Euronext publishes Q3 2025 results and announces a share repurchase programme Euronext has delivered the sixth consecutive quarter of double-digit growth, driven by the expansion of non-volume-related businesses, resilient trading and clearing revenues and continued cost discipline. Amsterdam, Brussels, Dublin, Lisbon, Milan, Oslo and Paris – 6 November 2025 – Euronext, the leading European capital market infrastructure, today publishes its results for the third quarter of 2025. Q3 2025 revenue and income ...

Swiss stock exchange operator SIX said on Thursday it expects a 2025 net loss of about 300 million Swiss francs ($378.26 million), citing an impairment of roughly 550 million francs on its 10.5% stake... ...

核心观点 - 深交所2025年第三季度再融资业务成为受理环节绝对主力 受理数量达37家 远超IPO的2家 [1] - 深交所披露两起因研发投入违规被予以口头警示的现场督导案例 凸显对研发投入真实性与准确性的严格监管 [1] - 将时间维度扩展至前三季度 深交所共受理IPO 34家 而再融资受理数量高达75家 再融资主导地位进一步巩固 [1] 第三季度审核概况 - 深交所三季度共受理再融资项目37家 重大资产重组11家 IPO项目2家 均来自创业板 [1] - 在注册生效环节 再融资以17家数量占据主导 IPO与重大资产重组则各有2家完成注册 [1] - 终止审核案例主要集中在IPO领域 当季共有5家IPO项目终止 [1] 监管动态 - 深交所披露两起研发投入违规案例 相关主体被予以口头警示 [1]

市场受理与注册趋势 - 2025年第三季度深交所受理再融资项目37家，远超IPO的2家，再融资成为受理环节绝对主力 [1] - 同期重大资产重组受理11家，注册生效环节再融资以17家占据主导，IPO与重大资产重组各有2家完成注册 [1] - 2025年前三季度深交所累计受理IPO 34家，而再融资受理数量高达75家，再融资主导地位进一步巩固 [1] - 第三季度终止审核案例主要集中在IPO领域，共有5家IPO项目终止 [1] 监管关注与违规案例 - 深交所披露两起因研发投入违规被予以口头警示的现场督导案例，问题涉及研发内控执行缺陷和费用核算不准确 [3] - 具体违规问题包括外部实验材料管理不规范、研发日报记录缺失、将应计入成本的支出计入研发费用、研发人员工时核算不准确 [3] - 监管机构对相关主体予以口头警示并发出《监管工作函》，因违规金额及情节较轻微且扣除后仍符合研发指标要求 [3] 申报规范与常见问题 - 深交所汇总近期受理环节5项常见补正事项，为市场参与者提供明确申报指引 [3] - 常见问题包括申报文件内容不齐全、未按最新要求提交文件、签名盖章不齐全、地域表述不规范及文件格式问题 [3]

融资事件 - 摩根大通牵头一批投资者为得州证券交易所开展约9000万美元的第二轮融资 [1] - 此次交易使TXSE集团筹集的总资金超过2.5亿美元 [1] - 摩根大通将以观察员身份加入TXSE集团 [1] 公司战略与市场定位 - 得州证券交易所总部位于达拉斯，旨在从纳斯达克和纽交所主导的市场中争得一席之地 [1] - 此次融资为这家新兴交易所注入发展动力 [1]

融资情况 - 新兴交易场所筹集了9000万美元资金 [1] - 总融资额已超过2.5亿美元 [1] 发展规划 - 公司计划于2026年启动运营 [1]

上市制度审查 - 香港证监会正对上市制度进行全面审查 以吸引更多创新公司[1] - 审查旨在促进香港市场发展 同时确保足够的投资者保护[2] - 审查由香港证监会及港交所共同执行 旨在增强首次公开募股市场[3] - 审查方向已确定 将使2018年框架下的上市企业更多元化 该框架允许未盈利生物科技公司及同股不同权公司上市[5] 上市规则调整 - 目前仅估值至少400亿港元（51.4亿美元）的创新科技公司有资格在加权投票权制度下上市[6] - 400亿港元的门槛可能被降低 以使规模较小但高潜力的公司符合资格[7] - 证监会高度关注改变现行规则 该规则限制一类股东的投票权不得超过其他股东的10倍[7] 数字资产监管 - 香港证监会密切关注上市公司如何使用加密货币等数字资产来管理过剩现金的问题[1][6] - 监管原则是确保香港市场的整体质量 改革将聚焦于是否能让更多公司上市 同时确保投资者获得公平待遇[6]

货币政策与市场反应 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示在12月会议上降息并非既定结论 [1] - 政策制定者在周三早些时候的美联储会议上将关键利率下调25个基点至3.75%至4%的区间 [1] - 小型股在周三收盘时表现落后于股市 [1] 市场关注点 - 股市当前关注大量财报 [1] - 市场关注特朗普与习近平的会晤 [1]

欧洲股市整合倡议 - 德国总理呼吁加强欧洲股市一体化 以帮助公司避免在碎片化的市场中寻求上市 [1] - 伦敦证券交易所集团CEO认为 推动政策讨论的根本问题是欧洲市场相对于美国的流动性和资本获取水平 [2] - 欧洲存在交易所进一步整合的机会 但伦敦证券交易所集团可能因政治原因不被考虑参与 [2][3] 泛欧交易所市场地位 - 泛欧交易所目前交易欧洲25%的股票 其单一流动性池的上市公司总市值超过6.5万亿欧元 [5] - 泛欧交易所市场规模是伦敦证券交易所（约3万亿欧元）的两倍 是法兰克福交易所（低于2万亿欧元）的三倍 [5][6] - 泛欧交易所拥有单一流动性池、单一订单簿和单一技术平台 这为未来进一步整合奠定了基础 [6] 交易所战略分歧 - 部分欧洲交易所认为股票市场以外的领域有更好的增长机会 因此决定业务多元化 [6] - 伦敦证券交易所集团已多元化发展数据服务和交易后业务 其估值倍数因此远高于专注于股票市场的交易所 [6][7] - 泛欧交易所因历史原因更贴近股票市场 其宗旨是推动资本市场为实体经济融资 [7] 整合前景与挑战 - 并购需要双方自愿 整合取决于是否有愿意的卖家而不仅仅是买家 [9][11] - 英国脱欧后 伦敦从欧盟最大金融中心转变为英国最大金融中心 地理和历史因素无法改变 [9][10] - 泛欧交易所对任何形式的整合持开放态度 如果未来有整合需求 公司愿意参与 [9][10]

文章核心观点 - 公积金投资计划允许将普通账户资金投资于股票以获取潜在更高回报 [1] - 推荐四只兼具稳定性、股息优势和长期增长潜力的优质股票，适合公积金投资组合 [1] - 公积金投资应注重长期、多元化投资，选择基本面稳健、股息可持续的公司 [16][18] NetLink NBU信托 - 公司业务为在新加坡建设、维护和运营光纤网络基础设施，具有垄断地位 [2] - 自2024年4月至2029年4月，公司每年可获得政府监管的7%资产价值回报 [2] - 收费结构为每住宅连接月费13.50新元，每非住宅连接月费55.00新元，非建筑接入点月费70.50新元 [3] - 自2021财年以来，年均净经营现金流稳定在约2.704亿新元 [3] - 股息持续增长，2025财年每股股息增至0.0536新元，较前期增长5.5% [4] - 过去五年平均股息支付率为74.3%，净负债比率为20% [4] - 当前股价0.975新元，基于2025财年股息的追踪股息率约为5.50% [4] 新加坡交易所有限公司 - 作为新加坡唯一受认可和监管的金融交易所，过去十年收入复合年增长率为5.9%，从8.181亿新元增至13.7亿新元 [6] - 同期净利润复合年增长率为7.1%，从3.49亿新元增至6.48亿新元 [6] - 股息持续支付十年，2025财年每股股息同比增长8.7%至0.375新元 [7] - 当前股本回报率高达31.1%，预计远期市盈率为22.4倍，略高于五年平均的21.7倍 [8] - 新加坡金融管理局推出的50亿新元股权市场发展计划等举措有利于未来收益 [8] 胜科工业有限公司 - 公司为公用事业公司，提供投资组合韧性，过去三年平均经营现金流约为15亿新元 [10] - 股息收益率稳定，2021年至最近12个月平均为2.46% [10] - 普通股股息大幅增长，从2020年的0.04新元增至2024年的0.23新元，增幅达475% [11] - 最新中期股息为每股0.09新元，较上年同期增长50%，净负债权益比为1.34 [11] - 2025年上半年息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖倍数为4.3倍 [12] 星展集团控股有限公司 - 公司股票体现长期复利效应，自2020年初以来股价从23.60新元上涨126%至53.32新元 [13] - 同期累计每股股息达9.16新元，总回报率为262.5% [13] - 普通股股息复合年增长率为29.3%，从2020年的0.78新元增至2024年的2.22新元 [13] - 此期间平均股息支付率为49.5% [14] - 当前市净率为2.2倍，高于截至2024年12月31日的三年平均市净率1.6倍 [14] 公积金合格股票选择标准 - 投资标的须为新加坡注册成立且主要在新交所主板上市的公司 [16] - 股票须以新元交易且未被列入新交所观察名单 [16] - 应考虑跨行业投资以管理风险，关注稳定收益、健康资产负债表和可持续股息支付等基本面 [16]