交易概述 - Turtle Beach Corporation以每股14.41美元的价格从Diversis Capital回购694,926股普通股，总金额约1000万美元 [1] - 同时Donerail Group以相同价格从Diversis Capital购入693,962股普通股 [2] - 交易完成后Diversis Capital将持有公司约10%的普通股，剩余股份受90天锁定期限制 [2] 管理层表态 - CEO Cris Keirn表示此次回购体现对公司战略和长期价值创造的信心，符合资本配置优先级 [3] - Donerail Group管理合伙人Will Wyatt称赞公司两年来的转型成果，强调增持股份是基于董事会为所有股东创造价值的承诺 [3] 财务安排 - 本次回购基于公司现有的7500万美元股票回购授权，并符合信贷协议和资本回报框架 [3] - 近期完成的债务再融资为交易提供灵活性，显示公司通过股票回购驱动股东价值的决心 [3] 公司背景 - Turtle Beach是全球领先游戏外设供应商，旗下品牌包括Turtle Beach游戏耳机、Victrix电竞外设等 [4] - 以创新性、首发市场特性及全品类产品布局著称，连续十年保持主机游戏音频市场领导地位 [4] - 股票在纳斯达克交易所上市，代码TBCH [4]

**公司及行业概述** - **公司**：Turtle Beach (HEAR)，主营游戏外设（耳机、控制器等），近年通过收购PDP扩展业务[4] - **行业**：游戏硬件及配件，受新主机周期、游戏发布（如GTA 6、Switch 2）驱动[5][6][7] --- **核心观点与论据** **1 业务转型与产品结构** - **业务多元化**：耳机占比从95%降至约60-40（耳机/其他），控制器、PC外设（鼠标/键盘）、模拟设备（飞行/赛车）成新增长点[4][15][16] - **收购PDP**：强化控制器领域，带来协同效应与技术互补[4] - **新产品布局**：基于新芯片组的平台化耳机、赛车模拟设备（SKU从1款扩展）[3][16][17] **2 行业催化剂与增长机会** - **新硬件周期**： - **Switch 2**：2025年6月创硬件销售记录，带动配件需求[5][6] - **索尼/微软新主机**：预计2027年前后发布，推动换机潮[7][8] - **游戏发布**：GTA 6（2026年5月）、《战地6》等将提升玩家参与度与配件销售[6][18] - **疫情后换机需求**：2024年配件市场已现升级趋势，未来周期或加速[50][51] **3 供应链与成本管理** - **应对关税**： - 越南产能占比从10%提升至85%（中国降至15%），规避对华关税[9][10] - 提前囤货、价格调整（部分产品涨价）缓解成本压力[11][25][26] - **毛利率改善**：Q2毛利率32.2%（同比+200bps），H2目标中高30%区间，受益于生产转移与成本谈判[24][25] **4 财务与资本分配** - **现金流**：2025年预期现金流超3000万美元，2026年后EBITDA转化率超70%[44] - **资本优先级**： 1. **内生投资**（R&D占比营收5%）[38][39] 2. **并购**（如PDP模式，寻求控制器/PC/模拟设备标的）[45][47] 3. **股票回购**：过去18个月回购3500万美元[46] - **债务优化**：再融资后利率降低450bps，年省200万美元利息[43] **5 竞争与市场趋势** - **耳机竞争**：技术平台化（多平台兼容）、品牌整合（ROCCAT/PDP并入Turtle Beach）[34][40] - **控制器创新**：Victrix BFG等高端产品线更新，适配《堡垒之夜》等游戏[36] - **玩家行为**：跨平台游戏增多，驱动多功能外设需求[33][34] --- **其他重要细节** - **短期挑战**： - 美国市场Q1耳机/控制器销量同比降20%，Q2收窄至15-17%，全年预计降10%[12][13] - 越南关税从10%升至20%，需通过涨价与成本优化对冲[26][27] - **营销与研发平衡**： - R&D聚焦平台化技术（如新一代耳机芯片）[38] - 品牌焕新（新Logo）、社区互动强化玩家粘性[40] --- **风险提示** - **宏观风险**：关税政策波动、供应链转移进度（如越南产能爬坡）[10][21] - **竞争风险**：主机厂商第一方配件、第三方品牌技术迭代[19][20] - **产品周期依赖**：增长高度绑定新硬件/游戏发布节奏[8][18]

公司动态 - Turtle Beach Corporation高管将参加Oppenheimer第28届年度科技、互联网及通信会议 首席执行官Cris Keirn将于8月12日东部时间下午2:55主持炉边谈话[1][2] - 会议期间管理层将安排投资者会议 活动将通过公司官网"Events & Presentations"栏目直播 录播内容将在投资者关系网站保留90天[2] 公司概况 - Turtle Beach Corporation是全球领先的游戏外设供应商 旗下同名品牌以畅销游戏耳机、顶级游戏控制器、获奖PC外设及创新游戏模拟配件闻名[3] - 公司通过创新功能、全品类产品布局和顶级客服支持 连续十余年保持游戏音频市场领导地位 2024年完成对Performance Designed Products LLC的收购[3] - 公司股票在纳斯达克交易所上市 交易代码为TBCH[3] 投资者联系 - 投资者关系联系方式为tbch@icrinccom 公关媒体事务由全球传播高级总监MacLean Marshall负责 联系电话(858) 914-5093[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为5680万美元，反映游戏配件行业市场状况疲软 [11] - 第二季度毛利率为32%，较去年同期的30%有所提升 [11] - 第二季度运营费用为1860万美元，占收入的33%，低于去年同期的36% [12] - 第二季度调整后EBITDA亏损300万美元，主要由于收入下降 [13] - 公司重申2025年全年收入指引为3.4亿至3.6亿美元，调整后EBITDA为4700万至5300万美元 [6][14][17] - 预计2025年约23%的年收入将在第三季度实现，第三季度毛利率预计回升至35%-39%的中高水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耳机和第三方控制器市场在第二季度同比下降中个位数，较第一季度超过20%的降幅有所改善 [25] - 任天堂Switch 2相关产品销售在6月表现强劲 [29] - 游戏配件市场整体在第二季度出现改善，预计下半年将继续好转 [10][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 越南关税从10%上调至20%，对公司毛利率产生约150个基点的影响 [7][12] - 预计到第一季度后，公司在美国市场的供应中来自中国的比例将低于15% [7] - 公司已基本缓解对中国潜在关税变化的敞口 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大目标：实现第二季度业绩、推进资本配置战略、完成信贷设施全面再融资 [4] - 资本配置三大支柱：有机增长投资、股票回购、增值并购 [9] - 成功完成1.5亿美元的新信贷安排，包括9000万美元的循环信贷和6000万美元的定期贷款 [15] - 新贷款条款将定期贷款利率降低约450个基点，预计每年节省超过200万美元 [16] - 公司继续执行7500万美元的股票回购计划，第二季度回购了500万美元股票 [8][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年游戏行业将迎来强劲增长周期，受Switch 2持续成功和GTA VI发布的推动 [10][27] - 任天堂Switch 2创下硬件首月销售新纪录，预计将为配件销售提供长期助力 [10][24] - GTA VI计划于2026年5月发布，预计将成为游戏配件购买的重要催化剂 [27] - 游戏玩家基础增长和下一代系统的参与度扩大，使公司对游戏行业未来多年增长周期持乐观态度 [10] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了600万美元的保险赔偿，加上第一季度的340万美元，共获得940万美元现金 [13] - 截至6月30日，公司净债务为5160万美元，包括6330万美元未偿债务和超过1170万美元现金 [16] - 过去六个季度，公司已回购3500万美元股票 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题：影响全年指引的三个因素（美国经济、关税和游戏发布）的最新情况 - 美国经济走势与上次财报电话会议的预期基本一致，宏观经济压力仍然存在 [23] - 任天堂Switch 2在6月创下160万台的首月销售记录，带动游戏配件市场改善 [24] - 耳机和第三方控制器市场从第一季度同比下降超过20%改善至第二季度同比下降中个位数 [25] - 越南关税从10%上调至20%，公司已在修订后的全年指引中考虑了这一变化 [26] - GTA VI推迟至2026年5月发布，预计将成为游戏配件的重要增长催化剂 [27] 问题：任天堂相关产品销售是否已经提升 - 6月任天堂相关产品类别销售非常强劲 [29] - 预计随着第三方生态系统的发展，相关产品销售将持续增长 [30] 问题：市场状况改善是普遍性的还是特定产品线的 - 第二季度游戏配件市场整体出现改善，包括第三方控制器和耳机等多个类别 [34] - 6月Switch 2的发布进一步提振了市场 [35]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为5680万美元，同比下降25%[4] - 第二季度毛利率提高至32%，同比增长200个基点[4] - 第二季度运营费用为1860万美元，占收入的33%，较去年同期的36%有所下降[6] - 第二季度净亏损为290万美元，稀释每股亏损为0.14美元[6] - 调整后EBITDA为负300万美元，同比下降100%[6] - 2025年第二季度净亏损为293.1万美元，相较于2024年同期的752.4万美元有所改善[45] - 2025年第二季度利息支出为204.9万美元，较2024年同期的222.0万美元有所下降[45] - 2025年第二季度折旧和摊销费用为309.8万美元，较2024年同期的330.6万美元有所减少[45] - 2025年第二季度股票基础补偿费用为100.8万美元，较2024年同期的84.6万美元有所增加[45] - 2025年第二季度重组费用为12.5万美元，较2024年同期的70.6万美元显著下降[45] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为负304.4万美元，而2024年同期为正304.4万美元[45] - 2025年第二季度保险赔偿收益为596.5万美元，2024年同期没有相关收益[45] - 2025年第二季度与收购相关的费用为0，2024年同期为139.4万美元[45] - 2025年第二季度公允价值调整至收购库存的费用为0，2024年同期为125.1万美元[45] - 2025年第二季度所得税收益为-24.6万美元，2024年同期为84.1万美元[45] 用户数据与市场表现 - Turtle Beach在整体游戏耳机市场下滑的情况下，第二季度获得了130个基点的收入市场份额[5] - Turtle Beach的PS5 Victrix Pro BFG是第三方市场上第二畅销的控制器，且在YTD和第二季度中为最畅销的无线控制器[5] - 2025年YTD中，前20款畅销游戏耳机中有9款为Turtle Beach的产品[5] 未来展望 - 2025年全年净收入指导为3.4亿至3.6亿美元[7] - 调整后EBITDA指导为4700万至5300万美元[7] 负面信息 - 调整后EBITDA为负300万美元，同比下降100%[6]

核心财务表现 - 第二季度净收入为5680万美元[1] - 毛利率提升至32.2% 较去年同期增长200个基点[2] - 净亏损收窄至290万美元 去年同期为750万美元[2] - 调整后EBITDA为-300万美元[2] 债务重组与资本优化 - 完成1.5亿美元债务再融资 包含9000万美元循环信贷与6000万美元定期贷款[6] - 定期贷款融资成本降低约450个基点 每年节省超200万美元利息支出[6] - 新债务协议增强股份回购灵活性[6] 股东回报行动 - 第二季度执行500万美元股份回购[7] - 基于7500万美元回购授权 将继续择机进行股份回购[7] 经营策略与市场定位 - 通过成本优化与生产策略调整抵消约150个基点关税负面影响[5] - 受益于游戏配件市场改善 预计下半年盈利能力将持续恢复[5] - 公司定位充分把握2026年行业增长驱动因素[5] 全年业绩指引 - 重申2025年全年收入指引3.4-3.6亿美元[8][9] - 维持调整后EBITDA指引4700-5300万美元[8][9] 季度运营数据对比 - 上半年净收入1.21亿美元 去年同期1.32亿美元[19] - 经营费用从5069万美元降至4042万美元[20] - 经营活动现金流改善至3730万美元 去年同期1461万美元[25] 资产负债表变化 - 现金及等价物降至1171万美元[22] - 应收账款降至3643万美元 存货增至7681万美元[22] - 总负债从1.78亿美元降至1.23亿美元[23]

公司融资动态 - 公司完成1 5亿美元高级担保信贷安排 包括9000万美元循环信贷和6000万美元定期贷款 用于营运资金和一般企业用途 [1][2] - 新贷款利率为SOFR+325基点 较原定期贷款利率下降约450基点 循环信贷和定期贷款期限均至2028年8月1日 [3] - CEO表示此次再融资显著降低资本成本 为未来增长投资奠定财务基础 [4] 财务条款优化 - 贷款利率与公司总净杠杆率挂钩 初始利率设置显示融资成本大幅改善 [3] - 信贷结构增强公司资本灵活性 替换原有债务安排 [2] 公司背景 - 作为全球领先游戏外设供应商 旗下品牌以游戏耳机 控制器和PC外设闻名 2024年收购Performance Designed Products LLC [4] - 创新产品和首发功能使其成为主机游戏音频市场领导者 品牌影响力持续十余年 [4] 联系方式 - 投资者关系邮箱TBCH@icrinccom 电话(646)277-1285 [9] - 公关负责人MacLean Marshall联系方式包括电话(858)914-5093及工作邮箱 [9]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月7日美股收盘后公布2025年第二季度财务业绩 [1] 会议安排 - 公司将于同日下午4:30（美国东部时间）/下午1:30（美国太平洋时间）举行电话会议和网络直播以回顾业绩，由首席执行官Cris Keirn和首席财务官Mark Weinswig主持 [2] - 电话会议直播可在公司网站“活动与演示”页面观看，也可拨打1 - 844 - 826 - 3035或1 - 412 - 317 - 5195参与，建议提前15分钟拨入 [3] - 电话会议录音可在2025年8月21日前拨打1 - 844 - 512 - 2921或1 - 412 - 317 - 6671并输入密码10200768获取，网络直播回放也将在投资者关系网站提供一段时间 [4] 公司介绍 - 公司是全球领先的游戏配件提供商，旗下Turtle Beach品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器、获奖PC游戏外设和开创性游戏模拟配件而闻名，是十多年来主机游戏音频市场的领导者，2024年收购了Performance Designed Products，股票在纳斯达克交易所交易，代码为TBCH [5] 联系方式 - 投资者联系邮箱tbch@icrinc.com，电话(646) 277 - 1285 [9] - 公关与媒体联系人为MacLean Marshall，电话(858) 914 - 5093，邮箱maclean.marshall@turtlebeach.com [9]

业绩总结 - Turtle Beach在2024年第四季度收入达到1.461亿美元，同比增长47%[61] - 2024年全年收入为3.728亿美元，同比增长44%[63] - 2024年第四季度净收入为2010万美元，较上年同期的860万美元显著增长[68] - 2024年全年净收入为1620万美元，较上年同期的亏损1770万美元实现扭亏为盈[69] - 2024年第四季度调整后EBITDA增长156%至3570万美元[62] - 2024年全年调整后EBITDA增长至5640万美元[64] - 2024年第四季度毛利率为37.0%，同比提高500个基点[68] - 2024年全年毛利率为34.6%，同比提高530个基点[69] 用户数据与市场展望 - 预计到2027年，全球游戏玩家数量将达到38亿，年均增长率为3.6%[23] - Turtle Beach的游戏耳机市场总地址为29亿美元[37] - Turtle Beach在2024年游戏耳机市场的收入份额超过30%[34] - 2024年美国视频游戏配件市场同比增长6%[66] - Turtle Beach在控制器市场实现了约25%的年增长率[44] 新产品与技术研发 - Turtle Beach的VelocityOne Flight控制系统在2024年成为飞行控制器市场的领导者[56] - 模拟配件市场的总地址为12亿美元，其中飞行模拟硬件市场机会超过4.14亿美元[54] 财务状况与负面信息 - 2024年第四季度利息支出为2986万美元，较2023年同期的251万美元大幅增加[107] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为3287万美元，较2023年同期的1166万美元增加181.5%[107] - 2024年12月31日现金及现金等价物为1300万美元[109] - 2024年12月31日库存为7130万美元[109] - 2024年12月31日净债务为8540万美元[109] - 2024年因前首席执行官加速归属的股票补偿费用增加400万美元[107] 未来展望 - 2025年预计净收入在3.95亿至4.05亿美元之间，同比增长6%至9%[71] - Turtle Beach的目标是实现10%以上的年复合增长率和中高十几的调整后EBITDA利润率[32]

文章核心观点 - 公司获现有债务协议豁免可回购股份并偿还部分债务 且正积极协商改善贷款余额再融资条款 [1][2] 公司动态 - 公司获现有债务协议豁免 可在2025年6月30日前按5月8日宣布的7500万美元授权回购至多500万美元股份 体现向股东返还资本承诺及管理层对公司资产负债表和长期前景信心 [1] - 作为协议修订一部分 公司将偿还500万美元未偿还定期贷款债务融资 [1] - 公司正积极讨论以更优条款对未偿还贷款余额进行再融资 并将在适当时候提供进展更新 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先游戏配件供应商 旗下Turtle Beach品牌以设计畅销游戏耳机、顶级游戏控制器、获奖PC游戏外设和开创性游戏模拟配件闻名 因创新、抢先上市特性、丰富产品线和优质客户支持成粉丝喜爱品牌及主机游戏音频市场领导者 [3] - 公司于2024年收购Performance Designed Products LLC 其股票在纳斯达克交易所交易 代码为TBCH [3] 联系方式 - 投资者信息联系电话646.277.1285 邮箱TBCH@icrinc.com [7] - 公关与媒体联系Turtle Beach Corporation高级全球传播总监MacLean Marshall 电话858.914.5093 邮箱maclean.marshall@turtlebeach.com [7]