I am a Licensed Professional Engineer who works in the Nuclear Power industry. I use my professional working knowledge of the power/energy industries to aid in evaluating potential equities worthy of long-term investment. I invest in income producing equities and rental real estate properties for cash flow and long-term appreciation. My articles are to serve as a platform for presenting the underlying fundamentals and long-term potential of each equity/business.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, optio ...

Key Points Oklo is a nuclear start-up that aims to power AI data centers and other sites with compact microreactors. Joby Aviation wants to build an air taxi network to take passengers on short-haul flights. MP Materials is a rare-earth metal miner whose high-performance magnets are critical to the tech industry. 10 stocks we like better than Oklo › In a culture driven by immediacy, it can feel a little weird to think in terms of decades. And yet, for growth stock investors, that time horizon is ...

公司对比 - Oklo与NuScale Power均在小模块化反应堆领域运营 但近期季度业绩显示两家公司处于截然不同的发展阶段 [1]

公司近期动态与项目进展 - 公司已启动在俄亥俄州派克顿一处150,000平方英尺的培训、运营和维护设施的设计工作[1] - 该设施是对美国离心机厂址上一栋现有、基本闲置的建筑进行重大翻新和修复[1] - 公司已选择Burns & McDonnell为此次现代化改造提供设计和工程服务[2] - 该设施预计将包括办公空间、培训设施和维护区，最终可容纳多达200名新员工[2] - 施工活动定于明年年初开始[1] 项目战略意义与公司表态 - 该设施是支持公司在派克顿大幅扩大铀浓缩产能计划所需的关键场地基础设施[1] - 公司总裁兼首席执行官表示，此举是恢复美国大规模铀浓缩能力承诺的重要一步[2] - 该设施将使公司能够容纳不断增长的员工队伍，并支持派克顿商业规模铀浓缩产能的建设和运营[2] 产能扩张计划与影响 - 公司于2025年9月宣布了在俄亥俄州大幅扩大铀浓缩产能的计划[3] - 此次扩张预计将在派克顿厂址创造1,000个建筑工作岗位和300个新的运营岗位[3] - 扩张将提升低浓铀和高丰度低浓铀的产量[3] - 扩张的规模和范围取决于美国能源部对低浓铀和高丰度低浓铀的联邦资金决策[3] - 大规模扩张将意味着对俄亥俄州进行数十亿美元的私人和公共投资[3] 公司业务与行业背景 - 公司是美国核燃料和服务的可靠供应商，致力于满足对清洁、经济、无碳能源日益增长的需求[4] - 自1998年以来，公司已为其公用事业客户提供了超过1,850堆年的燃料，相当于超过70亿吨煤炭[4] - 公司拥有世界级的技术和工程能力，正在率先生产高丰度低浓铀[5] - 公司正致力于引领恢复美国大规模铀浓缩能力的努力，以满足清洁能源、能源安全和国家安全需求[5] 当前生产与政府合同 - 根据与美国能源部的合同，公司目前正在生产高丰度低浓铀，这是为先进反应堆提供动力的下一代燃料[3]

交易核心 - NOV公司宣布将其先进核能开发公司Shepherd Power出售给先进小型模块化反应堆技术开发商Natura [1] - 作为交易的一部分，双方签署了一份谅解备忘录，以建立供应链协议，NOV将提供制造和项目管理专业知识，以支持Natura先进核反应堆的规模化部署 [1][7] - NOV将成为Natura的投资者，并任命一名代表进入Natura董事会，以确保在先进核技术领域的持续合作 [3][7] 合作细节与目标 - 供应链协议旨在支持Natura从2029年开始为数据中心和工业市场部署100兆瓦熔盐反应堆单元，并在2032年达到规模 [2] - 合作将利用NOV的制造规模和采购专长，以及Natura的反应堆平台 [2] - 此次交易旨在加速Natura熔盐反应堆技术的商业化，增强其为客户提供全面电力解决方案的能力 [3] - 目标是在未来5年内交付吉瓦级的安全、先进核反应堆，以支持关键的电力需求并助力美国人工智能领域的领导地位 [3] 战略意义与市场观点 - NOV管理层认为，电力市场是未来十年最重要的工业增长机遇之一 [3] - 与Natura的合作使NOV能够将其无与伦比的制造和项目管理能力带入一个相邻的、对严谨性、规模和可靠性有同等要求的领域 [3] - 公司相信Natura的技术将成为美国首批可商业化的先进反应堆之一，其熔盐反应堆设计结合了关键安全特性，并利用了现有的铀供应链，能够实现反应堆的规模化制造，以经济地生产热能和电力 [3] - Shepherd Power在先进核能监管领域是领先者，为联邦和州监管机构的商业许可清晰化做出了重大贡献，并拥有反应堆选址、建造、拥有和运营的专业知识 [3] - 结合NOV在规模化生产高工程设备以降低交付成本方面的专长，此次交易使Natura处于领先地位 [3] 公司背景与融资 - Natura Resources LLC是一家领先的先进小型模块化反应堆开发商，致力于满足国内外对可靠能源、医用同位素和清洁水日益增长的需求 [5] - Natura的反应堆采用液体燃料和熔盐冷却，提高了安全性并减少了废物 [5] - Natura已从美国核管理委员会获得了首个液体燃料反应堆的建造许可，并已获得超过1.2亿美元的私人融资以及德克萨斯州1.2亿美元的承诺资金 [5]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国清洁能源技术，重点为核电行业，并提及太阳能光伏行业作为对比 [1][2] * **公司**：电话会议邀请了八家中国核电产业链公司及一位行业专家，包括： * 核电运营商：**CGN Power (中广核电力，1816.HK)**、**CNNP (中国核电，601985.SS)** [1] * 设备制造商：**Dongfang Electric (东方电气，600875.SS/1072.HK)**、**Harbin Electric (哈尔滨电气，1133.HK)**、**Neway Valve (纽威股份，603699.SS)**、**Jiangsu Etern (江苏永鼎，600105.SS)**、**FangDa Carbon (方大炭素，600516.SS)**、**Lianchuang Optoelectronic (联创光电，600363.SS)** [1] * **其他提及公司**：报告重申了对部分太阳能产业链公司的谨慎看法，包括**Xinyi Solar (信义光能)**、**Daqo New Energy (大全新能源)**、**Tongwei (通威股份)**、**TCL Zhonghuan (TCL中环)**、**Shenzhen S.C. New Energy Technology (深圳晟创)**、**Suzhou Maxwell Technologies Co. (迈为股份)** [2][22] 核心观点与论据：核电行业前景积极 * **安装前景乐观**：核电安装轨迹日益积极，与太阳能前景疲软形成对比 [2] 中国核电年新增装机容量预计在未来10年内翻倍，从2024年的4GW增至每年8-10GW [3][10] 这主要受政策推动（核电发电占比目标从2024年的4%提升至2035年的10%）以及数据中心发展和可再生能源渗透加速下对可靠清洁电力需求增长的驱动 [10] * **明确的技术路线图**：未来三十年有清晰的技术发展管道 [4] * **第三代大型反应堆“华龙一号”**：是实现中国2035年核电目标的关键推动力，已有41台机组获批，其中7台运行（中国5台，巴基斯坦2台），34台在建 [12] 每台“华龙一号”机组年发电量超过100亿千瓦时，设计寿命60年，可延至80年 [12] * **第三代小型模块化反应堆“玲龙一号”**：作为“华龙一号”的补充，首堆由中国核工业集团独立开发，预计2026年投运 [12] 每台“玲龙一号”机组年发电量超过10亿千瓦时，设计寿命60年 [12] 因其单位投资成本较高，设计用于发电、城市供热/制冷、工业蒸汽生产、海水淡化等多用途 [12] * **第四代高温气冷堆**：用于满足石油、天然气和氢能等高耗能行业的脱碳需求，通过替代火电和节省碳税成本来帮助降低行业成本 [12][13] 其工作温度（500-600°C）远高于第三代压水堆（约300°C），满足油气行业温度要求 [13] * **第四代熔盐堆**：关键技术突破是将钍燃料转化为铀燃料，旨在减少中国对进口铀的依赖，若铀价上涨至高位可能加速商业化进程 [14] * **核聚变**：被视为国家战略研发重点，是长期产生清洁能源的终极解决方案，其商业化关键在于极端材料（如氚自循环、耐高能辐射材料等）的突破 [11][14] * **海外市场机遇**：中国在产能、成本竞争力和低供应链中断风险方面具备优势，有望探索海外市场 [5][14] * **产能充足**：中国核电年产能估计为12台机组，而国内市场需求为8-10台 [14] * **目标市场**：“华龙一号”的关键市场是“一带一路”沿线新兴市场国家；“玲龙一号”的关键客户是电价较高、电力需求稳定的发达市场（如欧盟）国家 [14] * **成本优势显著**：中国制造的“华龙一号”单位投资成本估计为2200-2600美元/千瓦，比海外同行低约60% [14] 成本竞争力主要源于更短的建设周期（中国5-7年，海外通常超过10年）[14] 未来通过规模效益和缩短设备安装（1-2年）及调试（1-2年）时间，仍有进一步降本潜力 [14] * **供应链风险低**：中国已实现核心核电设备100%国产化，“华龙一号”整体国产化率超过85%，“玲龙一号”整体国产化率超过90% [14] * **产业链盈利弹性差异**：上游供应链参与者比下游运营商具有更高的盈利弹性 [5] * **下游运营商（如中广核电力、中国核电）**：由于在中国向市场化电力交易过渡过程中，核电上网电价下降将部分抵消装机量的增长，其盈利增速将慢于营收增速 [15] * **上游供应链企业**：均提及订单增长和利润率前景向好，因为核电行业进入壁垒更高，相比其现有业务利润率更优 [15] 其他重要内容：太阳能行业对比与政策影响 * **太阳能前景疲软**：报告重申对太阳能玻璃、多晶硅、硅片及设备板块的谨慎或看跌观点，认为尽管实施了低于成本定价的限制，但在需求疲软的情况下，太阳能价值链参与者可能仍需降价（同时推进成本削减）以争夺份额，且太阳能资本支出将在更长时间内保持低位 [2] * **运营商投资态度谨慎**：受**第136号文件**（即市场化可再生能源定价机制）的近期严重影响，运营商对太阳能投资态度更加谨慎 [9] * 中国核电表示正在根据各地区实施细则重新审视所有管道可再生能源项目，如果项目回报低于其投资门槛（6%-7%的股本内部收益率），将终止项目 [9] * 未来，管理层强调将投资偏好转向海上风电和东部太阳能项目，因为在上网电价市场化机制下，这些项目的上网电价降幅较为温和 [9] * **可再生能源安装量展望**：管理层认为，在持续的政策支持下，可再生能源年新增装机量在2026-2030年期间应能维持在200-300GW，以促进行业高质量稳定发展 [9] 这与高盛对中国太阳能安装量的近期预测基本一致（对比2026-2027年预测为235GW/268GW），但低于其长期预测（2028-2030年预测约300-375GW）[9]

协议核心内容 - NextEra Energy Resources子公司与WPPI Energy达成新协议 将继续从波因特滩核电站向WPPI供应电力[1] - 协议期限将延续至2050年代 WPPI将继续获取168兆瓦的电力容量[2] 协议具体细节 - WPPI目前从波因特滩核电站近1200兆瓦的总出力中获取168兆瓦电力[2] - 波因特滩核电站是威斯康星州唯一在运核电站 供应该州近15%的电力[4] - 该电站的两座反应堆发电量足以供应近100万户家庭和企业[4] 协议的战略意义 - 对于NextEra Energy Resources 长期核能发电接入对满足上中西部地区不断增长的电力需求至关重要[3] - 对于WPPI Energy 将这一无碳基荷资源保障至2050年代 支持其成员在快速变化的行业中维持多元化、稳定电力供应的长期战略[3] - 协议得以达成的基础是 核管理委员会于9月批准了波因特滩核电站后续20年的运营许可证续期[3] 相关公司背景 - NextEra Energy Resources是美国最大的能源基础设施开发商 截至2024年底拥有约33,410兆瓦的净发电容量 业务组合包括可再生能源、电池储能、天然气和核能[5] - WPPI Energy是一家会员所有、非营利性能源公司 为威斯康星州、爱荷华州和密歇根州的51家地方公用事业公司提供服务 为超过22万户家庭和企业供电[2][6]

吉姆·克莱默对NuScale Power的评论 - 吉姆·克莱默建议投资者卖出NuScale Power的股票 具体策略是在股价达到27美元时卖出一部分 在30美元时再卖出一部分 最终清空所有持仓[1] - 克莱默表示 他更倾向于买入GE Vernova的股票 因为该公司实际具备建造核反应堆的能力[1] - 克莱默认为NuScale Power当前股价过高 他建议等待公司进行股票增发后再考虑买入 并提及应参考Oklo公司的情况[1] NuScale Power公司业务 - NuScale Power Corporation专注于先进的小型模块化反应堆技术 其核心产品是额定功率为77兆瓦的NuScale Power Module[1]

行业核心观点 - 人工智能的崛起正在引发一场能源超级周期 标志着美国数十年电力需求相对平稳时代的结束 其影响堪比工业革命 [1] - 数据中心电力需求预计到2030年将增长160% 届时其耗电量可能与当今日本的总用电量相当 [2] - AI模型需要全天候不间断运行 仅靠间歇性的可再生能源无法满足 这推动了核能复兴和天然气基础设施的大规模复苏 [2] 核能运营商 - **Constellation Energy (CEG)**: 美国最大的核能舰队所有者 提供全天候无碳能源 与微软签署了支持重启三哩岛1号机组的里程碑式供电协议 并计划以约266亿美元收购Calpine以增加庞大的天然气发电资产 [5] - **NextEra Energy (NEE)**: 全球最大的风能和太阳能生产商 正积极进军核能领域 与Alphabet合作重启爱荷华州的Duane Arnold核电站 该615兆瓦反应堆目标在2029年前上线 大部分产出将用于谷歌数据中心 [7] - **Vistra (VST)**: 结合大型核能舰队与高效天然气发电 拥有Comanche Peak核电站 并正与超大规模公司积极讨论在其核能与天然气电厂旁共建数据中心及潜在长期供应协议 [10] 受监管公用事业公司 - **Southern Company (SO)**: 其主要市场佐治亚州已成为美国南部数据中心增长的中心 拥有超过50吉瓦的潜在大型负荷增长管道 其中约40吉瓦集中在佐治亚州 且大部分与数据中心相关 [8] - **Dominion Energy (D)**: 服务全球约70%互联网流量流经的北弗吉尼亚地区 正在洽谈约40至47吉瓦的新数据中心容量合同 预计其服务区域的峰值电力负荷将在未来十年急剧上升 [9] - **Entergy (ETR)**: 墨西哥湾沿岸地区的主导公用事业公司 拥有7至12吉瓦的数据中心项目管道 并已与亚马逊、Alphabet和Meta Platforms达成协议 [12] 天然气基础设施 - **Williams Companies (WMB)**: 控制美国30%的天然气流量 正战略性地为数据中心开发表后和同址天然气发电 旨在缓解当地电网瓶颈并保证电力供应 [13] - **Kinder Morgan (KMI)**: 标普500指数中最大的能源基础设施公司之一 其管道输送美国约40%的天然气 其网络对于供应公用事业公司快速建设的燃气发电厂至关重要 [14] 设备制造商与供应商 - **GE Vernova (GEV)**: 为能源转型提供涡轮机和发电机 无论是风能、天然气还是核能 其燃气涡轮机订单激增 明确涉及为AI和数据中心供电的数十亿瓦级交易 [15] - **Cameco (CCJ)**: 西方世界首屈一指的铀供应商 随着微软、Alphabet和亚马逊都签署重启或建造核反应堆的协议 这些承诺显著增加了长期铀需求上升的可能性 公司还拥有实际建造核反应堆的西屋公司49%的股份 [16]

微软与星座能源的核电协议 - 微软与星座能源公司达成一项协议 旨在重启星座能源旗下一座核电站 该交易已引起星座能源公司投资者的关注[1] 分析师背景与观点 - 分析师认为 购买星座能源公司股票应基于谨慎评估 而非仅因该协议[1] - 分析师自2005年起在莫斯科交易所作为私人交易员开始交易 自2010年起担任金融市场分析师[1] - 分析师曾在俄罗斯及自2018年起在乌克兰的数家经纪公司担任分析师 也曾为乌克兰一家领先金融媒体工作 为乌克兰读者报道全球市场[1] - 分析师专注于宏观经济和整体市场趋势 尽管在雅库茨克国立大学接受经济学教育 但主要靠自学[1]