普遍的“末日”预测通常与局部底部相吻合 从而创造了有吸引力的逢低买入机会[5] - 但仅仅追踪“逢低买入”的提及并不可靠 因为散户往往能较早识别回调[5] - 当市场语言转向极端词汇时 如“崩盘”、“下跌”、“抛售”或“归零” 更强的逆向信号会出现 这往往反映了真正的投降[6] 链上指标与估值参考 - 30天MVRV等客观的链上指标能提供更清晰的指引[6] - 当资产进入“严重低估”区域时 即近期买家深度亏损 历史上会出现更高的反弹概率[7]